Анализ стоимости капитала.
Классификация заемных средств
Состав и структура заемного капитала
1. По целям привлечения:
1) средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов. Основные средства это активы, по отношению к которым единовременно выполняются следующие условия: использование в производстве продукции; использование в течение длительного периода времени, т.е. срока полезной эксплуатации свыше 12 месяцев. Последующая перепродажа данных активов не предполагается, они способны приносить организации экономические выгоды в будущем. Нематериальные активы - это активы, по отношению к которым единовременно выполняются следующие условия:
а) отсутствие материально-вещественной (физической) формы и структуры;
б) возможность идентификации предприятием от другого имущества;
в) использование в производстве продукции (работ, услуг) либо для управленческих нужд организации;
г) использование в течение длительного периода времени;
д) последующая перепродажа данных активов не предполагается;
е) способность приносить предприятию экономические выгоды в будущем;
ж) наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого актива и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности;
2) Средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов.
Оборотные активы это часть имущества предприятия, которая включает:
а) запасы: сырье и материалы; затраты в незавершенном производстве; готовую продукцию и товары; товары отгруженные;
б) налог на добавленную стоимость;
в) дебиторскую задолженность предприятия, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев;
г) краткосрочные финансовые вложения;
д) денежные средства организации;
3) средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.
2. По форме привлечения: в денежной форме (валюта РФ; иностранная валюта; денежные документы).
3. По источникам привлечения: внутренние заемные средства; внешние заемные средства.
4. В зависимости от обеспечения:обеспеченные залогом; закладом; поручительством; гарантией; необеспеченные.
Кредит— система экономических отношений, возникающая при передаче имущества в денежной или натуральной форме от одних юридических или физических лиц другим на условиях возвратности, срочности, платности и целевого назначения.
Банковский кредит — предоставление банком юридическим и физическим лицам денежные средства на определенные в договоре срок и цели, на возвратной основе с уплатой заранее оговоренного процента.
Коммерческий кредит — предоставление по договору займа одной организацией другой организации отсрочки уплаты денежных средств либо иного имущества.
В составе заемного капитала выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные финансовые обязательства.
Структура заемного капитала:
1. долгосрочные — кредиты и займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев;
2. кратковременные — кредиты и займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;
3. кредиторская задолженность предприятия: поставщикам и подрядчикам; векселя к уплате; авансы полученные; персоналу по оплате труда.
Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности — отношение произведения средних остатков кредиторской задолженности предприятия и количества дней в исследуемом периоде к сумме погашенной кредиторской задолженности за отчетный период.
Стоимость капитала - это:
а) часть прибыли, уплачиваемой предприятием за использование сформированного или вновь привлеченного капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции;
б) минимальная норма прибыли от основного вида деятельности;
в) дисконтная ставка, используемая в процессе реального и финансового инвестирования.
Реальные инвестиции - это вложения капитальных ресурсов, направленные на:
а) совершенствование и обновление материально-технической базы предприятия
б) наращивание производственной мощности
в) освоение новых технологий
г) выпуск новых видов продукции
д) осуществление инновационных мероприятий
Финансовые инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, совместную деятельность, в займы, предоставленные другим предприятиям, критерий оценки доходности лизинговых операций, способ оценки эффекта финансового левериджа, экономический показатель, характеризующий уровень рыночной стоимости акционерных обществ.
Показатели стоимости капитала.
1. ЦСК= ВЧП/СК*100
Где ЦСК- стоимость собственного капитала предприятия в исследуемом периоде
ВЧП- сумма чистой прибыли, выплаченная учредителям (участникам) предприятия в анализируемом периоде
СК - средневзвешенная величина собственного капитала в изучаемом периоде.
ЦСК= ВЧПо/СКо*100, где ЦСК усл. = ВЧП1/СКо*100;
ЦСК 1= ВЧП1/СК1*100
Общее изменение стоимости собственного капитала:
∆ ЦСК= ЦСК 1- ЦСК о; в т.ч. за счет изменения:
1) суммы чистой прибыли, выплаченной учредителям (участникам) предприятия:
∆ ЦСК(ВЧП)= ЦСК усл- ЦСК о;
2)средней суммы собственного капитала:
∆ ЦСК(СК)= ЦСК 1- ЦСК УСЛ;
2. ЦДК=ВД/АК*100,
где ЦДК- стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии акций
ВД - сумма выплаченных дивидендов
АК- сумма акционерного капитала
ЦДКо=ВДо/АКо*100
Где УДК усл=ВД1/АКо*100
Ц1=ВД1/АК1*100
Общее изменение результативного показателя:
∆ ЦДК= ЦДК1- УДКо; в т.ч. за счет изменения
1) суммы выплаченных дивидендов:
∆ ЦДК(ВД)= У усл-Цо
2) размера акционерного капитала
∆ ЦДК(АК)= Ц1-Цусл.
3.ЦКР= ПК/МС*100
где ЦКР - стоимость заемного капитала
ПК-сумма процентов, подлежащих уплате за предоставленный кредит
МС- мобилизованные средства
4. Цфл = ((Сл-НА)*(1-Кн))/(1-3фл)
где Цфл- стоимость финансового лизинга
Сл - годовая ставка процента по лизингу
НА - норма амортизации актива
Кн - ставка налога на прибыль
3фл-представленное в виде десятичной дроби отношение затрат на привлечение объекта лизинга к стоимости данного объекта (актива)
5. ЦОБЛ=ПО/СО*100
где ЦОБЛ- стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет выпуска облигаций
ПО-сумма выплаченных по облигациям процентов
СО- текущая стоимость облигаций
6. Ц=Еyg*Цi
где Ц - средневзвешенная стоимость совокупного капитала предприятия
yg- структура капитала
Цi-цена составляющих капитала.