ТЕМА 7. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Денежный поток п/п – совокупность поступлений («+») и выплат («-») денежных средств, формируемых в определенный период времени хозяйственной деятельности п/п.

Необходимость управления потоками определяется следующими факторами:

- денежные потоки обслуживают все виды хозяйственной деятельности п/п.

- управление денежными потоками создает возможность обеспечения финансового равновесия п/п в долгосрочной перспективе.

- рациональное формирование денежных потоков позволяет сократить потребность п/п в заемном капитале.

- эффективное управление денежными потоками обеспечивает ускорение оборота капитала п/п, повышает ликвидность и снижает риски неплатежеспособности.

Отличия денежного потока от прибыли:

1. Прибыль – расчетный, финансовый, бухгалтерский показатель. Денежные потоки – фактические показатели наличия денежных средств на счетах.

2. Прибыль определяется после факта совершения продажи (отгрузки) готовой продукции, при этом поступление денежных средств на счета – не факт.

3. Денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли, а именно: амортизация, налоги, штрафы, чистая сумма долга.

Существует 3 вида денежных потоков (ДП):

1) ДП от основной деятельности – включают поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственных коммерческих функций.

2) ДП от инвестиционной деятельности – включают поступление и использование ДС, связанных с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы (расходы) от инвестиций.

3) ДП от финансовой деятельности – включают поступление ДС в результате получения кредитов или эмиссии, акций и облигаций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.

Схема движения денежных потоков

В идеале, совокупный ДП должен быть равен 0. Но это в теории. На практике- небольшой «-»[10,9,11]

МЕТОДЫ РАСЧЕТА ПОТОКА ДС

Существуют 2 метода расчета, применяемые на практике:

1. Прямой метод расчета. Основан на анализе движения ДС по счетам п/п. позволяет показать основные источники притока и направления оттока ДС. Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим счетам п/п. Недостаток метода – от не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера ДС п/п.

Пример:

№	Показатели	Приток, тыс.руб.	Отток, тыс. руб.
	Остаток ДС на начало периода	+	-
Поток ДС по основной деят-ти
1.1. 1.2. 1.3. 1.4.	Поступления: (сумма 1.1.-1.4.) -поступления от реализации продукции, работ, услуг (номер счета) -авансы, полученные от покупателей (номер счета) -расчеты с подотчетными лицами (номер счета) -прочие поступления, связанные с основной деят-ю (номер счета)	+ + + +
2. 2.1. 2.2. 2.3. 2.4.	Расход: (сумма 2.1.-2.4.) -оплата за СиМ (номер счета) -зарплата рабочим и служащим (70) -отчисления в бюджетные внебюджетные фонды (номер счета) -прочие расходы (номер счета)		- - - -
	Поток ДС по основной деят-ти (поступления – расход)	+	-
Поток ДС по инвестиционной деят-ти
3. 3.1.	Поступления: -реализация долгосрочных активов (соотв.счета)	+
4. 4.1.	Расход: -долгосрочные вложения и инвестиции (соотв.счета)		-
	Поток ДС по инвестиционной деят-ти (поступления – расход)	+	-
Поток ДС по финансовой деятельности
5.1. 5.2.	Поступления: (сумма 5.1. и 5.2.) -поступление кредитов и займов (соотв.счета) -эмиссия акций	+ +
6.1. 6.2. 6.3. 6.4.	Расходы: -возврат кредитов и займов (счета) -выкуп акций(счета) -выплаты дивидендов (счета) -другие расходы (соотв.счета)
	Поток ДС по финансовой деят-ти (поступления – расход)	+	-
	Совокупный денежный поток по всем видам деят-ти (поток по основной+поток по инвестиционной+поток по фин деят-ти+остаток)

2. Косвенный метод. Основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах п/п за отчетный период. Показывает, где конкретно овеществлена прибыль или куда инвестированы живые деньги. Косвенный метод может использоваться для оценки соотв-ия между финансовым результатом и собственными ОбС. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места скопления замороженных ДС.

Пример

№	Показатели	Приток, тыс.руб.	Отток, тыс. руб.
Денежные потоки от основной деят-ти
	Чистая прибыль («+»/«-»)	+	-
	использование чистой прибыли («-»)	+	-
3.	Изменение суммы теущих активов (ДЗ, запасов и прочих ТА)	+	-
4.	Изменение суммы текущих обязательств (за искл. банковских кредитов)	+	-
5.	Изменение суммы текущих обязательств за исключением банковских кредитов	+	-
	Сальдо по основной деят-ти	+	-
Денежные потоки от инвестиционной деят-ти
6.	Изменение суммы долгосрочных активов (ОС, ДФВ, незавершенное капитальное строительство)	+	-
	Сальдо по инвестиционной деят-ти	+	-
Поток ДС по финансовой деятельности
7.	Изменение суммы задолженности по краткосрочным и долгосрочным кредитам и займам	+	-
8.	Изменение величины собственных средств	+	-
	Сальдо по финансовой деят-ти	+	-
	Суммарное изменение ДС	+	-

Анализ денежных потоков показывает:

1) В каком объеме и из каких источников получены ДС, и в каком направлении они израсходованы.

2) Ликвидность п/п, т.е. достаточно ли п/п денег для финансирования своих текущих потребностей.

3) Способно ли п/п расплатиться по своим долговым обязательствам.

4) Чем объясняется разница между величиной прибыли и величиной ДС.

5) Достаточно ли собственных средств п/п для обеспечения инвестиционной деятельности.

Ликвидный денежный поток – показатель, характеризующий изменения в чистой кредитной позиции п/п в течении периода.

Чистая кредитная позиция – разность между суммой кредитов, полученных п/п, и величиной ДС. [10,9,11]

ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

Этапы управления ДП:

1. Формирование (рассчитывать) денежных потоков

2. Анализ денежных потоков, основной целью которого является определение уровня обеспеченности п/п денежными средствами, эффективности их использования и т.д.

3. Осуществление организации управления потоками в плане сокращения их недостатка и их избытка.

4. Прогнозирование величины денежных потоков п/п.

5. Формирование системы непрерывного текущего контроля за поступлением и расходованием ДС.

Оптимизация денежных потоков п/п определяется степенью сбалансированности поступлений и оттоков ДС. Существует 2 вида несбалансированности:

-дефицитность денежного потока

-избыточность денежного потока

При дефицитности ДП происходит снижение уровня платежеспособности, потеря ликвидности, рост КЗ, задержка по выплате ЗП.

Избыточность ДП приводит к потери стоимости, в следствие инфляции, а также к потерянной выгоде от неиспользования свободных ДС.

Меры, используемые при дефицитности ДС

Меры для ускорения притоков	Меры для замедления оттоков
Использование метода ценовых скидок при своевременном расчете за реализованную продукцию.	Реструктуризация краткосрочных кредитов долгосрочными.
Сокращение сроков предоставления коммерческого кредита.	Применение лизинговых операций для реализации инвестиционных проектов взамен покупки за счет собственных средств.
Применение современных форм рефинансирования ДЗ (факторинг, учет векселей и т.д.).	Снижение суммы постоянных затрат п/п.
Продажа или сдача в аренду неиспользуемых основных фондов.	Увеличение сроков товарного кредита по контрактам с поставщиками СиМ.

Меры по снижению избыточного ДП:

- ускорение реализации имеющихся реальных инвестиционных проектов;

- досрочное погашение кредитов и займов;

- формирование инвестиционного портфеля. [10,9,11]

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

Прогнозирование и планирование ДП проявляется в формировании кассового бюджета, т.е. плана по поступлениям и расходованию ДС.

Цель данного документа – обеспечение постоянной платежеспособности в плановом периоде.

Составление кассового бюджета осуществляется также прямым и косвенным методом по всем трем видам деятельности

При составлении кассового бюджета учитываются следующие факторы:

1. Анализ движения ДС;

2. Анализ инкассации (погашения) ДЗ;

3. Анализ КЗ;

4. Учитываются налоги, инфляция, кредитная ставка и резидентная политика.