Оглавление




Введение        2

1        Сущность  инвестиционного риска        3

2        Классификация рисков инвестиционной деятельности        8

3        Оценка инвестиционного риска        14

Заключение        19

Список литературы        20


Введение

     В настоящее время управление инвестиционными рисками при становится неотъемлемой частью стратегического и оперативного управления для успешно развивающихся компаний, стремящихся стать лидерами на рынке и обеспечивающих непрерывный рост стоимости для своих акционеров. При этом компании стремятся  перестроить систему управления инвестиционными рисками с учетом сложившейся практики развитых стран, практикующих разработку управленческих методик воздействия на риск в зависимости от оценочной величины риска.

     Для российских компаний в настоящий момент, с одной стороны, имеется возможность использования самого современного западного опыта в данной сфере с определенной адаптацией, с другой стороны, этот самый опыт западных компаний еще не достаточен для формулирования четких концепций и методик, поскольку они также находятся на начальном этапе внедрения комплексных систем управления рисками. Опыт реализации проектов в области управления инвестиционными рисками в российских компаниях показывает, что со своей организационной стороны многие российские компании уже готовы к внедрению систем управления рискам, но корпоративная система управления, сложившаяся в России требует серьезной адаптации западных теоретических и практических разработок в данной сфере.

     Анализ трудов отечественных и зарубежных исследователей теории и практики минимизации инвестиционного риска, текущего состояния и тенденций развития отечественной экономики, проблем и особенностей деятельности предприятий реального сектора подтверждает актуальность и своевременность разработки механизма управления рисками предприятия и подчеркивает необходимость его внедрения в практику деятельности финансово-экономических подразделений субъектов хозяйствования.


1 Сущность  инвестиционного риска

     В рыночных условиях хозяйствования инвестиционная, производственная, финансовая и иные виды деятельности предприятий (организаций) сопряжены с принятием рискованных решений, связанных с неопределенностью большого количества факторов (обстоятельств) их осуществления1.

     В предпринимательской деятельности принято объяснять риски интенсивностью использования "операционного" (производственного) и "финансового" рычагов. Если рискованность в банковской деятельности составляют кредитные, процентные и валютные риски, в торговой сфере - коммерческие (сбытовые, конъюнктурные), то в производственной деятельности они дополняются техническими, снабженческими и операционными.

     Своеобразие инвестиционного вида деятельности связано с аккумулированием всех этих видов рисков в одной сфере предпринимательства. Инвестиционные проекты, содержат комплексы экономических, технических, технологических, организационных, финансовых, кадровых и т. п. проектных решений, принимаемых в условиях неопределенности, что обусловливает необходимость достоверного учета уровня риска.

     Принятие решений по инвестиционным проектам предполагает учет интересов всех его участников. Однако они имеют обыкновение не совпадать.2

     Практически любые инвестиционные проекты в большей или меньшей мере подвержены рискам. Чем более крупным по масштабу привлекаемых средств считается проект, а срок его реализации является более длительным, тем выше уровень инвестиционного риска.

     Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать конечные экономические результаты реализуемых инвестиционных проектов. Исходя из этого целесообразно выделить основное свойство риска: он имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием результатов, а значит, и с принятием инвестиционного решения вообще.

     Слово "риск" испано-португальского происхождения. Оно переводится на русский язык как "подводная скала", т. е. опасность. Предметом нашего рассмотрения являются инвестиционные риски.

     Инвестиционные риски проявляются:

* В снижении доходности в результате воздействия ряда внутренних и внешних факторов (например, уменьшение объема продаж продукции по сравнению с плановыми величинами, изменение процентной ставки по кредиту).

* В упущенной экономической выгоде (инвестиционный проект допускает возможность получить меньший доход, чем другие альтернативные проекты).

* В прямых экономических потерях, обусловленных банкротством партнеров, колебанием рыночной конъюнктуры.

     В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой потери (например, потеря имущества, получение доходов или прибыли ниже ожидаемого уровня и т. д.).

     По поводу синонимичности понятий "риск" и "неопределенность" в литературе существуют различные точки зрения.

     Как утверждают ряд авторов3, понятия "риск" и "неопределенность" не являются идентичными понятиями. Риск предполагает вероятностную оценку возможных событий. Условия неопределенности не позволяют оценить вероятности возможных исходов событий, а часто и даже сам набор этих событий.

     Считается, что анализ инвестиций должен проводиться в условиях риска, а не неопределенности, так как экономические субъекты активно собирают необходимую им информацию и могут с достаточной степенью точности судить о вероятности событий. В то же время практический анализ инвестиций на предприятии часто проводится именно в условиях неопределенности, поскольку вероятность событий не может быть оценена с необходимой точностью. Знание вероятности событий позволяет применять статистические методы анализа рисков и проводить обоснования принимаемых инвестиционных решений. В условиях неопределенности состав методов анализа значительно сужается и основными приемами принятия управленческих решений становятся методы, представленные в теории игр (например, критерий максимина). При использовании методов принятия решений в условиях неопределенности событиям фактически приписываются определенные уровни вероятности, например предполагается равная возможность исходов. Информацию, отражающую вероятность событий (т. е. о рисках), как будет показано ниже, можно получать посредством проведения статистических наблюдений (это достаточно точный, но трудоемкий и не всегда возможный к применению метод). Это также можно осуществить путем применения метода аналогий (наиболее простой, но неточный метод), определения субъективных оценок (экспертный метод, его точность и обоснованность зависят от квалификации экспертов), а также использования комбинации указанных методов. Наиболее часто в практике анализа реальных инвестиций применяются метод экспертных оценок и метод аналогий. Наличие информационной инфраструктуры фондового рынка позволяет достаточно широко использовать в анализе финансовых вложений статистические методы оценки рисков (например, метод Монте-Карло)4.