Рынок еврооблигаций РФ

Еврооблигация — это облигация, выпущенная эмитентом в валюте другой страны. Чаще всего облигации выпускаются в долларах США эмитентами не из Соединенных Штатов. Данный рынок возник для того, чтобы обойти законодательные препятствия страны, в валюте которой выпущена бумага.

Еврооблигации обычно размещают на более длительные сроки — свыше 3 лет, организовать такой выпуск сложнее, но круг потенциальных инвесторов намного шире.

  Несколько упрощая ситуацию, можно сказать о том, что внешний долг России состоит из двух видов бумаг, различающихся между собой качеством. Первый, наиболее качественный, вид бумаг - еврооблигации(в 1996-1998 гг. их выпущено на общую сумму 16 млрд долл., а также существуют облигации PRIN и IAN, появившиеся в 1997 г. в результате реструктуризации внешнего долга бывшего СССР.) ответчиком по ним выступает непосредственно Минфин РФ, и они всегда, даже в самые напряженные времена, обслуживались точно по графику. Второй вид бумаг - облигации Внешэкономбанка.

В 2000 году после завершения переговоров с Лондонским клубом кредиторов о реструктуризации платежей по выпущенным в 1997 году облигациям IAN и PRIN почти все облигации указанных типов (более 98% IAN и более 99% PRIN) были предъявлены к обмену на новые еврооблигации Российской Федерации сроками погашения в 2006 - 2010 годах и в 2007 - 2030 годах.

25 августа 2000  на рынке появились эти новые высоколиквидные российские финансовые инструменты на общую сумму свыше 21 млрд. долларов США по номиналу. Доходность по ОВГВЗ в 2000 находилась в диапазоне от 15 до 26% годовых по отдельным сериям. Доходность по наиболее ликвидным выпускам еврооблигаций Российской Федерации (сроками погашения в 2005 и 2018 годах) упала с 20% годовых в декабре 1999 года до рекордно низкого уровня в 13 - 14% в августе 2000 года.

Конъюнктура рынка российских валютных государственных ценных бумаг в 2001 году определялась благоприятной внутренней макроэкономической ситуацией, своевременным исполнением графика выплат по внешнему долгу, ростом золотовалютных резервов Российской Федерации, активизацией структурных преобразований в экономике, а также конъюнктурой мирового рынка энергоносителей и общей ценовой динамикой гособлигаций стран с переходной экономикой на мировых финансовых рынках.

В рассматриваемый 2001 году на рынке обращались 11 выпусков еврооблигаций Российской Федерации, эмитированных Министерством финансов Российской Федерации в 1996 - 2000 годах, с окончательными датами погашения в 2001 - 2030 годах на общую сумму 36,4 млрд.долл. США по номиналу. В октябре 2001 года цены еврооблигаций Российской Федерации достигли максимальных уровней за посткризисный период. На конец 2001 года доходность еврооблигаций Российской Федерации составляла 6 - 13% годовых.

С начала 2001 года преобладала повышательная динамика котировок по всем выпускам еврооблигаций Российской Федерации. Позитивным фактором, способствующим увеличению интереса инвесторов к ОВГВЗ и еврооблигациям Российской Федерации, стало повышение международными рейтинговыми агентствами рейтингов всех обращающихся серий ОВГВЗ и еврооблигаций Российской Федерации. Среди других факторов, формировавших повышательную ценовую динамику российских валютных облигаций, можно отметить еще сохраняющуюся недооцененность некоторых выпусков относительно гособлигаций других стран из группы стран с формирующимися рынками, а также сравнительно слабую конъюнктуру рынков акций ведущих развитых стран.