Расчет экономической эффективности от внедрения предложенных мероприятий
При рассмотрении сущности и содержания эффективности конкретных мероприятий реструктуризации надо исходить, прежде всего, из общего и частного понимания эффективности любой человеческой деятельности в разных сферах. Оценку итоговой эффективности реструктуризации с позиции теоретического позиционирования, можно условно разделить на два концептуальных этапа:
1. Выявление эффекта мероприятия. Это достаточно формализованный процесс, относящийся к определению целесообразности проводимых операций (перспективный анализ) и моделированию возможных изменений финансовой отчетности предприятия.
2. Оценка эффективности мероприятия. Аккумуляция, фильтрация оценочных показателей, их насыщение с использованием неформализуемых критериев оценки, складывающихся в результате функционирования предприятия во взаимодействии с внешней средой.
Реструктуризация должна проводиться в непременном соответствии со стратегией развития предприятия – это определяет ее внешнюю строго целевую направленность (стратегическую или оперативную), однако, следует также подчинить единой цели, обеспечить оптимальное сочетание отобранных мероприятий, составляющих предметную сущность реструктурирования.
Многоаспектный характер реструктуризации предприятия требует оптимальной организации мероприятий для достижения намеченных целей. Наилучшим вариантом в данном случае является применение методов проектного менеджмента, в рамках которого реструктуризацию предлагается рассматривать как некую программу, т. е. группу проектов, которыми управляют скоординированным образом, чтобы обеспечить дополнительные выгоды, которые нельзя получить при независимом управлении каждым проектом.
Из этого определения следует, что реструктуризация предприятия может и должна осуществляться как один крупный проект и через проекты, формируя, так называемый, «поток проектов», который отражает и происходящее в этот момент изменение модели компетенции предприятия в ходе реализации запланированных мероприятий. Степень проработки каждого из проектов программы (проекта) реструктуризации собственно и определяет эффективность ее реализации, а также инвестиционную привлекательность предприятия. Отметим, что в данном случае реструктуризацию в целом рассматривают как обыкновенный инвестиционный проект, что определяет ее сущность, состав (концепцию, разработку, внедрение и контроль) и методы оценки.
В результате приведенных мероприятий произойдут изменения в балансе и отчете о финансовых результатах.
Таблица - Отчет о финансовых результатах
| Показатели | Прогноз | Изменение | |
| Выручка от реализации | 2 156 811 | 120 162 | |
| Себестоимость | 2 034 486 | -697 934 | |
| Валовая прибыль | -695771 | 122 325 | 818 096 |
| Чистая прибыль | -1010098 | 122 325 | 1 132 423 |
Таблица – Бухгалтерский баланс
| Актив | Прогноз | Изменение % | Пассив | Прогноз | Изменение % | ||
| I. Внеоборотные активы | III. Капитал и резервы | ||||||
| Уставный капитал | 1 016 423 | 132,6 | |||||
| Основные средства | 8 508 210 | 101,5 | Переоценка ВНА | 4 333 342 | 100,0 | ||
| Прочие | Резервный капитал | ||||||
| ИТОГО по разделу I | 8 608 281 | 101,4 | Нераспределенная прибыль | 1 085 886 | 112,7 | ||
| II. Оборотные активы | Прочее | ||||||
| ИТОГО по разделу III | 6 435 651 | 106,1 | |||||
| Запасы | 224 042 | 100,0 | IV. Долгосрочные обязательства | ||||
| НДС | 16 168 | 100,0 | Отложенные налоговые обязательства | 100,0 | |||
| Дебиторская задолженность | 19,2 | ИТОГО по разделу IV | 118,2 | ||||
| Краткосрочные финансовые вложения | 20 925 | 100,0 | V. Краткосрочные обязательства | ||||
| Денежные средства | 909 418 | 1467,6 | Кредиторская задолженность | 0,0 | |||
| Прочие оборотные активы | 18 701 | 100,0 | Займы и кредиты | 100,0 | |||
| ИТОГО по разделу II | 1 418 843 | 92,4 | ИТОГО по разделу V | 68,9 | |||
| БАЛАНС | 10 027 124 | 100,1 | БАЛАНС | 100,1 |
В таблице представлены основные финансовые показатели после мероприятий.
Таблица - Изменение финансовых показателей
| Показатель | После мероприятий | Абсолютное изменение | |
| 1 Показатели ликвидности | |||
| 1.1 Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,028 | 0,599 | 0,571 |
| 1.2 Коэффициент быстрой ликвидности | 0,595 | 0,788 | 0,192 |
| 1.3 Коэффициент текущей ликвидности | 0,697 | 0,935 | 0,238 |
| 2 Показатели финансовой устойчивости (структуры капитала) | |||
| 2.1 Коэффициент концентрации собственного капитала | 0,605 | 0,642 | 0,037 |
| 2.2 Коэффициент маневренности собственного капитала | -0,400 | -0,338 | 0,062 |
| 2.3 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств | 0,653 | 0,558 | -0,095 |
| 3 Показатели рентабельности | |||
| 3.1 Рентабельность продаж, % | -34,163 | 5,672 | 39,834 |
| 3.2 Рентабельность активов,% | -6,942 | 1,220 | 8,162 |
| 3.3 Рентабельность собственного капитала, % | -16,659 | 1,901 | 18,560 |
| 3.4 Рентабельность производственной деятельности, % | -36,967 | 6,013 | 42,980 |
| 4 Показатели деловой активности | |||
| 4.1 Фондоотдача, руб/руб | 0,24 | 0,25 | 0,0 |
| 4.2 Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала | 1,33 | 1,52 | 0,2 |
| 4.3 Период оборота запасов, дней | 29,52 | 39,64 | 10,1 |
| 4.4 Период оборота дебиторской задолженности, дней | 211,07 | 38,32 | -172,7 |
| 4.5 Период оборота кредиторской задолженности, дней | 121,30 | 0,00 | -121,3 |
| 4.6 Продолжительность операционного цикла, дней | 240,58 | 77,97 | -162,6 |
| 4.7 Продолжительность финансового цикла, дней | 119,28 | 77,97 | -41,3 |
Таблица - Концепция оценки эффективности реструктуризации предприятия
| База показателей | Расчетная формула | Наличие измене-ний (∆ - есть, 0 – нет) | Направление изменений | |||
| Рост (+) | Сниже-ние (-) | |||||
| 1. Показатели ликвидности | ||||||
| 1.1 Коэффициент абсолютной ликвидности |
| ∆ | + | |||
| 1.2 Коэффициент быстрой ликвидности |
| ∆ | - | |||
| 1.3 Коэффициент текущей ликвидности |
| ∆ | + | |||
| 2 Показатели финансовой устойчивости (структуры капитала) | ||||||
| 2.1 Коэффициент концентрации собственного капитала |
| ∆ | + | |||
| 2.2 Коэффициент маневренности собственного капитала |
| ∆ | + | |||
| 2.3 Коэффициент структуры долгосрочных вложений |
| ∆ | ||||
| 2.4 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
| ∆ | - | |||
| 3 Показатели рентабельности | ||||||
| 3.1 Рентабельность продаж |
| ∆ | + | |||
| 3.2 Рентабельность активов |
| ∆ | + | |||
| 3.3 Рентабельность собственного капитала |
| ∆ | + | |||
| 3.4 Рентабельность производственной деятельности |
| ∆ | + | |||
| 4 Показатели деловой активности | ||||||
| 4.1 Фондоотдача |
| ∆ | + | |||
| 4.2 Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала |
| ∆ | + | |||
| 4.3 Период оборота запасов |
| ∆ | - | |||
| 4.4 Период оборота дебиторской задолженности |
| ∆ | - | |||
| 4.5 Период оборота кредиторской задолженности |
| ∆ | - | |||
| 4.6 Продолжительность операционного цикла | Оборачиваемость Дебиторской задолженности (в днях) + Оборачиваемость запасов (в днях) | ∆ | - | |||
| 4.7 Продолжительность финансового цикла | Продолжительность операционного цикла – Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) | ∆ | + |
По представленной концепции оценки мероприятий можно оценить каждое из мероприятий, входящее в общую реструктуризацию. Эти изменения представлены в приложении 2.
Итоговую эффективность совокупности выбранных для реализации мероприятий реструктуризации предприятия предлагается оценивать с позиций комплексности эффекта, направления эффекта, акцентирования на наиболее восприимчивых к изменениям показателях, позитивных и негативных тенденциях, отметить сочетаемость мероприятий и конечное соответствие рассчитанным плановым значениям коэффициентам.
1. Комплексность эффекта.
Итоговая система состоит из 18 показателей, представляющих все 4 оценочных группы финансовых коэффициентов.
2. Направление эффекта.
При сопоставлении направления динамики показателей, происходят явно положительные изменения значений 13 коэффициентов и лишь в двух случаях значения показателей (период оборота кредиторской задолженности и продолжительность финансового цикла) ухудшаются.
3. Наиболее восприимчивые к изменениям показатели.
Большинство мероприятий улучшают все три показателя ликвидности, рентабельности продаж и рентабельности активов, что свидетельствует о наибольших изменениях указанных коэффициентов.
4. Наименее задействованные показатели.
Следует отметить, что менее всего на проводимые мероприятия отреагируют показатели маневренности собственного капитала, рентабельности собственного капитала, оборачиваемости дебиторской задолженности и производительности труда (выработки).
1. Эффект сочетания мероприятий.
Необходимо также акцентировать внимание на факте потенциального сглаживания в предлагаемой программе относительно проблемных мероприятия реструктуризации активов относительно благополучными операциями в сфере пассивов и системе управления, более того, позитивный эффект изменений доминирует, улучшая значения базовых показателей.
2. Соответствие выводов динамике рассчитанных коэффициентов.
Динамика коэффициентов, рассчитанных менеджментом предприятия, полностью совпадает с изложенными выше выводами, что позволяет с большей однозначностью оценить эффективность планируемой реструктуризации через характеристику групп финансовых коэффициентов:
- комплекс мероприятий реструктурирования направлен главным образом на восстановление ликвидности и результативности (прибыльности) деятельности предприятия – основных коэффициентов, используемых в мониторинге и анализе соответствующими федеральными контролирующими органами.
- достижение оптимальной структуры капитала иллюстрируют рассчитанные значения показателей, однако изучение структуры образования этого эффекта, позволяет сделать вывод о неравномерности позитивных тенденций в динамике факторов данной группы.
- на предприятии планируется уделить большее внимание активности работы с составляющими операционного цикла, значительно сократив при этом объемы используемых заемных источников, что не характеризует оптимальность и сбалансированность деловой активности предприятия.
Таким образом, в результате реализации указанных мероприятий предприятие достигает (в прогнозе) необходимых безопасных значений показателей ликвидности и рентабельности - это можно считать, безусловно, эффективным аспектом в части краткосрочных целевых установок. Однако в свете противоречивости финансового отражения проводимых операций необходимо осуществлять дополнительную поддержку реструктуризации в критических направлениях, поэтапно обеспечивая и поддерживая комплексную долгосрочную эффективность функционирования всего предприятия и, в частности, ее финансовые проявления.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1