Коэффициенты структуры капитала предприятия

Таблица 3.5.

Коэффициенты структуры капитала

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищённости интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. К ним относятся: коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищённости кредиторов и др. (коэффициенты соотношения заемных и собственных средств).

Коэффициент собственности (коэффициент автономии)характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов.

Коэффициент финансовой зависимости отражает долю заёмного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности. Коэффициент финансовой зависимостихарактеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованней ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу.

Коэффициент защищённости кредиторов (или покрытия процента) характеризует степень защищённости кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчётного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займу. Этот показатель отражает также допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Приведем алгоритм расчета показателей структуры капитала в таблице 3.5.

 

Показатели структуры капитала Порядок расчета  
 
1.Коэффициент автономии (коэффициент собственности)   2.Коэффициент финансовой зависимости (плечо финансового рычага)   3.Коэффициент защищенности кредиторов Собственный капитал/Итог баланса     Заемный капитал/Собственный капитал     (Чистая прибыль + Расходы по выплате процентов + Налог на прибыль) / Расходы по выплате процентов    

5. Коэффициенты рыночной активности предприятия[8]включают в себя показатели, характеризующие стоимость и доходность акций акционерных обществ.

Основными показателями в этой группе являются:

1. Прибыль на акцию

2. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию

3. Балансовая стоимость акций

4. Норма дивиденда на одну акцию

5. Доходность акции с учетом курсовой стоимости

6. Доля выплаченных дивидендов

 

Важное значение для характеристики и оценки эффективности дивидендной политики предприятия имеют следующие показатели: прибыль на одну обыкновенную акцию(EPS), коэфициент соотношения рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (ценность акции) (Р\Е), текущая (дивидендная) доходность акции (kd ), общая доходность акции (ks).

Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении и определяется по формуле:

Прибыль на = Чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям

акцию, (EPS) Количество обыкновенных акций в обращении

 

Показатель прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию, влияет на рыночную стоимость акций, определяет инвестиционную привлекательность акционерного общества.

Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (Р\Е) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Коэффициент показывает сколько денежных средств согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

Балансовая стоимость одной акции стоимость собственного капитала, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Норма дивиденда на одну акцию (дивидендный доход) (kd) характеризует текущую доходность акций, т.е. дивиденды, которые получит владелец акции. Важное значение имеет сравнительная оценка данного показателя с номинальной (объявленной) нормой дивиденда.

Доходность акции с учетом курсовой разницы -общая доходность акции (ks),которую может получить владелец акции при ее продаже. Коэффициент определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции.

Коэффициент выплаты дивидендов (показатель дивидендного выхода)является главным аспектом дивидендной политики, который характеризует долю чистой прибыли, выплачиваемой акционерам в виде дивидендов (в процентах или в относительном выражении).

Дивидендный выход, (DPR) = Масса дивидендов х 100%

(в процентах) Чистая прибыль

Дивидендный выход= Дивиденд на одну акцию

(в долях единицы) Чистая прибыль на одну акцию

 

Чем большая доля чистой прибыли выплачивается в качестве текущего дохода акционерам, тем ниже становится норма капитализации чистой прибыли (b = 1- DPR). Сокращение чистой прибыли как источника самофинансирования в конечном счете может замедлить внутренние темпы роста, ограничить темпы наращения выручки предприятия и уменьшить возможности привлечения кредитов. Инвесторы обычно выбирают компании, дивидендная политика которых соответствует целям их инвестирования.