Средняя ставка процента
Ставка дивиденда
Номинал
Средняя ставка процента по вкладам
Фиксированный процент
Средняя ставка процента по вкладам
Дивиденд
Средняя ставка процента по вкладам
Вопрос 3. Определение курса ценных бумаг
Любые ценные бумаги имеют номинальную цену, обозначенную на них, и рыночную (биржевую) цену, по которой они продаются и покупаются. Рыночная цена ценных бумаг называется курсом ценных бумаг. Существует два курса ценных бумаг: - курс покупки, по которому ценные бумаги покупаются в настоящий момент;
- курс продажи, по которому ценные бумаги продаются в настоящий момент.
Курс ценных бумаг практически никогда не соответствует их номинальной стоимости. Превышение курса акций над ее номиналом называется ажио, снижение курса по сравнению с номиналом называется дизажио.
Курс ценных бумаг под влиянием спроса и предложения на них постоянно колеблется вокруг средней (курсовой) цены. Средний курс акции можно определить по формуле: Доход по ценной бумаге
Средний курс ценной бумаги = ----------------------------------------------- х 100%
Следовательно, средний курс облигаций и акций составит:
Средний курс акции = ----------------------------------------------- х 100 %,
Средний курс облигаций = ----------------------------------------------- х 100% .
Вышеприведенные формулы можно для удобства трансформировать. Если учесть, что Дивиденд
Ставка дивиденда = -------------- х 100%, тогда
Средний курс акции = --------------------------------- х Номинал
Котировка ценных бумаг – это определение курса их покупки и продажи на определенный момент времени, т.е. определение наивысшей цены, предлагаемой за акцию или другую ценную бумагу покупателем, и наименьшей цены, по которой продавец готов ее уступить.
Например, котировка 5000 – 4800 руб. означает, что 5000 руб. – это наивысшая цена, которую покупатель готов заплатить за акцию, а 4800 руб. – наименьшая цена, по которой продавец готов продать акцию. С помощью понятия курса акций можно утверждать, что учредители акционерного общества присваивают учредительскую прибыль – прибыль, получаемая учредителями акционерного общества при его учреждении, которая представляет собой разницу между курсовой стоимостью акции и суммой действительно вложенного в предприятие капитала.
Вопрос 4. Простые срочные сделки и сделки с предварительной премией
Биржевые спекуляции осуществляются при помощи срочных сделок.
Срочные сделки – это спекулятивные сделки, расчеты по которым производятся не в день совершения, а через определенный промежуток времени(обычно в пределах одного месяца) по курсам, зафиксированным в момент совершения сделки.
Участники срочных сделок условно делятся на «быков» - игроков на повышение курса ценных бумаг, и «медведей» - игроков на понижение. Рассмотрим некоторые виды спекулятивных сделок.
Твердые сделки – срочные сделки, условия которых не подлежат изменению. Твердые сделки заключаются в случае, если спекулянт уверен, что курс либо повысится, либо понизится. «Бык» действует при этом таким образом. Бык рассчитывает, что курс акций будет повышаться. На 1 число месяца он покупает 10 акций по определенному курсу, не имея денег, но с обязательством оплаты их 15 числа этого месяца по курсу, зафиксированному на 1 число. Если его предположение окажется верным и курс акций растет, то за день-два до 15 числа он совершает обыкновенную кассовую сделку : продает имеющиеся у него 10 акций 14 числа по курсу на этот день (более высокому). 15 числа он оплачивает акции и получает курсовую разницу.
«Медведь» ожидает, что зафиксированный на 1 число месяца курс акций будет понижаться. Не имея на руках акций, он продает 10 акций по курсу на 1 число месяца, но берет на себя обязательства передать новому владельцу акции только 15 числа. Если его предположения оправдаются , то за день-два до 15 числа он совершает обыкновенную кассовую сделку : покупает необходимые ему акции , но по курсу на 14 число (более низкому), передает их покупателю и получает курсовую разницу.
Если твердой уверенности в повышении или понижении курса акций нет, применяются условные сделки. Условные сделки – это срочные сделки, при которых один из участников может отказаться от выполнения обязательств, уплатив другому определенную премию. Рассмотрим два вида таких сделок: сделки с предварительной премией и опцион. Сделки с предварительной премией – условные сделки, при которых премия за возможный отказ от совершения сделки уплачивается другой стороне в момент заключения сделки. К примеру, «бык» не уверен, что курс акций повысится. Покупая 1 числа акции по курсу на этот день, он обязуется их оплатить 15 числа. Но «бык» выплачивает продавцу премию в размере 2% курсовой стоимости акций за право отказаться от сделки при неблагоприятном для него стечении обстоятельств. Если курс упадет, то «бык» откажется от сделки и понесет убытки только в размере обещанной им премии. Если же курс повысится более чем на 2%, то «бык» получит прибыль в виде разницы между курсовой разницей и величиной премии.
Опцион – условная срочная сделка, согласно которой одна из сторон имеет право выбора между ее альтернативными условиями. К примеру, «медведь» приобретает опцион у покупателя акций 1 числа, согласно которому «медведь» приобретает право продать этому покупателю в срок до 15 числа пакет из 10 акций по курсу на 1 число. «Медведь» может этим правом воспользоваться, а может и не воспользоваться. Предположим, 12 числа курс акций упал незначительно, курсовая разница не покроет расходов на покупку опциона. Выгоднее подождать еще немного. На следующий день курс акций упал еще ниже. «Медведь» может реализовать свое право, но сначала он должен купить акции. Это он и делает, совершая обыкновенную кассовую операцию: покупает в кассе 10 акций по курсу на 13 число, а затем реализует опцион и продает эти 10 акций по курсу на 1 число. Полученной курсовой разницы у него хватит и на то, чтобы возместить свои затраты на покупку опциона, и на получение прибыли.