Вопросы. Задачи. Решения
1. Рассматривается инвестиционный проект со следующими чистыми денежными потоками: С=-1, С1=2,3, С2=-1,32. Будет ли принят такой проект при альтернативной стоимости капитала (требуемой доходности) 15%? Покажите алгоритм принятия решения, используя критерий IRR. Может ли значение внутренней нормы доходности быть найдено из уравнения
-1 (1 + r)2 + 2,3 (1 + r) - 1,32 = 0?
Решение
Стандартный подход вычисления внутренней нормы доходности заключается в приравнивании NPV к нулю. Решение уравнения по данному проекту дает два корня: г, = 10%, г2 = 20%. Если уравнение имеет несколько корней, то не следует выбирать один из них и сравнивать его с требуемой доходностью, как рекомендует критерий ВНД (IRR). Два корня уравнения указывают границы интервала требуемой доходности по проекту, при которых проект приемлем. В данном случае проект следует принять при значении требуемой доходности (стоимости капитала) в пределах от 10 до 20%. При стоимости капитала 15% проект обеспечивает положительное значение чистого дисконтированного дохода.
2.Метод МВНД устраняет ряд недостатков традиционной оценки ВНД. Опишите ситуацию, когда критерии МВНД и NPV приведут к разным выводам. Как устранить эти противоречия?