Финансовые инвестиции
Лизинг
Лизинг и лизинговые отношения регламентируются Федеральным законом от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)». В соответствии с указанным Законом лизинг представляет собой совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга (ст. 2 Закона № 164-ФЗ). При этом договор лизинга представляет собой договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем. Под лизинговой деятельностью понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.
Субъектами лизинговых операций, в которых объектом лизинга выступает оборудование, являются обычно три стороны:
ü поставщик (производитель) оборудования,
ü лизингодатель (арендодатель, лизинговая фирма),
ü лизингополучатель (арендатор).
Лизинг представляет собой сложное сочетание экономических и юридических взаимоотношений. Несмотря на то что лизинг очень схож с арендой, эти понятия различны. Лизинг выходит далеко за рамки простых арендных отношений. Экономическая сущность лизинга заключается в том, что арендодатель (лизингодатель) осуществляет финансирование хозяйственной деятельности арендатора, при котором лизингодатель приобретает для арендатора (лизингополучателя) необходимое ему имущество и передает его в пользование арендатору (лизингополучателю) с взиманием с последнего арендных платежей. Таким образом, лизинг представляет собой комплекс имущественных отношений, складывающихся из аренды активов.
Лизингодатель, предоставляя на определенный срок основной капитал, в качестве дохода получает вознаграждение в виде комиссии. Исходя из этого лизинг по своему содержанию соответствует кредитно-финансовым отношениям и сохраняет сущность финансовой аренды.
Финансирование инвестиционных проектов путем лизинга имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами финансирования (использование собственных средств, банковское кредитование и пр.).
Лизинг обеспечивает возможность приобретения современного дорогостоящего оборудования при минимальных единовременных затратах. Кроме того, лизинговые платежи включаются в состав себестоимости производимой продукции, а значит, уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.
Еще одним преимуществом лизинга перед кредитованием является то, что требования, предъявляемые к заемщику по договору лизинга, более мягкие, чем при оформлении банковского кредитования.
Кроме того, оформление долгосрочного лизинга более вероятно, чем долгосрочное кредитование. При этом лизинговые компании являются постоянным и надежным заемщиком, который с легкостью оформляет долгосрочные кредиты. Кроме того, лизинговые компании, как правило, являются собственностью банков, а значит, используют те же фонды депозитов. При этом мягкие условия финансирования заемщика за счет лизинга компенсируются большей процентной ставкой на ссудный капитал.
Также следует отметить, что при заключении договора лизинга всегда есть возможность получить более гибкий график платежей по сравнению с банковским кредитным договором. Кроме того, при лизинговом договоре есть возможность изменения графика платежей на протяжении его действия.
Кроме того, требования к гарантийному обеспечению лизинговой сделки более низкие, чем при банковском кредитовании, так как предмет лизинга остается собственностью лизинговой компании до конца срока действия договора.
Характерной особенностью лизинга является то, что срок аренды соотносится со сроком службы оборудования. По окончании этого срока в соответствии с условиями договора арендатор имеет право выкупить имущество, а также продлить договор на более льготных условиях или вернуть имущество арендодателю.
Различают две формы лизинга: прямой, возвратный.
ü Прямой лизинг предусматривает по окончании срока аренды переход права собственности на объект лизинга к арендатору.
ü Сущность возвратного лизинга заключается в том, что предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду. По окончании лизингового контракта право собственности на имущество вновь переходит к предприятию-арендатору. Такая ситуация может возникнуть в случае, когда предприятие испытывает временный недостаток в оборотных средствах.
Лизинг имеет ряд разновидностей и классифицируется по различным признакам. Так, по способу финансирования различают следующие виды лизинга:
1) лизинг, финансируемый за счет собственных средств лизингодателя;
2) лизинг, финансируемый за счет привлеченных средств (средств инвестора);
3) раздельно финансируемый лизинг, или лизинг с дополнительно привлеченными средствами (леверидж). Данный вид лизинга наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием и используется для реализации наиболее дорогостоящих инвестиционных проектов.
По сроку использования имущества и связанными с ним условиями амортизации различают:
1) лизинг с полной окупаемостью и, соответственно, с полной амортизацией имущества, когда срок договора равняется нормативному сроку службы имущества и происходит полная выплата лизингодателю стоимости лизингового имущества;
2) лизинг с неполной окупаемостью и, соответственно, с неполной амортизацией имущества, при котором срок договора меньше нормативного срока службы имущества, и в течение его действия окупается только часть стоимости лизингового имущества.
Срок договора и степень окупаемости (амортизации) лизингового имущества являются одним из основных критериев разграничения лизинга на финансовый и оперативный.
Различают финансовый и оперативный лизинг. Операционный (оперативный) лизинг заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта. Как правило, техническое обслуживание, ремонт, страхование и другие обязательства в этом случае принимает на себя лизингодатель. Теоретически в этом случае общая сумма выплат арендатора за арендованное имущество не покрывает расходов арендодателя по его приобретению, поэтому, как правило, такое имущество сдается в операционный лизинг неоднократно. Нередко операционный лизинг предусматривает возможность досрочного возврата арендуемого имущества по желанию арендатора с выплатой определенного штрафа за расторжение лизингового контракта.
Различают две основные причины, обусловливающие выбор арендатора в пользу операционного лизинга:
а) арендатору необходимо арендуемое имущество лишь на время, например для реализации какого-то проекта или работы, имеющих разовый характер; после окончания проекта надобность в данном типе имущества полностью отпадает;
б) арендуемое имущество подвержено сравнительно быстрому моральному старению, т.е. арендатор считает, что по истечении определенного времени, в частности, срока аренды, на рынке могут появиться новые, более эффективные аналоги данного имущества; в качестве наиболее распространенного примера можно привести вычислительную технику.
Финансовый лизинг заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества и, как правило, не предусматривает досрочного расторжения лизингового контракта. Таким образом, платежи арендатора в этом случае превышают расходы арендодателя по приобретению данного имущества. Финансовый лизинг используется при аренде дорогостоящих объектов: земля, здания, дорогое оборудование.
Финансовый лизинг получил наибольшее распространение и представляет собой договор лизинга с продолжительным сроком лизингового соглашения и невозможностью расторжения договора в течение основного срока аренды, если сторонами не нарушены условия договора. В то время как оперативный лизинг характеризуется значительно меньшим сроком, чем при финансовом лизинге. При оперативном лизинге риск порчи или утери предмета лизинга, как правило, возложен на лизингодателя. Кроме того, ставка лизинговых платежей, как правило, выше, чем при финансовом лизинге, вследствие отсутствия гарантий окупаемости затрат.
Лизинговые платежи по договорам лизинга также различны. Выделяют следующие методы осуществления платежей:
1) оплата лизинговых платежей с фиксированной общей суммой, при которой общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока действия договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью;
2) с авансом, при котором лизингополучатель выплачивает лизингодателю аванс в момент заключения договора, а оставшаяся часть суммы уплачивается в течение срока действия договора;
3) минимальные платежи, при котором общая сумма платежей включает в себя сумму амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плату за пользование лизингодателем заемными средствами, комиссионное вознаграждение и плату за дополнительные услуги, предусмотренные договором, а также стоимость выкупаемого имущества при переходе права собственности на имущество по окончании договора. При этом стоимость выкупаемого имущества включается в состав лизинговых платежей равными долями.
Также следует помнить о том, что особо ценное и дорогостоящее имущество, передаваемое в лизинг, может подлежать добровольному, а как правило, обязательному страхованию от предпринимательских (финансовых) рисков. Лизингополучатель в случаях, определенных законодательством Российской Федерации, должен застраховать свою ответственность за выполнение обязательств, возникающих вследствие причинения вреда жизни, здоровью или имуществу других лиц в процессе пользования лизинговым имуществом. Кроме того, лизингополучатель вправе застраховать риск своей ответственности за нарушение договора лизинга в пользу лизингодателя (п. 4 ст. 21 Закона № 164-ФЗ).
Ответственность за сохранность предмета лизинга от всех видов имущественного ущерба, а также за риски, связанные с его гибелью, утратой, порчей, хищением, преждевременной поломкой, ошибкой, допущенной при его монтаже или эксплуатации, и иные имущественные риски с момента фактической приемки предмета лизинга несет лизингополучатель, если иное не предусмотрено договором лизинга (п. 1 ст. 22 Закона № 164-ФЗ).
Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:
, (11.1)
где:
ЛП - общая сумма лизинговых платежей;
АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;
КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю;
ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
Если договором предусмотрен выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей, то в лизинговые платежи включают стоимость выкупаемого имущества.
Алгоритмы и варианты расчета слагаемых лизинговых платежей:
1) Амортизационные отчисления (АО)
где:
БС – балансовая стоимость имущества;
На – норма амортизации.
2) Плата за используемые кредитные ресурсы (ПК)
где:
КР – кредитные ресурсы;
СТк – ставка за кредит.
Плата за кредитные ресурсы в каждом расчетном году соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита или среднегодовой остаточной стоимостью имущества.
3) Комиссионные вознаграждения в расчетном году лизингодателю (КВt)
где:
Р – ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества(БС);
t – расчетный год.
где:
ОСн и ОСк – стоимость имущества соответственно на начало и конец года;
СТв – ставка комиссионного вознаграждения;
Вознаграждение по соглашению сторон – в зависимости от балансовой стоимости или от среднегодовой остаточной стоимости имущества.
4) Плата за дополнительные услуги лизингодателя в расчетном году (ДУt)
где:
Р1 , Р2 , … , Рn - расходы на оказание каждой услуги;
Т – срок договора;
5) Налог на добавленную стоимость в расчетном году (НДСt)
где:
Вt - выручка;
СТ – ставка НДС, %;
Классификации лизинговых сделок.
В зависимости от количества участников (субъектов) сделки различают:
ü двусторонние лизинговые сделки (или так называемый прямой лизинг), при которых поставщик имущества и лизингодатель выступают в одном лице;
ü многосторонние лизинговые сделки (или так называемый косвенный лизинг), при которых имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник, в качестве которого выступает лизинговая компания. Классическим вариантом этого вида сделки является трехсторонняя, в которой участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель.
По типу имущества различают:
ü лизинг движимого имущества (рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности, средства вычислительной и оргтехники, транспортные средства и т.п.);
ü лизинг недвижимого имущества (производственные здания и сооружения).
В зависимости от сектора рынка, где производятся лизинговые операции, выделяют:
ü внутренний лизинг, при котором все участники сделки представляют одну страну;
ü внешний (международный) лизинг, при котором лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в другом государстве.
В свою очередь, международный лизинг может быть экспортным и импортным. В международной сделке лизингополучатель участвует в импортном лизинге, а лизингодатель - в экспортном. Для России в настоящее время характерен импортный лизинг.
В зависимости от формы лизинговых платежей различают:
ü лизинг с денежным платежом, при котором выплаты производятся в денежной форме;
ü лизинг с компенсационным платежом (или так называемый компенсационный лизинг), при котором лизингополучатель рассчитывается с лизингодателем товарами, как правило, произведенными на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг;
ü лизинг со смешанным платежом, при котором часть платежа поступает в денежной форме, а другая - в виде товаров и услуг. По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг подразделяется на:
ü чистый лизинг (net leasing) - отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи. Данная модель характерна для финансового лизинга и является классической;
ü лизинг с дополнительным обслуживанием (wet leasing) предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, которые лежат на лизингодателе. Кроме этих услуг по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетингу и рекламе готовой продукции, поставке сырья и т.п. Следует отметить, что для оперативного лизинга характерен в основном лизинг с дополнительным обслуживанием.
По срокам лизинг подразделяется соответственно на краткосрочный (менее полутора лет), среднесрочный (от полутора до трех лет) и долгосрочный (более трех лет).
Заключение
Преимущества лизинга. Его преимущества по сравнению с финансированием инвестиций за счет обычных банковских займов состоят в следующем:
1. Инвестирование в форме оборудования снижает по сравнению с денежным кредитом риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное оборудование.
Поэтому очень часто предприятию проще получить оборудование по лизингу, чем ссуду на его приобретение. В связи с этим лизинг является способом финансирования предприятий, относящихся к следующим категориям:
ü предприятия с высоким уровнем рентабельности, но со слабой финансовой структурой, например, расширяющиеся предприятия;
ü молодые или малые предприятия, которые часто не имеют возможности получить банковский кредит из-за неспособности предоставить банку достаточных гарантий в виде залога материальных ценностей.
2. Лизинг предполагает 100%-ное финансирование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее оборудование. При использовании обычного кредита предприятие должно часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств.
3. Лизинговый контракт может включать в себя дополнительные услуги по обслуживанию оборудования: заказ материалов, управление поставками, сервисное обслуживание и ремонт оборудования, установка запасных частей, а также полную или частичную замену старого оборудования на новое.
4. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в лизинг оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими.
5. Для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устаревания оборудования, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование.
6. Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество.
7. Лизинговые платежи относятся на издержки производства и обращения (себестоимость) лизингополучателя и, соответственно, снижают налогооблагаемую прибыль.
8. Наличие амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя, которыми он может «поделиться» с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей.
9. Изготовитель оборудования получает дополнительные возможности для сбыта своей продукции.
Недостатками лизинга являются:
1. На лизингодателя ложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе.
2. Лизингополучатель, не являющийся собственником своих основных средств, не может предоставить их в качестве залога в случае необходимости банковского займа, что снижает его шансы к получению такого займа на более выгодных условиях.
Тем не менее, положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становится с введением налоговых и амортизационных льгот.
Финансовый рынок - организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходят обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.
Принято выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.
На валютном рынке (foreign exchange market) совершаются валютные сделки. Основой этого рынка являются банки и другие кредитно-финансовые учреждения.
На рынке золота (gold market) совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализированными фирмами; фьючерсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на срочных биржах.
На рынке капиталов (capital market) аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности.
Рынок капиталов иногда подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг, в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.
Первичный рынок ценных бумаг (primary market) представляет собой рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Именно на этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг.
Вторичный рынок (secondary market) предназначен для обращения ранее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Возможность перепродажи ценных бумаг основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродать их другому инвестору. Существование вторичного рынка само по себе стимулирует деятельность первичного рынка.
Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами. Порядок участия в торгах для эмитентов, инвесторов и посредников определяется биржами. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.
Субъектами рынка ценных бумаг являются:
- эмитенты ценных бумаг - хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов; они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг;
- инвесторы - физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов (различают институциональных инвесторов - страховые компании, пенсионные фонды, заемно-сберегательные фонды и другие, прочих инвесторов - население, предприятия и организации); инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет;
- инвестиционные институты. Инвестиционный институт - юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законодательством организационно-правовой форме. Инвестиционный институт осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда, инвестиционного банка.
Брокер - это физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, товарами и недвижимостью и заключающее сделки от своего имени, но за счет клиента. Операции с ценными бумагами осуществляются брокером на основании договора комиссии или поручения. Доходом брокера являются главным образом комиссионные, т.е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. На фондовых биржах экономически развитых стран помимо брокеров работают также дилеры. Дилер выполняет те же посреднические функции, но за собственный счет, т.е. на свой страх и риск.
Деятельность инвестиционной компании осуществляется по двум основным направлениям:
а) организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц;
б) операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, т.е. объявления "цены продавца" и "цены покупателя", по которым компания обязуется продавать и покупать определенные ценные бумаги. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим лицам, и не имеют права привлекать средства населения.
Инвестиционный банк (investment banker) - финансовый институт, который специализируется на эмиссии ценных бумаг и их гарантированном размещении.
Инвестиционные банки занимаются продажей корпоративных акций и облигаций. Когда фирма решает привлечь средства, инвестиционный банк обычно скупает все ценные бумаги выпуска, а затем перепродает их инвесторам. Поскольку банки постоянно занимаются соединением предложения и спроса капитала, они размещают выпуски ценных бумаг более эффективно, чем это сделали бы эмитенты. Плата за услуги составляет разницу между суммой, уплаченной компании, выпустившей ценные бумаги, и суммой, полученной за них от покупателей.
Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, аккумулирующее средства мелких инвесторов путем продажи собственных ценных бумаг. Фонд обеспечивает инвестирование собранных средств в ценные бумаги других эмитентов, а также выполняет другие операции на финансовом рынке.
Исключительным видом деятельности инвестиционного фонда является выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Успешность таких операций отражается в изменении текущей цены акций фонда. Инвестиционный фонд не вправе направлять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента.
В последние годы стали создаваться инвестиционные институты других организационных форм, в частности финансовые компании и финансово-промышленные группы. Финансовая компания - это компания, занимающаяся организацией выпуска ценных бумаг, фондовыми операциями и другими финансовыми сделками, например кредитованием физических и юридических лиц.
Финансово-промышленной группой является группа предприятий, учреждений, организаций, кредитно-финансовых учреждений и инвестиционных институтов, объединение капиталов которых произведено ее участниками в добровольном порядке либо путем консолидации одним из участников группы приобретаемых им пакетов акций других участников.
Процесс формирования финансово-промышленных групп регулируется государством, в частности, путем проведения предварительной экспертизы проекта создания группы, декларирования некоторых ограничений по составу группы, формам собственности участников и др. Создание группы подтверждается записью в Реестре финансово-промышленных групп Российской Федерации.
Одним из важнейших видов финансовых институтов являются депозитарии ценных бумаг. Хранение ценных бумаг может быть организовано либо самим их владельцем, либо с помощью специализированного хранилища ценных бумаг - депозитария. Депозитарная деятельность заключается в предоставлении услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав на эти бумаги.
Депозитарную деятельность могут осуществлять только следующие юридические лица:
ü инвестиционные институты (кроме инвестиционных консультантов, инвестиционных фондов и чековых инвестиционных фондов);
ü фондовые биржи;
ü специализированные депозитарии, занимающиеся исключительно депозитарной деятельностью;
ü расчетно-депозитарные организации, осуществляющие как исключительные совместно депозитарную деятельность и деятельность по организации денежных расчетов и клиринга денежных обязательств и требований, возникающих из сделок с ценными бумагами.
Помимо хранения ценных бумаг депозитарий может выполнять следующие функции:
ü организация обмена информацией, связанной с владением ценной бумагой, между эмитентом (держателем реестра) и депонентами (клиентами);
ü получение доходов по ценным бумагам, хранящимся в депозитарии, с последующим их переводом на счета депонентов;
ü ведение по договору с эмитентом реестров собственников ценных бумаг, за исключением ценных бумаг, по которым депозитарий выступает номинальным держателем;
ü проверка сертификатов ценных бумаг на подлинность и платежеспособность;
ü клиринг по ценным бумагам (вычисление взаимных обязательств и требований по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами);
ü регистрация сделок с ценными бумагами.
10.8. Финансовые инструменты
Существуют различные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.
Под термином «финансовые инструменты» понимаются различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги, опционы, форвардные контракты, фьючерсы и свопы.
Финансовые инструменты подразделяются на:
1)первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям)
2)вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).
В соответствии с Федеральным законом 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ:
Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
ü закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
ü размещается выпусками;
ü имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Именные эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.
Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца.
Документарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.
Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.
Кроме того на территории России обращаются следующие виды ценных бумаг:
Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу указанных выше ценных бумаг.
Жилищные сертификаты - одна из разновидностей облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющая право их собственника на приобретение квартиры при условии приобретения пакета жилищных сертификатов или получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости жилищного сертификата.
Депозитный (сберегательный) сертификат представляет собой письменное свидетельство кредитного учреждения (банка-эмитента) о депонировании денежных средств, удостоверяющих право владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.
Вексель представляет собой безусловное письменное долговое обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока обозначенную в векселе денежную сумму владельцу векселя (векселедержателю). Как долговое денежное обязательство вексель имеет четыре существенные особенности:
В целом классификацию ценных бумаг можно представить в виде следующей таблицы (табл.8).
Таблица 8.