Оглавление




Задача 1        2

Задача 2        4

Задача 3        5

Список литературы        9



Задача 1

Рассчитайте рыночную стоимость облигации номиналом 18000 руб. с выплатой ежегодного купонного 12% дохода и сроком погашения через 3 года, если ставка процента по вкладу в банке составляет 14% годовых.

Решение:

Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную. Номинальная цена напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Эта цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигация будет погашена, и ценой покупки облигации.

По изначально зафиксированной величине номинала облигации будут гаситься по окончании срока их обращения.

С момента эмиссии облигаций и до их погашения они продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии (эмиссионная цена) может быть ниже номинала, равна ему или даже выше.

Облигация может также приносить доход в результате изменения стоимости облигации с момента ее покупки до продажи. Разница между ценой покупки облигации (Ц0) и ценой, по которой инвестор продает ее (Ц1), представляет собой прирост капитала, вложенного инвестором в конкретную облигацию (Д = Ц1 - Ц0).

Данный вид дохода приносят, прежде всего, облигации, купленные по цене ниже номинала, то есть с дисконтом. При продаже облигаций с дисконтом важным моментом для эмитента является определение цены продажи облигации. Иными словами, по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем (номинал), и базовая норма доходности (ставка рефинансирования).

Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена - сегодняшней стоимостью будущей суммы денег.

Дисконтирование осуществляется по формуле:

Р_обл=?_(i=1)^n-?C/?(1+r)?^n +H/?(1+r)?^n ?


где C - купонные выплаты (руб.);

H - номинальная цена облигации (руб.);

n - число лет, по истечении которых облигация будет погашена;

r - норма ссудного процента (или ставка рефинансирования, %).

Ежегодный купонный доход

18000*12/100=2160 руб.


Р_обл=2160/?(1+0,14)?^ +2160/?(1+0,14)?^2 +2160/?(1+0,14)?^3 +18000/?(1+0,14)?^3 =


=1894,74+1662,05+1457,94+12149,49=17164,21 руб.

Ответ: рыночная стоимость облигации 17164,21 руб.



Задача 2

Определите форвардную цену акции, по которой выплачивается дивиденд в размере 50 руб. на 60 день с даты заключения 3-месячного форвардного контракта, если спот-цена акции равна 500 руб., а процентная ставка составляет 30% годовых (считать что в месяце 30 дней).

Решение:

Если на акцию выплачивается дивиденд в течение действия форвардного контракта, то форвардную цену необходимо скорректировать на его величину, так как, приобретя контракт, инвестор не получит дивиденд.

Если дивиденд выплачивается в некоторый момент времени в период действия контракта ( период t2 - это срок действия контракта, момент времени t1, - день выплаты дивиденда). Тогда покупатель контракта теряет не только дивиденд, но и проценты от его реинвестирования до момента истечения срока действия контракта. В этом случае формула форвардной цены акции принимает вид:

F=S(1+r t_2/365)-Div(1+r (t_2-t_1)/365)


r - ставка без риска

S - спотовая цена

F=500(1+0,3 90/365)-50(1+0,3 (90-60)/365)

=536,98- 51,23=485,75 руб.

Ответ: форвардная цена акции 485,75 руб.



Задача 3

Баланс (тыс. руб.):


АКТИВ

ПАССИВ

Осн. средства 

5500

УК

6000

НМА

1500

Фонд спец. наз.

1000

Сырье и материалы

5000

Долгоср. займы

2000

Гот. Прод.

500

Задол. по опл.труда

1000

Расч. счет

500

Прибыль

3000

Итого

13000


13000


Уставный капитал АО состоит на 15% из привилегированных акций (с фиксированным 30%-м дивидендом) и на 85% из обыкновенных номиналом 1000 руб. каждая. Кроме того АО более года назад выпустило облигационный заем под 20% годовых. Рассчитайте показатели обеспеченности чистым доходом текущих выплат по ценным бумагам. 

Решение:

Показатели обеспеченности чистым доходом текущих выплат предприятия-эмитента владельцам ценных бумаг (процентов по облигациям, дивидендов по акциям) рассчитываются на основе данных бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и их использовании и проспекта эмиссии.

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль общества (формально это означает, что речь идет о совокупной прибыли, включающей чистую прибыль общества за истекший год и нераспределенную прибыль прошлых лет). По привилегированным акциям дивиденды могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов (последние используются для выплаты дивидендов в случае недостаточности чистой прибыли или убыточности общества по результатам отчетного периода). Поэтому теоретически коммерческая организация может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода.