ОБЛИГАЦИИ

Задача

АКЦИИ

Акция – эмиссионная ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств ее владельца (акционера) на развитие акционерного общества или предприятия и закрепляющая его права на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Характеристики акций:

§ Являются долевыми ценными бумагами

§ Не имеют конкретного срока погашения, т.к. права по акции сохраняются в течение всего срока существования АО

§ Владелец акции несет ограниченную ответственность в пределах своих вкладов и не отвечает по обязательствам АО

§ Дают право на часть собственности АО в случае его ликвидации

§ Дают право на часть прибыли общества

§ Предоставляют право на управление обществом

Виды цен на акции:

§ Номинальная цена – обозначается на акции, может не отражать ее действительную (рыночную) стоимость

§ Эмиссионная цена – цена продажи на первичном рынке

§ Рыночная цена – цена, по которой реально покупается акция на вторичном рынке. (Равна произведению номинальной стоимости на курс акции. Курс акции определяется как отношение дивиденда (%) к ставке банковского процента по депозитам (%) х 100%)

§ Балансовая стоимость - Определяется по данным баланса делением собственных источников имущества на количество выпущенных акций, т. е. стоимость, по которой ЦБ отражаются в балансе.

§ Ликвидационная стоимость — стоимость реализуемого имущества ликвидируемой организации, в фактических ценах, выплачиваемых на одну акцию или облигацию.

Основные виды акций:

ü Именные и на предъявителя. (Физические лица могут быть владельцами только именных акций)

ü Обыкновенные и привилегированные Обыкновенные дают право на управление АО (одна акция – один голос) и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированные, как правило, не дают права на участие в управлении, но приносят фиксированный дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. АО может выпускать несколько типов привилегированных акций, каждый из которых содержит свой объем привилегий.

ü Конвертируемые и неконвертируемые Конвертируемые привилегированные акции могут обмениваться на другие ценные бумаги данного общества.

ü Кумулятивные и некумулятивныеакции наиболее распространены среди привилегированных акций. При их выпуске предусматривается, что невыплаченные или не полностью выплаченные дивиденды по ним не пропадают, а накапливаются и выплачиваются впоследствии. Некумулятивные привилегированные акции не позволяют накапливать невыплаченные дивиденды. Владельцы этих акций теряют дивиденды, если АО не объявило их выплату.

 

Другие виды привилегированных акций:

Привилегированные акции с правом участия дают владельцу также право участвовать не только в получении дополнительных дивидендов, но и в управлении обществом, если такое право предусмотрено уставом.

Привилегированные акции с долей участия дают держателю право на получение дополнительных дивидендов сверх фиксированной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям оказались выше дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные акции с корректируемой ставкой дивидендов.В отличие от привилегированных акций с фиксированной ставкой дивидендов, дивиденды по этим акциям корректируются на основе учета динамики процентных ставок по краткосрочным государственным бумагам или курса некоторых других инструментов рынка краткосрочных капиталов.

Отзывные привилегированные акции.Выпуская эти акции, акционерные общества оставляют за собой право выкупить их по цене с надбавкой к номиналу.

Приведенные характеристики привилегированных акций могут комбинироваться.

Уставный капиталакционерного общества складывается из суммы номинальной стоимости всех акций: УК = N_об х K_об + N_пр х K_пр, где

N_об и N_пр – количество обыкновенных и привилегированных акций,

K_об и K_пр – номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций

Согласно Гражданскому кодексу РФ (ст.102) и Федеральному закону "Об акционерных обществах" (ст.25, п.2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала общества.

Доходы акционеров складываются из двух составляющих:

· Роста курсовой (рыночной) стоимости акций

· Дивидендов, представляющих собой доход на акцию, формирующиеся за счет прибыли акционерного общества

 

Периодичность выплат дивидендов – один раз в год, в полгода или в квартал. Решение о выплате дивидендов, их размере и формы выплаты принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. При этом размер дивиденда не может превышать размера, рекомендованного советом директоров, однако предложенный дивиденд может быть уменьшен общим собранием (вплоть до нуля).

 

Текущая доходность акции учитывает только дивидендный доход по акциям

Текущая доходность	=	Дивиденды по акции	х 100 %
Цена покупки акции

 

Конечная доходность учитывает не только дивидендный доход, но и курсовую разницу, полученную от перепродажи акции:

Конечная доходность	=	Д1 + Д2 + … + Дn + (Ц2 – Ц1)	х 100 %	, где
Ц1

Д – Дивиденды по акции в каждый год; Ц1 – Цена покупки акции;

n – Количество лет владения акцией; Ц2 – Цена продажи акции.

АО «АВС» выпустило 250 тыс. обыкновенных акций и 50 тыс. привилегированных с 20% выплат ежегодно. Эмиссионная цена равна номинальной и составляет 100 руб. за одну обыкновенную и 150 руб. за одну привилегированную акцию. В инвестиционном периоде прибыль составила 15 млн. р. Согласно дивидендной политике АО половина прибыли используется для выплаты дивидендов акционерам, другая половина идет на капитализацию компании. Определить:

а) текущую доходность акций (в %) и доход акционера (в рублях), владеющего пакетом акций, состоящим из 100 обыкновенных и 100 привилегированных акций.

б) конечную доходность акций (в %) и общий доход (в рублях) акционера, если он владел таким пакетом 3 года (прибыль АО составила в первом году 5 млн.р., во втором – 15 млн. р., в третьем – 20 млн.р.) и продал по итогам этого периода все свои акции по цене 150 р. за одну обыкновенную и 170 руб. за одну привилегированную акцию.

 

 

 

Облигация – срочная эмиссионная бумага, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Облигация – это долговая бумага, поэтому ее владелец выступает не собственником, а кредитором эмитента.

Выпускается на год или более длительный период времени. Может выпускаться государством в лице его различных органов, предприятиями и организациями различных форм собственности. По истечении указанного в условиях займа времени она выкупается эмитентом. Выпускаются также облигации с правом их досрочного погашения: данное право может предоставляться инвестору или эмитенту. Облигация предлагает ее владельцу ежегодный доход, который называется процентом, или купоном. В большинстве случаев такой доход является фиксированной от номинала (нарицательной стоимости) суммой, выплачиваемой через равные промежутки времени. Оплата процентов по облигациям может производиться как в денежной форме, так и в форме ценных бумаг, в форме имущества.

Проценты по облигациям (выплачиваемые из чистой прибыли) выплачиваются до выплаты дивидендов по акциям. При ликвидации общества держатели облигаций имеют преимущественное право на активы общества по сравнению с владельцами акций.

Первичное размещение облигаций возможно по цене, которая отличается от номинальной стоимости. Эта цена называется эмиссионной ценой акции. Покупатель приобретает такую облигацию с дисконтом, т.е. со скидкой. Сумма скидки, составляющая разницу между номинальной ценой и ценой покупки облигации, выплачивается владельцу по окончании срока облигации, в момент ее погашения. Она представляет собой своего рода выплату процента по такой облигации.

Курсом облигации называют отношение рыночной цены облигации к ее номиналу, выраженное в процентах:

К = Ц / Н х 100 %, где

К – курсовая стоимость облигации

Ц – рыночная цена облигации

Н – номинал облигации