Управление оборотными активами.

 

Процесс управления оборотными активами осуществляется в неразрывной связи с операционным циклом предприятия и отдельных его стадий.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: производственный цикл предприятия; финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов, полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по формуле:

 

ППЦ = ПО_см + ПО_нз + ПО_гп ,

 

где ППЦ – продолжительность производственного цикла предприятия, дней.

ПО_см - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, дней.

ПО_нз - период оборота среднего объема незавершенного производства, дней.

ПО_гп - период оборота среднего запаса готовой продукции, дней.

Финансовый цикл предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные материалы, сырье, полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Продолжительность финансового цикла определяется по формуле:

 

ПФЦ = ППЦ + ПО_дз – ПО_кз ,

где ПФЦ – продолжительность финансового цикла предприятия, дней.

ПО_дз – средний период оборота дебиторской задолженности, дней.

ПО_кз – средний период оборота кредиторской задолженности, дней.

Между продолжительностью производственного и финансового циклов существует тесная связь, которая графически представлена на рисунке.

 

ПЕРИОД ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ЦИКЛА
Период оборота запасов сырья, материалов, полуфабрикатов	Период оборота незавершенного производства	Период оборота запасов готовой продукции	Период оборота дебиторской задолженности
Период оборота кредиторской задолженности	ПЕРИОД ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА (ЦИКЛА ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА)

 

Рисунок 1 – Схема взаимосвязи производственного и финансового циклов обращения оборотного капитала предприятия

 

Политика управления использованием оборотных активов представляет собой часть общей стратегии управления активами предприятия, заключающейся в формировании необходимого их объема и состава, и обеспечении условий оптимизации процесса их обращения.

Политика управления использованием оборотных активов предприятия разрабатывается по следующим основным этапам:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

· на первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием – темпы изменения средней их величины в сопоставлении с изменением темпов объема реализации и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

· На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов – запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции, тд. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого вида оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объемов производства и реализации. Анализ состава оборотных активов по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

· На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы.

· На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются факторы, влияющие на рентабельность. В процессе анализа используется коэффициент рентабельности оборотных активов, а так же модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

 

Рок = Ррп * Оок,

 

Где Рок – рентабельность оборотных активов,

Ррп – рентабельность реализации продукции,

Оок – оборачиваемость оборотных активов.

*На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов – динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы, определяется уровень финансового риска, определенного структурой источников финансирования.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.