Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги

При этом учитываются основные характеристики инвестиций – доходность и риск.

Полный доход от инвестирования в ценные бумаги складывается из текущего дохода, который получает инвестор в виде регулярных платежей процентов по облигациям и дивидендов по акциям, и курсового дохода, который образуется от изменения цены, возрастания стоимости (прирост капитала).

Полный доход – важная характеристика, но она ничего не говорит об эффективности инвестиций. Для характеристики эффективности используют относительную величину – доходность, равную отношению полного дохода к начальной стоимости ценной бумаги. Она представляет собой количественную характеристику ценной бумаги, и по своему определению она тесно связана со временем. Учет фактора времени имеет огромное значение, поскольку дает возможность сделать реальные вычисления доходности.

Для исчисления доходности необходимо знать три величины:

– начальную стоимость ценной бумаги

– ее конечную стоимость

– текущий доход за период.

Обычно только первая величина (начальная стоимость) известна в начальный момент времени. По истечении заданного периода все три величины будут определены и известны, и вычисленная тогда доходность будет реализованной доходностью. Но в начале данного инвестиционного периода речь может идти лишь об оценке этих величин, об ожидаемых значениях. Доходность, вычисленная по ожидаемым значениям текущего дохода и будущей стоимости, называется ожидаемой доходностью. Именно она является важнейшим ориентиром в принятии решения об инвестировании.

Ожидаемая доходность (к) определяется по формуле средней арифметической взвешенной:

 

 

 

– норма дохода при i-м состоянии рынка;

– вероятность наступления i-гo состояния рынка

– число вероятных результатов.

Для расчета ожидаемой доходности составляется распределение вероятностей доходов в зависимости от состояния рынка (экспертным, статистическим или комбинированным способами). Экспертный метод –обработка мнений опытных специалистов. Статистический – анализ похожих ситуаций в прошлом (статистика потерь и прибылей, прогноз на будущее). На практике – комбинация статистического и экспертного методов.

Учет фактора риска – очень сложная задача, поскольку трудно дать количественную меру риска, которая позволила бы сравнивать ценные бумаги.

Измерение риска основано на построении вероятного распределения значений доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности. Стандартное отклонение (σ) является мерой риска:

 

 

 

Современный подход к инвестированию в ценные бумаги предусматривает оптимизацию процесса, т.е. наиболее выгодное размещение капитала с учетом оптимального соотношения доходности и риска.

 

Тема 8: «Инвестиционная политика и управление инвестиционными проектами».

1. Инвестиционный климат в России.

2.Иностранные инвестиции.

3.Государственное регулирование инвестиций.