Краткосрочными обязательствами.
Называются текущими активами или оборотными средствами.
краткосрочные активы – это оборотные средства, которые могут быть
обращены в денежные средства в течение одного года.
Это значит, что от закупки сырья и комплектующих до получения на-личных денег после продажи готовой продукции должно пройти не более одно-го календарного года.
К основным видам краткосрочных активов относятся денежные средст-ва, легко реализуемые ценные бумаги, запасы (сырьё, материалы, незавершён-ная и готовая продукция на складе) и дебиторская задолженность (задолжен-ность клиентов фирмы, которые купили товары в кредит и должны их оплатить в установленный договором срок).
Оборотный капитал в значительной степени может быть сформирован за счёт заёмных средств, следовательно, величина оборотного капитала ничего не говорит о собственных финансовых возможностях фирмы.
Чистый оборотный капитал – это разность между текущими активами и
Основное назначение краткосрочных обязательств – это финансирование текущих активов. Краткосрочные обязательства должны обеспечить необходи-мый уровень денежных средств для своевременного осуществления платежей. Они пополняют портфель легко реализуемых ценных бумаг. За их счёт финан-сируется необходимый уровень запасов.
Соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств даёт коэф-фициент общей ликвидности оборотных средств.
| КОБЩ | = | Текущие активы |
| Краткосрочные обязательства |
Коэффициент общей ликвидности характеризует способность фирмы по-гасить свои краткосрочные обязательства. Одна из причин, по которым фирма может не успеть это сделать – это наличие в составе текущих активов трудно реализуемых запасов, т.е. сырья, незавершённого производства и непроданной готовой продукции. Для определения способности фирмы погасить в кратко-срочные обязательства используется коэффициент срочной ликвидности текущих активов, который определяется по формуле:
| КСРОЧ | = | Ликвидные активы |
| Краткосрочные обязательства |
Коэффициент срочной ликвидности показывает, в какой степени и в насколько приемлемый срок фирма в состоянии погасить краткосрочные обяза-тельства за счёт ликвидных активов, т.е. текущих активов без учёта стоимости запасов. Графически эта зависимость может быть изображена следующим образом:
Риск неплатё-
жеспособности
 |
Чистый оборотный капитал
Таким образом, чем выше уровень чистого оборотного капитала, тем меньше риск потери платёжеспособности фирмы. Повышение уровня чистого оборотного капитала – гарантия финансовой устойчивости фирмы.
Варианты финансирования оборотного капитала
Постоянным оборотным капиталом называется тот оборотный капитал, ко-
торый не зависит от сезонных и циклических спадов деловой актив-ности, т.е. имеется у фирмы в течение всего цикла.
Например, оборотные средства фирмы колеблются от 8 млн. руб. до 9,6 млн. руб. Из них 8 млн. руб. характеризуют постоянный уровень оборотного капитала, с которого начинается производственный год.
Переменным оборотным капиталом называется тот оборотный капитал, ко-
торый меняется в зависимости от сезонных и циклических спадов деловой активности. В приведённом примере этот капитал составляет 9,6 – 8 = 1,6 млн. руб.
Политика финансирования оборотного капитала представляет собой выбор
подходов к финансированию постоянных и переменных оборотных средств фирмы для выяснения каким должен быть уровень оборотных средств и как финансировать требуемый уровень этих средств?
Теория финансового менеджмента рассматривает три подхода к финанси-рованию постоянных и переменных оборотных средств: умеренный, агрес-сивный и консервативный.
I.умеренный. Здесь весь объём основных и постоянных оборотных сред-
ств финансируются с помощью долгосрочного капитала, как заёмного, так и акционерного. При таком подходе займы финансируют акти-вы. Активы, в свою очередь, порождают (генерируют) денежные средства, которыми эти займы погашаются. При этом займы должны строго соответствовать объёмам генерируемых денежных средств. Это ведёт к самопогашению займов, однако этот подход требует идеального согласова-ния сроков и размеров получения займа с соответствующим сроком и раз-мером получения доходов по активу, который этот заём финансирует. Например, запасы объёмом в 2 млн. рублей со сроком обращения в 180 дней должны финансироваться 180-ти дневным банковским кредитом в 2 млн. рублей.
Переменные оборотные средства, сезонная потребность в которых возникает циклически, финансируется за счёт краткосрочных займов лишь в случае повышения деловой активности фирмы.
Политика умеренного подхода характеризуется высокой степенью риска, поскольку добиться идеального согласования доходности активов по их сро-кам и обязательств по их объёмам и срокам получения весьма проблематич-но, и потому используется только фирмами с отлично поставленной диспет-черизацией оборотных средств.
II.агрессивный. Здесь объём основных и часть постоянных оборотных
средств финансируется долгосрочным и акционерным капиталом. Оставшаяся часть постоянных и весь объём переменных оборотных средств финансируются краткосрочным кредитом. Обоснованием агрессивной политики финансирования является то, что краткосрочные кредиты обходятся фирме дешевле долгосрочных. Поэтому некоторые фирмы готовы пожертвовать безопасностью ради шанса получить более высокую прибыль.
III.консервативный. При этом подходе долгосрочный капитал исполь-
зуется для финансирования всех основных и пос-тоянных оборотных средств и части или даже всех переменных оборотных средств, вызванных циклическими сезонными и другими колебаниями по-требностей. Консервативность, как правило, отражает осторожность руково-дителей фирм.
Политика консервативного или сверхосторожного подхода наиболее на-дёжна с точки зрения сохранения высокого уровня платёжеспособности по обязательствам фирмы. Но недостатком этого подхода является то, что за политику „сверхнадёжности” при финансировании оборотных средств фирма расплачивается повышенными затратами по обслуживанию более дорогого долгосрочного кредита. Кроме того, получение долгосрочного кредита со-провождается особыми требованиями банка, которые могут привести к поте-ре части самостоятельности менеджмента фирмы.