Оглавление




Введение        2

1        Понятие аннуитета и основные положения методики его оценки        3

2        Определение стоимости аннуитетов постнумерандо и пренумерандо        6

3        Практическое применение оценки аннуитетов        8

Заключение        11

Список литературы        12

    

     Коэффициент дисконтирования называют также коэффициентом приведения будущих доходов к их современной величине дисконтирующим множителем. Этот коэффициент всегда меньше единицы. Учет этого коэффициента в практике обязателен, его игнорирование обычно приводит к серьезным потерям капитала.

     Метод дисконтирования денежных потоков по сложности сравнения с методом капитализации дает возможность оценки имущества недвижимости с высоким уровнем точности. При оценке объекта инвестиционных проектов методом дисконтирования проводится дисконтирование только денежных потоков, а не потоков денежной прибыли, ибо денежный поток по сравнению с потоком денежной прибыли наиболее стабильный; понятие "денежный поток" включает в себя поступление денежных средств и их использование; денежный поток отражает результаты деятельности не только владельца объекта инвестиционного проекта, а также его партнеров.

     Специалисты считают целесообразным использовать метод дисконтирования денежных потоков в следующих случаях: будущий денежный поток; расхождение будущего денежного потока с текущими потоками; поток доходов и поток затрат имеют сезонный характер; объект оценочного инвестиционного проекта является большим коммерческим многоотраслевым объектом; во время оценки нового инвестиционного проекта2.

     Специалист-оценщик, использующий метод дисконтирования денежных потоков, в первую очередь должен собрать информацию о денежных потоках на прогнозируемые периоды, степени риска и нормах дисконтирования. Для прогнозирования денежных потоков, в том числе реверсии, оценщик должен проанализировать информацию о доходе, полученном от объекта инвестиционного проекта, и затратах по предыдущим годам; полное представление об объекте инвестиционного проекта и тенденциях происходящих изменений, затем прогнозировать объем доходов, получаемых от объекта инвестиционного проекта, и сумм затрат.

     При оценке объекта инвестиционного проекта рассчитываются следующие виды доходов: потенциал общего дохода, действительный общий доход, чистый операционный доход, денежный доход до уплаты налогов, денежный доход после уплаты налогов3.

   




ости. При оценке объекта инвестиционных проектов методом дисконтирования проводится дисконтирование только денежных потоков, а не потоков денежной прибыли, ибо денежный поток по сравнению с потоком денежной прибыли наиболее стабильный; понятие "денежный поток" включает в себя поступление денежных средств и их использование; денежный поток отражает результаты деятельности не только владельца объекта инвестиционного проекта, а также его партнеров.

     Специалисты считают целесообразным использовать метод дисконтирования денежных потоков в следующих случаях: будущий денежный поток; расхождение будущего денежного потока с текущими потоками; поток доходов и поток затрат имеют сезонный характер; объект оценочного инвестиционного проекта является большим коммерческим многоотраслевым объектом; во время оценки нового инвестиционного проекта2.

     Специалист-оценщик, использующий метод дисконтирования денежных потоков, в первую очередь должен собрать информацию о денежных потоках на прогнозируемые периоды, степени риска и нормах дисконтирования. Для прогнозирования денежных потоков, в том числе реверсии, оценщик должен проанализировать информацию о доходе, полученном от объекта инвестиционного проекта, и затратах по предыдущим годам; полное представление об объекте инвестиционного проекта и тенденциях происходящих изменений, затем прогнозировать объем доходов, получаемых от объекта инвестиционного проекта, и сумм затрат.

     При оценке объекта инвестиционного проекта рассчитываются следующие виды доходов: потенциал общего дохода, действительный общий доход, чистый операционный доход, денежный доход до уплаты налогов, денежный доход после уплаты налогов3.