Показатели общей (абсолютной) экономической эффективности инвестиций.
Тема 3. Экономическая эффективность инвестиционных проектов в городском хозяйстве.
Инвестиции – это совокупность всех видов денежных, имущественных или интеллектуальных ценностей, вкладываемых в реализацию различных программ и проектов производственной, социальной, научной, культурной или какой-либо другой сферы с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального или экологического эффекта.
Инвестиционные ценности – денежные средства, банковские вклады, ценные бумаги (облигации, акции, векселя), движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, механизмы и оборудование), права пользования землей и другими природными ресурсами, интеллектуальные ценности (запатентованные изобретения, закрепленные авторскими правами, открытия, know-haw).
До 1991 г. использовался термин “капитальные вложения.”
Для оценки общей (абсолютной) экономической эффективности инвестиционных проектов используется система показателей:
- интегральный эффект;
- индекс рентабельности инвестиций;
- норма рентабельности инвестиций;
- срок окупаемости инвестиций.
Интегральный эффект (Эинт) – сумма разности результатов, затрат и инвестиций за расчетный период, приведенный к одному (обычно – к начальному) году:
где: Rt – результат в t-й год;
Зt – затраты в t-й год;
Кt – инвестиции в t-й год;
Тр – расчетный период;
ηt – коэффициент дисконтирования.
Величина коэффициента дисконтирования (ηt) при постоянной норме дисконта (Е) определяется по формуле:
применяющейся во времени норме дисконта:
где: Еk – норма дисконта в k-й год.
Норма дисконта устанавливается в соответствии с приемлемой для инвестора нормой дохода на вложенный капитал (не меньше, чем величина депозитного процента по вкладам).
На предприятиях капитального строительства в качестве результата (Rt) принимается выручка от реализации строительной продукции или услуг.
Затраты (Зt) при определении показателей экономической эффективности учитывают текущие затраты (без амортизации), налоги и другие не инвестиционные расходы.
Индекс рентабельности инвестиций (Эк) определяется как отношение суммы приведенной разности результата и затрат к величине капитальных вложений:
При Эк >1 проект считается рентабельным.
Норма рентабельности инвестиций (Ер)представляет ту норму дисконта, при которой величина приведенной разности результата и затрат равна приведенным капитальным вложениям. Норму рентабельности инвестиций находят путем решения уравнения:
Значение Ер указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект экономически невыгодным.
Срок окупаемости инвестиций (Ток) – временной период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат.
Ток – это срок возмещения (или возврата) затрат.
Для определения Ток рассчитывают период, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным. Используют равенство: