Анализируя целесообразность выбора собственных внешних источников, необходимо учитывать следующие факторы.

1. Значительный срок и затратность процесса привлечения собственного капитала. Так, подготовка IPО для зрелой компании в среднем занимает два-три года, выпуск облигаций может быть подготовлен за срок до года. Еще в более короткий срок может быть получен банковский кредит.

2. Рост собственного капитала ограничен стабильностью получения чистой прибыли и политикой ее распределения.

3. Стоимость собственного капитала выше заемного. Инвесторы требуют возврата своих вложений с учетом той ставки доходности, которая компенсировала бы их риск. Кроме того, процентные платежи по заемному капиталу относятся на затраты (для России действуют ограничения гл. 25 Налогового кодекса РФ).

4. Круг инвесторов, которых хочет привлечь компания. В определенных случаях собственникам компании следует предвидеть возможность полной или частичной утраты контроля.

Кроме того, зрелая компания, имеющая публичную историю, может воспользоваться преимуществами смешанных типов финансирования, например выпустить конвертируемые облигации. Данный тип финансирования позволяет использовать возможности как долевого, так и долгового финансирования. Инвесторам такие вложения средств помогают снизить риски, связанные с инвестициями в акции российских компаний. Эмитентам это дает возможность сократить процентные платежи по облигациям.

Таким образом, выбор конкретных источников финансирования определяется конкретным этапом развития компании, а также стратегическими задачами данного этапа.

 

Методика анализа и оценки стоимости собственного и заемного капитала предприятия