Горизонтальный анализ.
Схема анализа (табл. 4): последовательно во второй и третьей колонках помещают данные по основным статьям баланса на начало и конец анализируемого периода. В четвертой колонке вычисляется абсолютное отклонение значения каждой статьи баланса. В следующей колонке определяется относительное изменение в процентах каждой статьи.
По представленным данным рассматриваемого примера можно сделать выводы:
1. Общая сумма активов предприятия увеличилась на 35,301 т. руб., в то время как сумма активов предприятия незначительно уменьшилась.
2. Увеличение общей сумы активов произошло исключительно за счет увеличения нераспределенной прибыли: компания не эмитировала новые финансовые инструменты и не увеличивала задолженности.
3. Сумма оборотных средств предприятия увеличилась на 60,773 т. руб. Это увеличение произошло главным образом за счет дебиторской задолженности. В то же время общая сумма денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг уменьшилась на 45,752 т. руб.
Отметим также, что на фоне значительного увеличения оборотных средств в величине величина краткосрочных задолженностей уменьшилась на 14,724 или 94,769%. Это уменьшение произошло за счет кредиторской задолженности и векселей к оплате, т. е. за счет задолженностей поставщикам. Предприятию удалось все же компенсировать это сокращение за сет увеличения начисленных обязательств, которые в данной ситуации явились дополнительным источником финансирования.
Таблица 4
Горизонтальный анализ баланса предприятия
| Наименование статей | нач. 1.01.07 т. руб. | Относительные % | кон. 1.01.07 т. руб. | Относительные % | Абсолютные, т.руб. |
| Актив | |||||
| 1. Внеоборотные активы | |||||
| Основные средства | |||||
| - Инвестиции | 43,000 | 43,000 | -- | ||
| - Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость) | 266,518 | 246,086 | 92,334 | (20,432) | |
| - Нематериальные активы | 11,000 | 6,000 | 54,55 | (5,000) | |
| Основные средства, всего | 320,518 | 295,086 | 92,065 | (25,432) | |
| 2. Оборотные активы | |||||
| - Денежные средства | 17,438 | 11,686 | 67,015 | (5,752) | |
| - Рыночные ценные бумаги | 54,200 | 14,200 | 26,199 | (40,000) | |
| - Дебиторская задолженность | 270,600 | 388,800 | 143,68 | 118,200 | |
| - Векселя к получению | 47,400 | 42,800 | 90,295 | (4,600) | |
| - Товарно-материальные средства | 51,476 | 45,360 | 88,118 | (6,115) | |
| - Предоплаченные расходы | 11,000 | 10,000 | 90,909 | (1,000) | |
| Оборотные средства, всего | 452,113 | 512,846 | 113,433 | 60,733 | |
| Активы, всего | 772,631 | 807,932 | 104,569 | 35,301 | |
| Пассив | |||||
| 3. Капитал и резервы | |||||
| 3.1.Собственный капитал | |||||
| - Привилегированные акции | 30,000 | 30,000 | -- | ||
| - Обыкновенные акции | 288,00 | 288,00 | -- | ||
| - Дополнительный оплаченный капитал | 12,000 | 12,000 | -- | ||
| - Нераспределенная прибыль | 60,539 | 116,764 | 192,874 | 56,225 | |
| Собственный капитал, всего | 390,539 | 446,764 | 114,396 | 56,225 | |
| 4. Долгосрочные обязательства | |||||
| - Облигации к оплате | 80,000 | 80,000 | -- | ||
| - Долгосрочный банковский кредит | 15,000 | 10,000 | 66,667 | (5,000) | |
| - Отсроченный налог на прибыль | 5,600 | 4,400 | 78,571 | (1,200) | |
| Долгосрочные задолженности, всего | 100,600 | 94,400 | 93,836 | (6,200) | |
| 5. Краткосрочные обязательства | |||||
| - Кредиторская задолженность | 142,988 | 97,200 | 67,978 | (45,788) | |
| - Векселя к оплате | 37,600 | 32,600 | 86,702 | (5,000) | |
| - Начисленные обязательства | 55,350 | 86,400 | 156,097 | 31,050 | |
| - Банковская ссуда | 6,500 | 10,500 | 161,538 | 4,000 | |
| - Текущая часть долгосрочного долга | 5,000 | 5,000 | -- | ||
| - Задолженности по налогам | 34,054 | 35,068 | 102,977 | 1,014 | |
| Краткосрочные задолженности, всего | 281,492 | 266,768 | 94,769 | (14,724) | |
| Пассивы, всего | 772,631 | 807,932 | 104,569 | 35,301 |
Аналогичный анализ проводится на основе отчета о прибыли предприятия. В табл. 5 приведен горизонтальный анализ отчета о прибыли.
Таблица 5.
Горизонтальный анализ отчета о прибыли
| Наименование статей | нач. 1.01.07 т. руб. | Относительные % | кон. 1.01.07 т. руб. | Относительные % | Абсолютные, т.руб. |
| Выручка | 1230,000 | 1440,000 | 117,073 | 210,000 | |
| Производственная себестоимость: | 918,257 | 1106,818 | 120,535 | 188,561 | |
| - материальные затраты | 525,875 | 654,116 | 124,386 | 128,241 | |
| - оплата прямого труда | 184,500 | 201,600 | 109,268 | 17,100 | |
| - производственные накладные издержки | 167,050 | 214,120 | 128,177 | 47,070 | |
| - амортизация материальных активов | 35,832 | 31,982 | 89,255 | (3,850) | |
| - амортизация нематериальных активов | 5,000 | 5,000 | - | ||
| Валовый доход | 311,744 | 333,182 | 106,876 | 21,439 | |
| Административные издержки | 55,350 | 86,400 | 156,097 | 31,050 | |
| Маркетинговые издержки | 129,150 | 122,400 | 94,774 | (6,750) | |
| Прибыль от продаж | 127,244 | 124,382 | 97,750 | (2,861) | |
| Внереализационные доходы | 1,250 | 6,150 | 4,900 | ||
| Дивиденды полученные | 0,500 | 1,520 | 1,020 | ||
| Проценты по облигациям | 11,200 | 11,200 | - | ||
| Процентные платежи по долгосрочному долгу | 3,200 | 100\ | 2,400 | (800) | |
| Процентные платежи по банковской ссуде | 1,080 | 1,560 | 144,444 | ||
| Прибыль до налога на прибыль | 113,514 | 116,892 | 102,978 | 3,379 | |
| Налог на прибыль | 27,243 | 28,054 | 102,977 | 0,811 | |
| Чистая прибыль | 86,271 | 88,838 | 102,975 | 2,567 |
Выводы, которые можно сделать на основании этих данных сводятся к следующему.
1. Выручка предприятия увеличилась на 117,073 %, в то же время валовой доход возрос только на 106,876 % .Такое нежелательное для предприятия соотношение явилось следствием того, что более высокими темпами увеличились затраты на прямые материалы (124,39%) и производственные накладные издержки на (128,18 %).
2. Операционная прибыль предприятия уменьшилась на 2,25%. Такое снижение операционной прибыли явилось следствием значительного (на 56,10) увеличения административных издержек.
3. Несмотря на отмеченные нежелательные темпы роста издержек предприятия, чистая прибыль предприятия осталась на том же уровне (незначительно увеличилась на 3 %). Это стало возможным за счет уменьшения величины процентных платежей (предприятие погасило часть банковских кредитов), а также за счет прибыли от неосновной деятельности (продажа активов и получение дивидендов от владения корпоративными правами других предприятий).
Отчет о движении денег также может быть проанализирован с помощью методов горизонтального анализа. Технология проведения анализа принципиально не изменяется по сравнению с предыдущим подходом. Однако, сам формат отчета следует видоизменить, сгруппировав поступления и выплаты денег и представив все числовые данные в виде положительных чисел. Горизонтальный анализ отрицательных числовых данных не нагляден и может вызывать затруднения в интерпретации.
Таблица 6.
Горизонтальный анализ отчета о движении денежных средств.
| Наименование статей | нач. 1.01.07 т. руб. | Относительные % | кон. 1.01.07 т. руб. | Относительные % | Абсолютные, т.руб. |
| Текущая (основная) деятельность | |||||
| Поступления денег | |||||
| Денежные поступления от покупателей | 1107,4 | 1321,8 | 119,36 | 214,4 | |
| Получение денег по векселям | 4,6 | 4,6 | - | ||
| Выплата денег по векселям | 12,0 | - | - | (12,0) | |
| Получение дополнительной банковской ссуды | 2,0 | 4,0 | 2,0 | ||
| Дивиденды полученные | 1,52 | 0,304 | (498,2) | ||
| Поступление денег, всего | 1331,92 | 81,914 | (294,08) | ||
| Выплаты денег | |||||
| Денежные средства, выплаченные при закупке материалов | 562,936 | 693,788 | 123,26 | 130,825 | |
| Денежные средства на оплату операционных расходов | 500,906 | 592,47 | 118,279 | 91,57 | |
| Выплаты денег по векселям | - | 5,0 | - | 5,0 | |
| Выплаты процентов | 15,48 | 15,16 | 97,932 | (6,320) | |
| Выплаты задолженности по налогам | 9,82 | 34,054 | 346,782 | 24,234 | |
| Выплаты денег, всего | 1089,142 | 1340,472 | 123,075 | 251,309 | |
| Итоговый денежный поток | 536,858 | (8,552) | 1,592 | (528,306 | |
| Продолжение табл. 6. | |||||
| Инвестиционная деятельность | |||||
| Выплата денег при покупке активов | 7,5 | 17,4 | 9,9 | ||
| Получение денег при продаже активов | 5,0 | 12,0 | 7,0 | ||
| Итоговый денежный поток | (2,5) | (5,4) | (2,9) | ||
| Финансовая деятельность | |||||
| Погашение кредитов | 5,0 | 5,0 | - | ||
| Погашение части отсроченного налога на прибыль | 1,2 | 1,2 | - | ||
| Дивиденды выплаченные | 3,6 | 25,6 | 711,11 | 22,0 | |
| Итоговый денежный поток | (9,8) | (31,8) | 324,489 | (22,0) | |
| Чистый денежный поток | 524,558 | (45,752) | 8,722 | (478,806) |
С помощью представленных данных можно сделать следующие выводы.
1. Итоговый чистый денежный поток уменьшился на 478,806 т.руб. Это снижение стало результатом снижения движения денежных средств от основной деятельности предприятия.
2. Денежный поток от основной деятельности уменьшился на 528,306 т.р. В начале 2007 года он стал отрицательным. Это явилось прямым результатом следующего соотношения: суммарные денежные поступления от основной деятельности увеличились на 251,309 т.р.
3. Главную роль в столь драматическом ухудшении способности компании генерировать денежные средства сыграло увеличение:
а) денежных выплат поставщикам за основные материалы;
б) денежной оплаты операционных расходов. Компания не смогла компенсировать увеличение этих денежных выплат соответствующим увеличением поступления денег от потребителей продукции предприятия.
4. Компания не смогла компенсировать уменьшение денежного потока от основной деятельности с помощью инвестиционной и финансовой деятельности. И та и другая оказались не эффективными в смысле денег: денежный поток от инвестиционной деятельности уменьшился на 2,9 т.р., а денежный поток от финансовой деятельности тоже уменьшился на 22,0 т. р. Последнее произошло за счет выплаты денежных дивидендов в начале 2007 года (которые не выплачивались в предыдущем году).
5. Как видно из самого отчета движения денег, компания компенсировала существенное снижение денежного потока деньгами, которые были выручены от продажи рыночных ценных бумаг. Рыночные ценные бумаги представляют собой некий резерв денежных средств, который призван компенсировать временную денежную нерезультативность предприятия. Такой резерв у предприятия был накоплен в результате его прошлой деятельности. В 2007 году он сыграл свою роль. Ясно, что теперь основной задачей компании является не допустить подобной ситуации в следующем году, так как сумма резерва существенно сократилась.
Результаты проведенного анализа позволяют руководителю предприятия сделать следующие основополагающие рекомендации своему менеджменту.
1. Улучшить взаимоотношения между поставщиками и потребителями с целью получения более льготного для себя соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.
2. Снизить административные издержки.
3. Найти выгодные источники краткосрочного финансирования, если не удастся добиться у поставщиков условий льготного кредитования.
Вертикальный анализ.
Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов предприятия (при анализе баланса) и выручку (при анализе отчета о прибыли) принимают за сто процентов, и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базисного значения.
Таблица 7.
Вертикальный анализ баланса
| Наименование статей | нач. 01.01.2007г. | кон. 01.01.2007г. | ||
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | |
| Актив | ||||
| 1. Внеоборотные активы | ||||
| Основные средства | ||||
| - Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость) | 266,518 | 34,49% | 246,086 | 30,46% |
| - Инвестиции | 43,000 | 5,57% | 43,000 | 5,33% |
| - Нематериальные активы | 11,000 | 1,42% | 6,000 | 0,74% |
| Основные средства, всего | 320,518 | 41,48% | 295,086 | 36,53% |
| 2. Оборотные активы | ||||
| - Денежные средства | 17,438 | 2,26% | 11,686 | 1,45% |
| - Рыночные ценные бумаги | 54,200 | 7,01% | 14,200 | 1,76% |
| - Дебиторская задолженность | 270,600 | 35,02% | 388,800 | 48,12% |
| - Векселя к получению | 47,400 | 6,13% | 42,800 | 5,30% |
| - Товарно-материальные средства | 51,476 | 6,66% | 45,360 | 5,61% |
| - Предоплаченные расходы | 11,000 | 1,42% | 10,000 | 1,24% |
| Оборотные средства, всего | 452,113 | 58,52% | 512,846 | 63,48% |
| Активы, всего | 772,631 | 100% | 807,932 | 100% |
| Продолжение табл.7 | ||||
| Пассив | ||||
| 3. Капитал и резервы | ||||
| 3.1.Собственный капитал | ||||
| - Привилегированные акции | 30,000 | 3,88% | 30,000 | 3,71% |
| - Обыкновенные акции | 288,00 | 37,28% | 288,00 | 35,65% |
| - Дополнительный оплаченный капитал | 12,000 | 1,55% | 12,000 | 1,49% |
| - Нераспределенная прибыль | 60,539 | 7,84% | 116,764 | 14,45% |
| Собственный капитал, всего | 390,539 | 50,55% | 446,764 | 55,30% |
| 4. Долгосрочные обязательства | ||||
| - Облигации к оплате | 80,000 | 10,35% | 80,000 | 9,90% |
| - Долгосрочный банковский кредит | 15,000 | 1,94% | 10,000 | 1,24% |
| - Отсроченный налог на прибыль | 5,600 | 0,72% | 4,400 | 0,54% |
| Долгосрочные задолженности, всего | 100,600 | 13,02% | 94,400 | 11,68% |
| 5. Краткосрочные обязательства | ||||
| - Кредиторская задолженность | 142,988 | 18,51% | 97,200 | 12,03% |
| - Векселя к оплате | 37,600 | 4,87% | 32,600 | 4,03% |
| - Начисленные обязательства | 55,350 | 7,16% | 86,400 | 10,69% |
| - Банковская ссуда | 6,500 | 0,84% | 10,500 | 1,3% |
| - Текущая часть долгосрочного долга | 5,000 | 0,65% | 5,000 | 0,62% |
| - Задолженности по налогам | 34,054 | 4,41% | 35,068 | 4,34% |
| Краткосрочные задолженности, всего | 281,492 | 36,43% | 266,768 | 33,02% |
| Пассивы, всего | 772,631 | 100% | 807,932 | 100% |
Из представленных данных таблицы 7 можно сделать выводы:
1. Доля оборотных средств компании составляет приблизительно половину активов компании, причем с каждым годом она возрастает.
2. Доля основных средств уменьшается, несмотря на приобретение нового оборудования.
3. Доля краткосрочных задолженностей находится на уровне одной третьей от величины активов предприятия и не претерпевает существенных изменений.
4. Доля долгосрочных задолженностей компании неизменно уменьшается и на конец 2007 года составляет 11,68%
5. Собственный капитал компании находится на уровне 55% от общей суммы, что говорит о среднем уровне рискованности компании стать банкротом.
Таблица 8.
Вертикальный анализ отчета о прибыли
| Показатели | нач. 01.01.2007г. | кон. 01.01.2007г. | ||
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | |
| Выручка | 1230,000 | 100% | 1440,000 | 100% |
| Производственная себестоимость: | 918,257 | 74,66% | 1106,818 | 76,86% |
| - материальные затраты | 525,875 | 42,75% | 654,116 | 45,42% |
| - оплата прямого труда | 184,500 | 15,00% | 201,600 | 14,00% |
| - производственные накладные издержки | 167,050 | 13,58% | 214,120 | 14,87% |
| - амортизация материальных активов | 35,832 | 2,91% | 31,982 | 2,22% |
| - амортизация нематериальных активов | 5,000 | 0,41% | 5,000 | 0,35% |
| Валовый доход | 311,744 | 25,35% | 333,182 | 23,14% |
| Административные издержки | 55,350 | 4,50% | 86,400 | 6,00% |
| Маркетинговые издержки | 129,150 | 10,50% | 122,400 | 8,50% |
| Прибыль от продаж | 127,244 | 10,34% | 124,382 | 8,64% |
| Внереализационные доходы | 1,250 | 0,10% | 6,150 | 0,43% |
| Дивиденды полученные | 0,500 | 0,04% | 1,520 | 0,11% |
| Проценты по облигациям | 11,200 | 0,91% | 11,200 | 0,78% |
| Процентные платежи по долгосрочному долгу | 3,200 | 0,26% | 2,400 | 0,17% |
| Процентные платежи по банковской ссуде | 1,080 | 0,09% | 1,560 | 0,11% |
| Прибыль до налога на прибыль | 113,514 | 9,23% | 116,892 | 8,12% |
| Налог на прибыль | 27,243 | 2,21% | 28,054 | 1,95% |
| Чистая прибыль | 86,271 | 7,02% | 88,838 | 6,17% |
Вертикальный анализ отчета о прибыли представлен в таблице 8. Анализируя данные можно прийти к выводам:
1. Доля материальных затрат на конец 2007 года 45,42%, что больше по сравнению с началом 2007 года (42,75%). Это в свою очередь обусловило увеличение доли производственной себестоимости в общей сумме выручки.
2. Доля административных издержек в конце 2007 года составляет 6%, что несколько выше по сравнению с началом 2007 года. В то же время доля маркетинговых издержек снизилась с 10,5% до 8,5%.
3. Отмеченные изменения стали причиной того, что доля операционной прибыли в выручке уменьшилась с 10,35% до 8,64%. Это несомненно свидетельствует о снижении эффективности операционной деятельности предприятия.
4. Окончательным итогом изменения структуры издержек предприятия является уменьшение доли чистой прибыли в выручке. В конце 2007 года она составила 6,17% против 7,02% в начале 2007 года.
На основе результатов вертикального анализа руководство предприятия может сделать следующие рекомендации:
1. Экономическим службам предприятия принять срочные меры по усилению контроля над издержками предприятия.
2. Не допустить в следующем году снижение доли операционной прибыли в выручке. Добиться увеличения этого значения, хотя бы до уровня пошлого года.
Как следует из приведенного выше описания горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия является эффективным средством для исследования состояния предприятия и эффективности его деятельности. Рекомендации, сделанные на основе этого анализа, носят конструктивный характер и могут существенно улучшить состояние предприятия, если удастся их воплотить в жизнь.
На основе проведенного финансового анализа, рассчитаем кредитоспособность предприятия.
Сведем данные по бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках в таблицы 9 и 10.
Таблица 9.