Зарубежный опыт прогнозирования банкротства организации

 

Опыт прогнозирования банкротства организации за рубежом базируется в ряде случаев на факторных моделях. Среди множества методов можно выделить как наиболее распространенные четырех- и пяти-факторные модели. Рассмотрим некоторые из них.

Многие зарубежные экономисты-аналитики используют пятифак-торную модель Э. Альтмана (коэффициент вероятности банкротства). Этот коэффициент рассчитан по данным исследования совокупности 33 компаний, испытывающих финансовые кризисы.

В расчете участвуют показатели:

V рентабельность активов;

V динамика прибыли;

V коэффициент покрытия;

V отношение накопленной прибыли к активам;

V коэффициент текущей ликвидности;

V доля собственных средств в пассивах;

V стоимость активов.

Формула Альтмана имеет следующий вид:

Z₅= 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,ЗХ3 + 0,6Х4 + 0,999Х5

Где Х1 - оборотный капитал/сумма активов

Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов

Х3 – операционная прибыль /сумма активов

Х4 – рыночная стоимость акций/заемные пассивы

Х5 – выручка/сумма активов

Таблица 4.21 Вероятность банкротства по модели Э. Альтмана

Значение Z6	Вероятность банкротства
1,8 и меньше	Очень высокая
От 1,81 до 2,7	Высокая
От 2,71 до 2,9	Возможная
От 3 и выше	Очень малая
Критическое значение индекса Z-счета = 2,7

 

В представленном виде модель может быть применима в России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т. е. имеют рыночную стоимость.

Можно рассмотреть еще одну пятифакторную модель определения вероятности банкротства фирмы — это система показателей диагностики банкротства У. Бивера.

В этой модели рассматриваются следующие 5 факторов:

V рентабельность активов — удельный вес заемных средств в пассивах;

V коэффициент текущей ликвидности;

V коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом;

V коэффициент Бивера;

V финансовый левередж.

Модели Бивера У. и Альтмана Э. содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений и частных показателей рассчитанные на основе американских аналитических данных шестидесятых и семидесятых годов. В связи с этим они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России вообще и в сельском хозяйстве в частности.

перечисленные методики диагностики коммерческих организаций имеют ряд существенных недостатков, которые затрудняют их применение в условиях рыночной экономики, и в частности в аграрном секторе совсем не применимы. Методики учитывают состояние показателей лишь на момент анализа, а изменения динамики показателей во времени не рассматриваются, только в некоторых моделях присутствуют отдельные показатели диагностики.