Заболевания органов дыхания у детей.

Рис. Равновесный валютный курс

 

Дефицит валюты на рынке составит (ВС). В результате превышения спроса над предложением цена доллара будет увеличиваться до тех пор, пока рынок не станет снова равновесным в точке А. Аналогичным образом, если доллар подорожает и будет стоить 7 грн., спрос на него упадет и переместиться в точке D, тогда как предложение долларов при этом курсе возрастет и окажется в точке Е. Избыток предложений над спросом достигнет (DЕ). В результате цена доллара упадет до состояния равновесия спроса и предложения в точке А.

 

 

6.3. Мировой финансовый рынок, его структура и тенденции развития

 

Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность финансово-кредитных организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заёмщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

Мировой финансовый рынок можно рассматривать под различными углами зрения. С функциональной точки зрения его можно разбить на такие рынки как валютный, деривативов, акций и др. а эти рынки в свою очередь подразделяются на ещё более узкие. Часто все операции с финансовыми активами в виде ценных бумаг объединяют в фондовый рынок как рынок всех ценных бумаг, но чаще под ним подразумевают только рынок акций.

С точки зрения сроков обращения финансовых активов мировой финансовый рынок можно разделить на две части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Краткосрочный характер значительной части мирового финансового рынка делает его подверженным приливам и отливам финансовых средств. Более того, существуют финансовые активы, которые нацелены на пребывание на денежном рынке с одной только целью - получение максимальной прибыли, в том числе за счёт целенаправленных спекулятивных операций на денежном рынке. Подобные финансовые средства часто называют «горячими деньгами». В период финансового бума они особенно активно перетекают между финансовыми центрами, а также между этими центрами и периферией, а в периоды финансовых кризисов и в их преддверии быстро возвращаются обратно.

Основными агентами мирового финансового рынка являются транснациональные банки (ТНБ), транснациональные компании (ТНК) и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные организации, осуществляющие размещение или предоставление своих займов за рубежом. На мировых рынках капитала действуют такие физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

В число институциональных инвесторов включают такие финансовые институты, как пенсионные фонды и страховые компании (из-за значительной величины временно свободных средств они весьма активны в покупке ценных бумаг), а также инвестиционные фонды, особенно взаимные (совместные фонды). О величине активов институциональных инвесторов говорит тот факт, что в США она значительно превышает величину всего ВВП, а в ЕС - приближается к величине общего ВВП. Подавляющая часть этих активов вложена в различные ценные бумаги, в том числе иностранного происхождения.

Одним из главных институциональных инвесторов в мире являются совместные (взаимные) фонды, особенно американские. Аккумулируя взносы своих пайщиков, преимущественно физических лиц среднего достатка, подобные фонды в США достигли колоссальных размеров. К началу 1998 г. величина их активов, по оценке, была близка к 4 трлн. долл., и около половины этой суммы было помещено в акции, в том числе зарубежных компаний. Бурный рост совместных фондов обусловлен приходом мелких вкладчиков от хранения своих сбережений преимущественно в банке к помещению их в более доходный финансовый институт - совместный фонд. Последний к тому же объединяет достоинства сберегательного банка и инвестиционных банков (инвестиционных компаний), которые вкладывают средства своих клиентов в самые различные ценные бумаги. Часть инвестиционных фондов создана для работы с иностранными ценными бумагами вообще или с ценными бумагами отдельных стран и регионов мира.

Наиболее активно перелив финансовых ресурсов осуществляется в мировых финансовых центрах. К ним относятся те места в мире, где торговля финансовыми активами между резидентами разных стран имеет особенно большие масштабы. Это, прежде всего Нью-Йорк и Чикаго - в Америке, Лондон, Франкфурт, Париж, Цюрих, Женева, Люксембург - в Европе, Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн - Азии. В будущем мировыми финансовыми центрами могут стать и нынешние региональные центры - Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и др. В мировые финансовые центры уже превратились некоторые офшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря -Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Аншильские и другие острова.

В мировых финансовых центрах сосредоточена основная масса активов мирового финансового рынка. Это не только капитал страны базирования финансового центра, но и привлечённый сюда и других регионов мира капитал. Особенно это характерно для тех финансовых центров, которые распложены в небольших странах. Потеряв часто свою национальную окраску, этот космополизированный капитал считает «своим домом» международные финансовые центры. Отсюда он в годы благоприятной мировой хозяйственной конъюнктуры устремляется не только в страны базирования таких центров, но и на периферию мирового финансового рынка.

К подобной периферии можно отнести развивающиеся страны и государства с переходной экономикой. Рынки капитала этих стран называют возникающими, или нарождающимися рынками, в отличие от рынка капитала в развитых странах. Крупнейшими из нарождающихся рынков капитала, если судить по рыночной капитализации акций являются в Европе ранки Польши, Чехии, Венгрии и России, в Азии - Индии, Индонезии, Южной Кореи, Малайзии, Таиланда, Тайваня, Филиппины и особенно Китая с Гонконгом, в Африке - ЮАР, в Латинской Америке - Аргентины, Бразилии, Венесуэлы, Мексики, Чили.

Величина этих рынков невелика, но колебания конъюнктуры и другие риски - значительны. Однако высокий уровень доходности и быстрые темпы роста делают многие из этих рынков привлекательными для иностранных инвесторов. В 1996г. чистый приток капитала на эти рынки из-за рубежа превышал 200 млрд. долл. в год, но в 1997 г.г. он снизился из-за финансового кризиса, охватившего многие из возникающих рынков.

Покупка и продажа иностранной валюты осуществляется на валютных рынках, которые представляют собой официальные центры, где такие операции осуществляются по определенному курсу.

Валютные рынки - это официальные центры, где происходит покупка-продажа иностранных валют на основании спроса и предложения. Они обслуживают международное платежное обращение, связанное с оплатой денежных обязательств юридических или физических лиц различных стран.

Необходимым условием расчетов в сфере торговли при предоставлении услуг, кредитов, инвестиций и тому подобное есть обмен одной валюты на другую в форме покупки или продаже иностранной валюты плательщиком или получателем.

Функциями валютных рынков являются:

- обеспечение своевременности осуществления международных расчетов, страхование валютных рисков;

- диверсификация валютных резервов банков, предприятий, государств, регулирования валютных курсов;

- получение спекулятивной прибыли участниками рынка в виде различных курсов валют;

- регулирование экономики.

Операции с обмена валют известны с давних времен. Однако валютные рынки в современном понимании сформировались в XIX ст. Этому содействовали такие предпосылки:

- развитие международных экономических связей;

- развитие мировой валютной системы, распространение кредитных средств международных расчетов;

- развитие банковской системы и корреспондентских связей между банками различных стран;

- усовершенствование средств связи и информации модемный, украшена узором связь, телеграф, телефон телекс.

Структурно валютные рынки представляют собой совокупность транснациональных банков, брокерских фирм, корпораций. Большинство валютных операций осуществляются через банки, которые выполняют на доверительной основе поручение иностранных банков-корреспондентов. Это предоставляет возможность осуществлять валютные операции безналичным путем. Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными, девизными или валютными.

В зависимости от объема, характера валютных операций и количества валют, которые используются, различаются мировые, региональные, национальные (местные) валютные рынки.

На мировых валютных рынках банки проводят операции с ключевыми валютами, которые широко используются в мировом платежном обращении. На мировых валютных рынках существует своя внутренняя иерархия. Три центра (Лондон, Нью-Йорк и Токио) далеко опережают вторые валютные рынки за объемами осуществляемых операций. При этом в Лондоне объем ежедневных операций с валютой (около 460 млрд. дол. в 1995 г.) превышают Нью-Йорк и Токио, вместе взятые.

Мировой валютный рынок, действует круглосуточно, имеет децентрализованный характер. Основная частица операций с валютой осуществляется между большими банками с использованием современной электронной аппаратуры. Именно ее использование позволило сократить время выполнения соглашений, но не совсем сняло валютный риск, принимая во внимания многочасовую разницу между отдельными частями рынка (разница во времени между Лондоном и Токио 9 часов, между Лондоном и Нью-Йорком 5 часов, между Нью-Йорком и Токио 10 часов). Операции на мировом валютном рынке имеют унифицированный характер.

На региональных и местных валютных рынках осуществляются операции с конкретными конвертированными валютами (сингапурский доллар, саудовский риал, кувейтский динар и тому подобное). Большими региональными валютными рынками в Европе являются Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюриху, Брюсселе, в Азии Сингапур и Гонконг.

Традиционно валютный рынок делится на соглашения спот, а также валютные дериваты прямые форварды, свопы, фьючерс и опционы.

В международной валютной терминологии разделяют:

- валютные рынки, то есть продажа и покупка валюты в странах ее происхождения;

- евровалютный рынок – рынок депозитных операций в иностранной валюте за пределами страны происхождения этой валюты.

Одно из центральных мест среди других финансовых рынков занимает мировой рынок акций,оборот на котором за последние 10 лет выросли в 20 раз. В 2000 г. суммарная капитализация рынка акций впервые превысила мировой ВВП.

Особенно быстрым ростом мирового рынка акций характеризуется вторая половина 90-х годов. Это связано в первую очередь с компаниями информационных технологий, где дилерами являются США.

Капитализация на рынке развитых стран выросла в 11 раз, на рынках которые формируются - в 22,8 раза. В абсолютном выражении развитые рынки превышают остальные в 13,3 раза.

Под капитализацией рынка понимается показатель, который отображает стоимость всех компаний, которые берут участие в операциях на фондовом рынке. Рыночная стоимость компании определяется как произведение курсовой стоимости ее акций на количество акций, которые находятся в обороте.

В целом наибольшие показатели капитализации имеют рынки акций США, Японии, Великобритании. Их общий рынок капитализации составляет 66% мирового рынка акций. Доля Европы выросла с 25% до 30%.

Рост капитализации происходит в основном за счет повышения цен акций, так как количество акционерных обществ, которые имеют официальную котировку на фондовых биржах, изменилась в развитых странах несущественно. Численность листинговых эмитентов возросла за последние 15 лет с 18 до 21 тыс.

Международный рынок акций сильно сегментирован и, по сути, не может считаться глобальным; на национальных рынках торгую преимущественно местными акциями, тогда как число иностранных акций весьма ограничено. Это связано как с национальным законодательством отдельных стран, запрещающим регистрировать акции иностранных компаний на бирже и иностранным инвесторам покупать акции местных фирм, так и с консерватизмом инвесторов, предпочитающих вкладывать деньги в свои национальные фирмы.

Международный рынок акций является одним и далеко не самым крупным из финансовых рынков. Объем рынка акций в мире составляет примерно 20 трлн. долл.. Здесь как и на остальных рынках капитала, доминируют развитые страны, рынки которых называются зрелыми, к таким относяться рынки акций США, Японии и стран ЕС, характеризующиеся высокой удельной долей организованной торговли через биржи, высоким уровнем рыночной капитализации и отработанной системой организационного и правового обеспечения торговли акциями.

Рынок США – наиболее крупный, темпы его роста продолжают опережать темпы роста всех других рынков. Индекс Dow Jones Industrial Average – усредненный индекс цен акций 30 крупнейших корпораций, который в прошлом удваивался каждые 17 лет, но в первой половине 90-х гг. также удвоился всего за 5 лет (в 1992-1996 гг.).

Выпуск акций, как главный источник мобилизации средств на финансовом рынке, характерен не для всех развитых стран. Так, в Германии, Франции и Италии компании традиционно предпочитают использовать для этой цели банковские кредиты. Поэтому уровень капитализации (рыночной стоимости акций по отношению к ВВП страны) часто не столько говорит об отсталости или продвинутости национального рынка акций, сколько о сложившемся подходе компаний этой страны к мобилизации ресурсов на финансовом рынке.

С начала 80-х годов стало быстро возрастать значение облигационных займов как эффективной формы мобилизации долгосрочных средств на национальном и международном рынках капитала.

На США, Японию, Германию, Великобританию и Италию приходится 77,2 (на США – 45%) всей мировой задолженности по ценным бумагам, а на развитые страны в целом – 94%.

В результате введения евро все национальные обязательства стран Европы были конвертированы в евро и создано третий по размерам после США и Японии рынок государственных ценных бумаг.

В 2000 году укрепилась позиция доллара как валюта эмитента международных облигаций их доля составляет приблизительно 60%. А также возрастает роль евро как валюты займа на международных рынках.

На финансовом рынке осуществляется эмиссия иностранных и международных облигационных займов. Доля сегмента иностранных облигационных займов в целом имеет тенденцию к снижению, зато рынок международных облигаций (еврооблигаций) растет быстрыми темпами.

Основное различие между иностранными облигациями и еврооблигациями в том, что еврооблигации котируются на различных биржах, а иностранные облигации продаются на определенной бирже.

Значительную часть облигационных займов составляют еврооблигации (облигации в евровалюте). Как правило, они выпускаются в валюте, отличной от страны выпуска, и размещаются на международных рынках капиталов. Например, фирма в Бразилии может выпустить долгосрочные облигации в долларах США в Европейских странах.

Еврорынок имеет дело с краткосрочными и долгосрочными займами, а международный рынок облигаций предоставляет заемщикам средства на более длительный срок, обычный срок погашения еврооблигаций – 10-15 лет. Почти во всех случаях эти ценные бумаги выпускаются на предъявителя, поэтому они обладают высокой ликвидностью. Размещение облигаций осуществляют банковские консорциумы или международные организации. На вторичном рынке еврооблигаций обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Основная валюта выпуска американский доллар (примерно 40%).

Иностранные облигации представляют собой разновидность национальной облигации. Их специфика связана лишь с субъектом-эмитентом. Они находятся в разных странах. Исходя из этого существует два способа выпуска иностранных облигаций:

1. Облигации выпускаются в стране А в ее национальной валюте и продаются в странах В, С, Д и так далее.

2. Страна А разрешает открыть у себя рынок иностранных облигаций для нерезидентов, эмитированных в валюте этой страны.

Еще одной разновидностью ценных бумаг этого рынка являются специальные еврооблигационные займы международных институтов, например, Мирового Банка Реконструкции и Развития. Они предназначены для развивающихся стран и размещаются непосредственно у правительственных агентов или центральных эмиссионных банках. Основная масса иностранных облигаций, более 50%, приходится на государственные агентства и международные валютно-кредитные институты. Процентные ставки по иностранным облигациям обычно тяготеют к национальным процентным ставкам валюты-номинала.

Еврооблигацией называется собственно международная облигация, выпущенная международной компанией. Ее номинал определяется в одной или нескольких валютах. Еврооблигационный заем размещается одновременно в нескольких странах. Заметим, что еврооблигации имеют ряд преимуществ перед иностранными облигациями:

1. они в меньшей степени подвержены регламентации со стороны государства, не подчинены национальным правилам проведения операций с ценными бумагами, поскольку валюта еврозайма является иностранной как для кредитора, так и для заемщика;

2. процент по купонам еврооблигаций, в отличие от иностранных, не облагается налогом у “источника дохода”;

3. еврооблигации являются более гибким инструментом как для заемщика, так и для кредитора, так как они дают больше возможностей для получения прибыли и для уклонения от валютного риска.

4. для держателей еврооблигаций не требуется официальной регистрации. Это держится в тайне.

В свою очередь, преимущество иностранных облигаций состоит в том, что они меньше подвержены банкротному риску, так как значительная их часть выпускается государством.

Основными рынками еврооблигаций являются Нью-Йорк, Лондон, Люксембург, Швейцария, Сингапур. Процент по еврооблигациям формируется на основе ставки “LIBOR”. Как правило, она выше на 1-2% ставок по иностранным облигациям.

Облигационные займы выпускаются на период, как правило, от 3 до 15 лет, но известны также случаи эмиссии бессрочных облигаций.

В конце 19 ст. произошел всплеск разработки и применения новых финансовых продуктов. Возникшие финансовые инновации, получили название дериватов. Рынок дериватов стал одним из самых доходных на финансовом рынке и открыл неограниченные возможности для проведения сверхприбыльных операций. Этот рынок является по своей предметной основе рынком срочных контрактов, т.е. соглашений партнеров о будущей поставке товара. В качестве товаров в данном случае выступают производные финансовых инструментов

Финансовые дериваты – инструменты торговли финансовым риском, цены которых привязаны к другому финансовому или реальному активу, то есть в основе лежат другие, более простые финансовые инструменты – акции, облигации, валюта.

В соответствии с классификацией Банка международных расчетов существует четыре типа активов, к каждому из которых или какому-либо их сочетанию может быть привязан дериват:

Ø товары: цена деривата может быть привязана к цене определенного товара или движению индекса цен на группу товаров;

Ø акции: цена деривата может быть привязана к цене определенной акции или движению индекса цен на группу акций;

Ø иностранная валюта: цена деривата может быть привязана к курсу одной или нескольких валют;

Ø процентная ставка: цена деривата может быть привязана к процентной ставке, будь то фиксированная, плавающая или какая-то их комбинация.

Характерная черта дериватов заключается в том, что при их продаже или покупке стороны обмениваются не столько активами, сколько рисками, вытекающими из этих активов. Их цена определяется движением цен на товары или финансовые инструменты, индексами цен или различиями между двумя ценами. Целями финансового деривата могут быть фиксация будущей цены на какой-либо актив уже сегодня (форварды и фьючерсы), обмен потоками наличности или обмена активами (свопы) и приобретение права, но не обязательства, на совершение сделки (опционы).

Наиболее распространенными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсов.

С точки зрения организации международной торговли дериватами они делятся на дериваты, продаваемые на биржах, и дериваты продаваемые вне бирж. Статистические данные о дериватах в более или менее сопоставимой форме имеются только с 1986 г. и обобщаются Банком международных расчетов.

В числе участников этого рынка, кроме банков, фондов (инвестиционных, пенсионных, фьючерсных, хеджирования, страхования), выступают также предприятия. Широкий круг участников объясняется тем, что срочный рынок по своему предназначению должен служить механизмом страхования ценовых рисков при неустойчивой экономической обстановке.

Биржевая торговля деривативами сконцентрирована в нескольких ведущих странах: в Великобритании, США, Германии,. Биржевой рынок обеспечивает, в отличии от внебиржевого, большую стандартизированость торговли, более высокую слаженность расчетных механизмов, которые снижают степень финансовых рисков.

Характерные черты мирового рынка дериватов:

- удельный вес дериватов, которые продаются на биржах, сокращается;

- по объемам торговли валютные и процентные дериваты абсолютно диминируют над товарными дериватами и дериватами на акции; более половины торговли деривативами является международной;

- около половины деривативных контрактов заключаются в долларах.

 

 

6.4. Балансы международных расчетов

 

Международные экономические, политические и культурные отношения страны находят обобщенное выражение в балансах международных расчетов.

Балансы международных расчетов занимают в системе агре­гатных экономических показателей важное место, так как они отражают перераспределение национального дохода между странами. Поэтому при распределении ВНП и национального дохода учитывается чистое сальдо международных требований и обязательств.

Балансы международных расчетов — это соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению к другим странам.

Основными видами балансов международных расчетов являются:

· расчетный баланс;

· баланс международной задолженности;

· платежный баланс.

Расчетный баланс — это соотношение требований и обязательств данной страны по отношению к другим странам на какую-либо дату независимо от сроков поступления платежей. Такие требования и обязательства возникают в результате экспорта (импорта) товаров и услуг, пре­доставления (получения) займов и кредитов. Расчетные балансы различают за определенный период и на определенную дату.

Активные статьи расчетного баланса за соответствующий ка­лендарный период показывают сумму новых требований дан­ной страны к иностранным государствам и произведенные ею инвестиции за границей. Пассивные статьи, наоборот, отражают вновь возникающие обязательства страны по кредитам и инвестициям иностранных государств. Расчетный баланс за определенный период характеризует лишь динамику требований и обязательств одной страны по отношению к другим государствам. По нему нельзя выявить валютно-финансовое положение страны в целом.

Для оценки международной расчетной позиции страны важен расчетный баланс на определенную дату (на начало или конец года), который отражает соотношение всех требований и обязательств данной страны к загранице независимо от периода их возникновения и срока оплаты. Его активное сальдо показывает, что страна больше предоставляла, чем привлекала кредитов и инвестиций, и как кредитор она будет получать валютные поступления в будущем. Пассивное сальдо расчетного баланса на определенную дату характеризует позицию страны как нетто-должника и отражает размер ее будущих платежей иностранным государствам, не покрытых поступлениями.

В статистике развитых и развивающихся стран широко используется баланс международной задолженности, который близок к расчетному, но отли­чается от него набором статей и имеет свои особенности в отдельных странах.

Например, в США применяется так называемый баланс международных инвестиций, состоящий из следующих основных статей.

Как видно из приведенных данных, в 80-е гг. США превра­тились в нетто-должника прежде всего из-за роста своих обязательств по статьям “портфельные инвестиции” и особенно — “зарубежные обязательства банков США”, которые отражают увеличение вложений в американские ценные бумаги и на счета американских банков “горячих денег”. “Горячие деньги” — это временно свободные средства ТНК, ТНБ, а также индивидуальных вкладчиков капитала (средства, быстро переводимые их владельцам из одной страны в другую для получения Доходов от изменения валютных курсов или процентных ставок, а также во избежание потерь от изменения экономи­ческой и политической обстановки в стране их прежнего пребывания).

Большинство развивающихся стран являются нетто-должниками, но не из-за притока “горячих денег”, а вследствие широкого привлечения внешних займов, что привело к обострению проблемы внешней задолженности в этой группе стран.

Центральное место в балансах международных расчетов занимает платежный баланс.

Платежный баланс — это соотношение суммы платежей, произведенных данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени.

Он имеет большое значение для анализа международных экономических позиций государства, поскольку он характеризует реальные финансовые потоки между данной страной и мировым экономическим обществом, т.е. количественное и качественное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических связей государств.

В целом внешнеэкономические связи отдельной страны можно рассматривать как совокупность товарно-финансовых потоков, которые можно условно разделить на две группы.

К первой группе относятся реальные (не финансовые) потоки. Этот термин характеризует товарные потоки, потоки услуг и тому подобное. Вторая группа составляет финансовые потоки, к которым относят изменения объемов международных финансовых активов и обязательств страны.

В платежном балансе отображаются все операции между резидентами данной страны и нерезидентами.

Платежный баланс, как и любой другой баланс, имеет две стороны: статьи дебета и статьи кредита. Статьи кредита - плюсовые статьи – отображают операции «экспортного типа», по которым страна получает иностранную валюту. Статьи дебета – минусовые статьи – отображают операции импортного типа, по которым иностранная валюта тратится.

Различают платежный баланс за определенный период (год, квартал, месяц) и на определенную дату. Хотя платежный ба­ланс на дату не фиксируется в форме публикуемых статистиче­ских показателей, но он отражает изменения соотношений платежей и поступлений, которые подлежат исполнению на определенную дату. Платежный баланс за определенный период представляет собой соотношение платежей и поступлений за данный отрезок времени и позволяет выявить изменения в ме­ждународных экономических отношениях страны, состояние и развитие ее экономики.

Платежный баланс активен, если валютные поступления превышают платежи, и пассивен, если платежи превышают поступления.

Каждая операция в бухгалтерском учете отображается двойной записью. Аналогичное правило действует и при составлении платежного баланса. Как и любой бухгалтерский счет, платежный баланс имеет две части дебит и кредит.

Согласно принятым в международной практике принципам деловой бухгалтерии всякое увеличение активов или уменьшение обязательств (пассивов) отражается в дебете, а уменьшение активов или увеличение пассивов — в кредите баланса. Дебетовая сторона платежного баланса соответствует понятию “пла­тежи”. “Расходы” и относимые на нее цифры сопровождаются знаком “минус” (—). Кредитовая сторона соответствует поня­тию “поступления”. “Доходы” и относимые на нее цифры либо сопровождаются знаком “плюс” (+), либо приводятся без знака. При этом “платежи” и “поступления” в рамках платежного баланса охватывают не только фактическое передвижение денежных средств в связи с проведенными внешнеэкономическими операциями, но также изменения взаимных требований и обязательств между странами, которые в ряде случаев заменяют денежные платежи, а иногда только их символизируют.

Противоречие между направлением изменений в активах (ресурсах) страны и отражением этих изменений в платежном баланса (увеличение активов обозначается знаком “минус”, тогда как уменьшение активов — знаком “плюс”) объясняется тем, что в платежном балансе фиксируются не сами внешнеэкономические операции в своем материальном выражении, а их денежный ре­зультат — фактический или предполагаемый. Увеличение активов в результате покупки, приобретения обязательно требует денежных затрат, расхода денег — отсюда знак “минус” в платежном балансе. Уменьшение активов является результатом продаж, что должно сопровождаться поступлением денег — отсюда знак “плюс”. Аналогичным образом уменьшение пассивов (обязательств перед заграницей) может быть достигнуто только расходованием денежных средств (“минус”), тогда как увеличение обязательств обычно сопровождается притоком денег (“плюс”).

В связи с этим экспорт товаров, например, всегда отражается в кредитовой (доходной) части платежного баланса, поскольку в данном случае уменьшению товарных ресурсов страны (активов) должно сопутствовать, как результат продажи, эк­вивалентное поступление денег. И наоборот, импорт товаров всегда фиксируется в дебетовой (расходной) части, ибо при этом' происходит увеличение ресурсов (активов) страны, что требует затраты определенной суммы денег. По такому же принципу распределяются по разделам платежного баланса и другие внешнеэкономические операции, связанные с предоставлением и получением различных услуг, вывозом капиталов, получением и погашением кредитов и т.п.

Рассмотрим структуру платежного баланса. По характеру граций публикуемые платежные балансы включают два основных раздела.

I. “Платежный баланс по текущим операциям”: а) платежи и вступления по внешнеторговым операциям, или торговый баланс, б) баланс услуг (международные перевозки, фрахт, страхование и пр.) и некоммерческих операций (расчеты по патентам, технической помощи), доходы и платежи по инвестициям:

II. “Баланс движения капиталов (краткосрочные и долгосрочные операции) и кредитов”.

Хотя платежный баланс представляет собой форму учета, в основе которой лежит принцип двойной записи, но в действительности правительства практически не пользуются этим методом во время учета каждой операции, которая отображается при его расчете. Причина этого кроется в отсутствии полной и достоверной информации о всех без исключения международные экономические контакты страны в течение года. Соответствующие государственные учреждения, как правило, делают одну запись за каждой позицией, пользуясь при этом различными источниками информации, которые отличаются друг от друга из точки зрения ее полноты и однородности. Вследствие этого дебет и кредит никогда не совпадает. Вот чему с целью достижения уровня между ними, как это должен быть в системе двойной записи, в платежном балансе есть специальная статья “ошибки и пропуски".

Статья “Ошибки и пропуски" отображается за балансом движения капиталов и кредитов, которая показывает, как правило, неучтенное движение краткосрочного капитала. Изменение валютных резервов отражает международные валютные операция центральных банков, связанные с выравниванием платежного баланса и поддержанием курса национальной валюты.

У США текущий платежный баланс хронически пассивен. Ми­нусовое сальдо за конец 80-х — на начало 90-х гг. колеблется на уровне 100 млн. долл. в год. Происходит естественное накопление внешней задолженности (наряду с накоплением США финансо­вых обязательств других стран). У ряда государств (ФРГ, Японии, Швейцарии) обнаруживается накопление активного сальдо пла­тежных балансов. За тот же период ежегодный чистый актив ФРГ. находится на уровне 51 млн. долл.. Японии — колеблется между 40 и 80 млн. долл. В долговременный фактор финансовой взаимоза­висимости Север — Юг превратилась внешняя задолженность стран третьего мира, достигшая к началу 90-х гг. 1,5 трлн. долл.

При определении сальдо платежного баланса его статьи подразделяются на основные и балансирующие. В числе основных статей — операции, влияющие на сальдо платежного баланса и обладающие относительной самостоятельностью: текущие операции и движение долгосрочного капитала. К балансирующим статьям относятся операции, не имеющие самостоятельности или обладающие ограниченной самостоятельностью. Эти статьи характеризуют методы и источники погашения сальдо платеж­ного баланса и включают движение валютных резервов, изменения краткосрочных активов, отдельные виды иностранной помощи, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-кредитных организаций и т.п. Итоговые показатели основных и балансирующих статей взаимно погашают друг друга, т.е. формально платежный баланс уравновешен.

Взаимосвязь между отдельными составными частями платежного баланса можно записать в виде такой формулы:

 

Бто + Бдк + Стат. погрешности + Бор = 0, где

 

Бто - баланс текущих операций;

Бдк - баланс движения капиталов;

Бор - баланс официальных резервов.

 

В долгосрочном плане платежный баланс пребывает в равновесии, если страна в течение значительного времени способная платить за импортные товары и услуги за счет экспортных поступлений. Следовательно, в долгосрочном плане страна не имеет потребности в иностранных кредитах и грантах для расчетов с заграничными поставщиками товаров и услуг.

Отрицательное сальдо текущего баланса свидетельствует о том, что расходы страны превышают поступление. Если же это сальдо позитивное, то страна получает от международных операций больше, чем расходует на мировом рынке.

Платежный баланс не может оставаться в состоянии неравновесия в течение неопределенного времени. Поэтому появление достаточно стойкого платежного дефицита вынуждает правительство соответствующей страны осуществлять интервенцию в экономику. Масштабы, время и инструменты такой интервенции зависят от величины дефицита и его характера.

Традиционно для этого используются займы и ввоз предпринимательского капитала. Это - временный метод балансирования платежного баланса, поскольку страны-должники обязаны выплачивать проценты и дивиденды, а также сумму займа.

Новым способом покрытия пассивного сальдо баланса стали краткосрочные кредиты по соглашениям “своп”, взаимно предоставляемые центральным банками в национальной валюте.

Для покрытия временного дефицита платежного баланса МВФ предоставляет странам — членам МВФ резервные (безусловные) кредиты (в пределах 25% их квот).

Промышленно развитые страны мобилизуют для погашения дефицита платежного баланса средства на мировом рынке ссудных капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов.

К временным методам покрытия дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной “помощи”.

Окончательным методом балансирования платежного балан­са является использование страной своих официальных золотовалютных резервов, а главным средством служат резервы кон­вертируемой иностранной валюты. С 70-х гг. для приобретения иностранной валюты, необходимой для покрытия дефицита платежного баланса, стали применяться СДР путем перевода их со счета одной страны на счет другой в МВФ. С 1979 г. страны - члены ЕВС для покрытия временного дефицита платежного баланса использовали также ЭКЮ, а с 1999 г. - евро.

Окончательным средством погашения дефицита платежного баланса служит и иностранная “помощь” в форме субсидий и даров.

Вспомогательным средством балансирования платежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту. Например, США частично погашают пассивное сальдо своего платежного баланса, размещая облигации казначейства в центральных банках других стран.

У детей раннего возраста болезни дыхательных путей протекают своеобразно. При любом насморке у грудных детей поражаются слизистые оболочки носоглотки, а иногда гортани, трахеи, бронхов и даже легких. Чем это объясняется? Такому развитию заболевания способствуют анатомо-физиологические особенности дыхательных путей у детей:

 

а) недоразвитые и маленькие полости носа, узкие носовые ходы;

б) нежная, богатая лимфатическими и кровеносными сосудами слизистая оболочка всех отделов дыхательных путей;

в) узкие, легко подвижные гортань, трахея и бронхи;

г) очень поверхностное неглубокое дыхание.

 

ОСТРЫЙ РИНИТ

Острый ринит (насморк) - воспаление слизистой оболочки носа.

Этиология. Причиной заболевания могут быть вирусы (наи­более часто риновирусы), микроорганизмы, воздействие аллер­гического, термического, механического и химического раздра­жителей.

Патогенез. В основе развития заболевания лежит нервно- рефлекторный механизм. Под влиянием различных этиологиче­ских факторов развиваются отек слизистой оболочки носа и ги­персекреция слизи, происходят отторжение эпителия и исчезно­вение ворсинок.

Клиническая картина. В течении острого ринита различают три стадии: I - сухая, или раздражения (до 1 сут, ино­гда и более), II - серозных выделений (2-3 сут) и III - слизисто- гнойных выделений, которая наступает на 3-4-е сутки от начала заболевания и длится несколько дней.

У детей старшего возраста вначале появляются ощущение сухости, жжение в носу и носоглотке, затруднение носового ды­хания, слезотечение, головная боль. Снижается обоняние. Голос принимает гнусавый оттенок. Через несколько часов появляется серозно-водянистое, затем более густое слизистое отделяемое. Выделения вызывают раздражение кожи преддверия носа. На­рушается общее состояние: появляются чувство недомогания, озноб, повышается температура тела.

Воспаление из носовой полости может распространяться на придаточные пазухи, слезно-носовой канал, барабанную по­лость, гортань, трахею, бронхи и легкие.

У детей грудного возраста ринит сопровождается воспали­тельным процессом со стороны глотки - ринофарингитом. На­рушение дыхания затрудняет кормление грудью. Ребенок берет сосок матери и быстро бросает. Недоедание приводит к наруше­нию сна, беспокойству, потере массы тела. Повышение темпера­туры может быть значительным и держаться в первые дни бо­лезни, а иногда и более продолжительное время. Стекание слизи по задней стенке глотки вызывает кашель, усиливающийся при дыхании через рот. Наиболее часто кашель проявляется ночью.

Аллергический ринит не сопровождается повыше­нием температуры тела. Отделяемое из носа не приобретает гнойного характера. Ребенок постоянно чихает, его беспокоит зуд глаз и носа. Слизистая оболочка носовых ходов бледная, без признаков воспаления. В мазках со слизистой носа определяют увеличенное число эозинофилов.

Лечение. Направлено на восстановление проходимости ды­хательных путей и устранение воспалительного процесса.

Для местного лечения применяют: 1) противовирусные мази (лейкоцитарный интерферон, 0,25%-0,5% оксолиновая, 0,5% флореналевая, 0,05% бонафтоновая, 0,25% риодоксоловая)', 2) капли с сосудосуживающим действием (0,05-0,1% раствор нафтизина, 0,05%-0,1% раствор галазолина)-, 3) лекарственные средства с антисептическим и вяжущим свойствами (1% рас­твор резорцина, 0,1% раствор риванола, 2% раствор колларго­ла, 20% раствор сульфацила натрия)-, 4) иммуностимуляторы., 5) капли сложного состава, содер­жащие антисептические, десенсибилизирующие, противовоспа­лительные и стимулирующие иммунитет препараты ("Пиносол").

Сосудосуживающие препараты следует применять в начале заболевания при обильном жидком отделяемом. После введения сосудосуживающих капель закапывают лекарственные препара­ты с антисептическим действием. Необходимо избегать дли­тельного использования сосудосуживающих средств, поскольку их применение более 2-3 дней может усилить отек слизистой оболочки носа.

Детям грудного возраста сосудосуживающие капли рекомен­дуется вводить за 15-20 мин до кормления, чтобы во время еды ребенок мог дышать носом и отделяемое из носа не попало в слуховую трубу. При серозных выделениях помимо капель мож­но использовать введение лекарственных средств путем распы­ления (инсуфляции).

В лечении широко используется рефлекторная терапия (гор­чичники к икроножным мышцам, сухая горчица в носки к по­дошвам, горячие ножные или общие теплые ванны, парафино­вые или озокеритовые башмачки).

Для предупреждения инфицирования барабанной полости медицинской сестре следует обучить детей правильному очище­нию носа - поочередно каждый носовой ход. Необходимо контролировать у ребенка своевременность смены носовых платков При раздражении кожи вокруг носа выделениями ее рекоменду. ется смазывать стерильным маслом (вазелиновым или расти­тельным). После тепловых процедур ребенка необходимо тепло одеть или уложить в постель.

 

Фарингит

Это воспаление слизистой оболочки и лимфоидной ткани глотки. Фарингит может быть острый и хронический. Чаще болеют дети в возрасте 4—7 лет.

Этиология. Возбудителями являются бактерии и вирусы.

Клиническая картина. Отмечаются повышение температу­ры тела, недомогание, головная боль, «першение в горле» (зуд, ощущение инородного тела), сухость в глотке, боль при глотании, сухой навязчивый кашель («дерет горло»). Появ­ляется осиплость голоса, рвота, боли в животе.

Диагностика. При объективном обследовании выявляются гиперемия и «зернистость» (гипертрофия глоточной лимфо­идной ткани) задней стенки глотки, секрет на слизистой.

Осложнения. Воспалительный процесс в носоглотке часто приводит к развитию острого среднего отита у маленьких де­тей. Одним из осложнений является воспаление лимфоузлов брыжейки.

Принципы лечения. Теплое питье, паровые щелочные ин­галяции, полоскание глотки, голосовой режим. Прием по­ливитаминов, симптоматическая терапия. Хорошим эффек­том обладают препараты: биопарокс в ингаляциях, фалиминт, фарингосепт и другие. При сухом кашле назначаются сред­ства, блокирующие кашлевый центр: либексин, тусупрекс и другие.

Профилактика. Санация хронических очагов инфекции, закаливание, соблюдение гигиенических норм в быту, повы­шение иммунитета.

острый ларингит

Острый ларингит - воспаление слизистой оболочки гортани.

Этиология. Заболевание вызывается вирусами парагриппа, гриппа А, реже - респираторно-синцитиалъной и аденовирусной инфекцией. Нередко причиной острого ларингита могут быть бактерии, механические и химические раздражители. К разви­тию рецидивирующего острого стеноза гортани часто приводит аллергия.

Патогенез. Воспалительный процесс может локализоваться на слизистой оболочке надгортанника, голосовых складок, в подсвя­зочном пространстве или распространяться по всей гортани.

В результате воздействия этиологических факторов слизисш оболочка становится гиперемированной, отечной, усиливается секреция слизи. При локализации воспалительного процесса в подсвязочном пространстве (острый стеноз гортани) ведущим* компонентами патологического процесса являются отек, гапер- секреция слизистой, спазм мышц гортани.

Клиническая картина. Заболевание начинается с общего недомогания, появляется хриплый голос, грубый, сухой, "лаю­щий" кашель. Затем он становится влажным, отделяется скудная мокрота. Возможно повышение температуры. При осмотре об­наруживается гиперемия задней стенки глотки. Обычно к 5-м) дню наступает выздоровление.

Лечение. Важный момент в лечении - соблюдение голосово­го режима. Запрещается громкий разговор, крик. Из пищи необ­ходимо исключить горячие и острые блюда. Рекомендуются теплое питье, полоскание полости рта и зева щелочными раствора­ми, настоями шалфея, ромашки (1 чайная или 1 столовая ложка на 1 стакан воды). Показаны паровые (содовые) ингаляции. Используется отвлекающая терапия: горячие ножные ванны, горчичники на грудную клетку, теплые компрессы- на область шеи. Проводится этиотропное лечение.

 

Острый стеноз гортани (ложный круп) - форма ларингита, характеризующаяся преимущественной лока­лизацией воспалительного процесса в подсвязочном пространст­ве. Встречается обычно у детей с аллергической предрасполо­женностью в возрасте от 6 месяцев до 3 лет.

Клиническая картина. Острый стеноз гортани характеризу­ется триадой симптомов: стенотическим дыханием (с затруднен­ным вдохом), изменением голоса и грубым кашлем. Обычно синдром крупа развивается внезапно, чаще ночью. Ребенок ста­новится беспокойным, появляются кашель, осиплый голос, шумное дыхание, слышное на расстоянии, отмечается бледность кожных покровов.

В зависимости от выраженности стеноза и дыхательной не­достаточности выделяют четыре степени тяжести крупа. I сте­пень стеноза (компенсированная) характеризуется наличием гру­бого "лающего" кашля, осиплого голоса, шумного дыхания с не­большим втяжением яремной ямки при волнении, плаче или фи­зической нагрузке.

Стеноз II степени сопровождается более выраженными кли­ническими проявлениями: беспокойством, учащением кашля. Одышка становится постоянной, с участием в акте дыхания вспомогательной мускулатуры (втяжение межреберных проме­жутков, над- и подключичных ямок, раздувапие крыльев носа). Развивается выраженный цианоз носогубного треугольника, по­является тахикардия, которая не соответствует температуре тела. Отмечается сильная потливость.

III степень (декомпенсированная) - общее состояние ребенка тяжелое. Он возбужден, беспокоен, испуган, мечется в постели. Кожа бледная, покрыта липким холодным потом, отмечаются цианоз губ и акроцианоз. Резко выражена одышка с глубоким втяжением на вдохе эпигастральной области и всех податливых мест грудной клетки. Пульс частый, становится парадоксальным (выпадает пульсовая волна на вдохе), тоны сердца глухие.

IV степень (асфиксия) - общее состояние крайне тяжелое. Ребенок тщетно пытается сделать вдох, хватает воздух откры­тым ртом ("рыбье дыхание"), резко напрягает мышцы шеи. Бы­стро нарастает цианоз. Могут появиться судороги. Отмечается брадикардия. Пульс слабого наполнения, нерегулярный, тоны сердца приглушены. Артериальное давление снижается. Посте­пенно дыхание прекращается, после беспорядочных сокращений сердце останавливается.

Лечение. Острый стеноз гортани требует неотложной помо­щи и обязательной госпитализации в сопровождении медицин­ского работника.

Неотложная помощь состоит из мероприятий, направленных на восстановление проходимости дыхательных путей и устране­ние гипоксемии. Объем помощи определяется степенью стеноза и продолжительностью дыхательной недостаточности.

1. С целью уменьшения сухости слизистой оболочки дыхательных путей ребенку показано пребывание в атмосфере высокой влажности ("тропический климат"). Для разжижения и удаления мокроты рекомендуются теплое частое питье (раствор натрия бикарбо­ната или "Боржоми" с молоком), отхаркивающие микстуры (алтей, термопсис), ингаляции при температуре 30-32 °С ще­лочные, из настоя ромашки, шалфея, мать-и-мачехи, термопсиса, эвкалипта, над паром отварного картофеля.

2. Если отсутствуют лихорадка и симптомы сердечно-сосудистой недостаточности, используется рефлекторная терапия: горячие ножные или общие ванны. Температуру воды постепенно повы­шают от 37 до 40 °С. Показаны горчичники на грудную клетку и икроножные мышцы (при отсутствии аллергии), субэритемные дозы кварца на подошвы стоп, озокеритовые "сапожки".

3. Из медикаментов применяются бронхолитические (солутан, бромгексин, беродуал), седативные (бромиды, валериана, седук­сен) и антигистаминные препараты. При наличии обильной сли­зистой мокроты в носоглотке внутривенно вводят глюконат кальция.

4. После госпитализации ребенка назначают ингаляции увлаж­ненного кислорода со щелочами, минеральной водой, травами, протеолитическими ферментами (ацетилцистеин, дезоксирибо- нуклеаза, трипсин), кортикостероидными гормонами (гидрокор­тизон, преднизалон, дексаметазон), спазмолитическими и анти- гистаминными средствами.

5. В случае декомпенсированного стеноза гортани проводятся продленная назотрахеальная интубация и санация трахеобронхи- ального дерева. После санации ребенка помещают под тент или в кислородную палатку. В ограниченном объеме воздуха созда­ется микроклимат с высокой влажностью, повышенной концен­трацией кислорода и различных лекарственных веществ. Аэро­золи подаются под тент при помощи ультразвукового ("холод­ный туман") или обычного распылителя. По показаниям прово­дят инфузионную терапию, применяют мочегонные средства.

6. При выраженном стенозе гортани широко используется кор- тикостероидная терапия (гидрокортизон, дексаметазон, преднизолон).

7. Для снятия спазма назначаются спазмолитические препа­раты (эуфиллин, но-ита), при психомоторном возбуждении - оксибутират натрия, дроперидол.

8. При III, IV степенях стеноза в ряде случаев показаны трахеостомия и ИВЛ. Используются противовирусные средства (ин­терферон, противогриппозный гамма-глобулин). К назначению антибиотиков и сульфаниламидных препаратов подходят диф­ференцированно.

Уход. Ребенка следует поместить в отдельную палату, обес­печив психический и физический покой, полноценный пролон­гированный сон, свежий прохладный воздух, индивидуальный уход, при бодрствовании - организовать отвлекающий досуг.

Пища дается в полужидком виде. Способ кормления зависит от степени тяжести состояния. Полезно обильное теплое питье.