Оглавление

Введение        2

1        Краткая характеристика предприятия - банкрота ОАО "ИжАвто"        7

2        Теоретические основы построения модели оценки вероятности банкротства предприятия        7

3        Зарубежные модели оценки вероятности банкротства        13

3.1        Z-счет Альтмана        13

3.2        Z-счет Таффлера        15

3.3        Z-счет Лиса        16

4        Отечественные модели оценки вероятности банкротства        18

4.1        Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства ИГЭА        18

4.2        Проблемы построения новых моделей оценки вероятности банкротств в отечественной практике        19

Заключение        23

Список литературы        25

Приложение        27

Введение

     Проблема построения адекватной модели оценки вероятности наступления неплатежеспособности (банкротства) в системе риск-менеджмента для России как никогда актуальна. Ведь глобальный экономический кризис послужил причиной новой волны банкротств предприятий. В основе конечно же лежит не только снижение спроса на товары и услуги в период кризиса, но и пренебрежение в период экономического роста основными постулатами риск-менеджмента. При этом следует иметь ввиду, что в российской практике неплатежеспособность предприятия не всегда соответствует его несостоятельности. В условиях процветания теневой экономики, двойной бухгалтерии, схем налоговой оптимизации неплатежеспособность может свидетельствовать и о нежелании собственников снизить налоговой бремя.

     Тем не менее, рассмотрим динамику финансового результата российских компаний, состояние платежей и расчетов в период кризиса и сравним ее с динамикой процедур банкротств.

     В январе-декабре 2009г., по данным Росстата1, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, банков, страховых и бюджетных организаций) в действующих ценах составил +4300,5 млрд.руб-лей, или +138,7 млрд.долларов США (46,5 тыс. организаций получили прибыль в размере 5356,2 млрд.рублей, 20,0 тыс. организаций имели убыток на сумму 1055,7 млрд.рублей).

     На конец декабря 2009г. суммарная задолженность по обязательствам организаций, по предварительным данным, составила 32516,6 млрд.рублей, из нее просроченная - 1098,3 млрд.рублей, или 3,4% от общей суммы задолженности (на конец декабря 2008г. - 3,8%, на конец ноября 2009г. - 3,7%).

     Рис. 1. Динамика прибылей и убытков

 

     Рис. 2. Динамика сальдированного финансового результата

     Из диаграмм на рис. 1 и 2 видно, что в пик кризиса в 2008 году резко возрос убыток организаций. При этом, хотя острота кризиса в 2009 году миновала, но ни прибыль ни убытки не вернулись на докризисный уровень. Кроме того тревожит уровень кредиторской задолженности и рост ее просроченной части (рис. 3 и 4).

Рис. 3. Динамика и структура задолженности предприятий2

Рис. 4. Динамика просроченной кредиторской задолженности

     Справка о рассмотрении арбитражными судами субъектов Российской Федерации дел о несостоятельности (банкротстве) в 2006 - 2009 гг. показывает следующую динамику.

     Рис. 5. Результаты рассмотрения арбитражными судами субъектов Российской Федерации дел о несостоятельности (банкротстве) в 2006 - 2009 гг.3

     Таким образом, динамика арбитражной практики свидетельствует о расхождении количества дел о банкротстве с динамикой просроченной кредиторской задолженности. Пик роста дел о банкротстве приходится\ на внешне благополучные 2006-2007 г.

     Тем не менее финансовое состояние предприятия, наличие кризиса в его финансах прямо влияют на возможность привлечь банковские кредиты для финансирования. Более того, многие крупные предприятия налаживают мониторинг платежеспособности клиента (поставщика или заказчика) для того, чтобы уменьшить риск недопоставки или образования просроченной дебиторской задолженности4.