Метод дисконтированных денежных потоков в оценке бизнеса

 

Определение стоимости бизнеса методом (дисконтированных денежных потоков) ДДП основано на предполо­жении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости про­гнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вло­женные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыль­ной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического раз­вития.

Денежный поток для собственного (акционерного) капитала = чистая прибыль + амортизационные отчисления +(-) уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала +(-) уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства + (-) прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности.

Денежный поток для всего инвестированного капитала = денежному потоку для собственного капитала + проценты по задолженности, уменьшенные на величину налога на прибыль.

Стоимость оцениваемого бизнеса = сумме дисконтированных денежных потоков за следующие три года. Ставкой дисконта выступает средневзвешенная стоимость капитала или требуемая норма доходности инвестора.

 

Финансовое планирование на предприятии. Цели и основные направления разработки финансовой политики на предприятии.

Финансовое планирование является одним из важнейших этапов стратегического планирования деятельности предприятия. Его цель – разработка эффективной системы управления финансами для достижения стратегических и тактических целей предприятия.

Финансовая стратегия предприятия представляет собой систему долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия и наиболее эффективных путей их достижения.

Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и финансовых норм и нормативов по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами на предстоящий плановый период.

Следует различать следующие методы составления финансовых планов, расчеты прогнозирования финансовых показателей при планировании финансовых показателей:

расчетно-аналитический (финансовые показатели рассчитываются на основе анализа достигнутых величин, показателей рассчитанных за прошлый период, индексов их развития и экспертных оценок развития в планируемый период);

балансовый (построение баланса имеющихся в наличии средств и потребности в их использовании (остаток на начало + поступления = остаток на конец + расходы);

нормативный (используется при наличии установленных норм и нормативов);

метод оптимизации плановых решений (разработка ряда показателей планового периода и выбор из них оптимального на основе ряда критериев).

Финансовое планирование включает разработку следующих разделов (планов): план по финансовым результатам и распределению прибыли; баланс доходов и расходов (бюджет предприятия); план по инвестициям и их финансированию; плановый агрегированный баланс предприятия; план обеспечения безубыточности производства.

Исходными данными для разработки финансовых планов служат целевые стратегические нормативы по основным направлениям финансовой деятельности на предстоящий период; результаты финансового анализа за предыдущий период;

Финансовая политика предстоящего периода по всем направлениям финансовой деятельности; стоимостные показатели планов развития предприятия, определяемые в ходе технико-экономического планирования; действующая система ставок налоговых платежей и кредитных ставок на рынке капитала.

Период разработки финансовых планов непосредственно увязывается с периодом стратегического и технико-экономического планирования, так как результаты планов развития предприятия являются базой финансового планирования. Таким образом, финансовое планирование на предприятии базируется на использовании трех основных его систем:

 

Характеристика основных финансовых планов.

Системы финансового планирования	Основной методический подход к осуществлению планирования	Формы реализации результатов финансового планирования	Период планирования
1. перспективное финансовое планирование	прогнозирование	Разработка долгосрочного финансового плана по важнейшим направлениям финансовой деятельности предприятия	До 3-х лет
2. текущее финансовое планирование	Технико-экономическое обоснование	Разработка текущих финансовых планов по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия	1 год
3. Оперативное планирование финансовой деятельности	бюджетирование	Разработка и доведение до исполнителей бюджетов, платежных календарей и других оперативных плановых заданий по всем основным вопросам финансовой деятельности	Месяц, квартал