ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ

Приобретая акции того или иного эмитента, инвестор пред­полагает получить доход от своих вложений, который имеет две формы:

· дивиденды;

· прирост курсовой стоимости акций.

При расчете доходности акций необходимо различать текущую (дивидендную) доходность и полную доходность.

Текущая (дивидендная) доходность характеризуется размером годовых дивидендных выплат, отнесенных к цене акции. Например, инвестор приобрел акцию по цене 10 руб., по итогам года на каж­дую акцию были выплачены дивиденды в размере 1 руб. Это озна­чает, что дивидендная доходность составила 10%.

Дивидендная доходность является одним из показателей, харак­теризующим финансовые результаты деятельности компании, который учитывают инвесторы при принятии решения о покупке акций. Приобретая акций, инвестор на основе данных о выплате дивидендов за предыдущие годы и анализа текущего финансового состояния оценивает возможные дивидендные выплаты текущего года и рассчитывает ожидаемую дивидендную доходность. Однако ожидания инвестора могут не оправдаться. Реальный размер диви­дендов определяет общее собрание акционеров. В этом случае можно рассчитать фактическую дивидендную доходность путем сопоставления размера объявленных дивидендов с ценой акций на дату составления списка акционеров, имеющих право на полу­чение дивидендов.

Получаемые дивиденды – это только часть дохода от владения акциями, причем зачастую не самая большая. Большую часть дохода составляет прирост курсовой стоимости акций. В отличие от облигаций за акциями стоят реальные активы фирмы, что отражается на их рыночной цене. В случае успешного развития предприятия увеличиваются его активы и растет стоимость акций. Поэтому инвестор, вкладывая свои средства в акции, рассчитывает не столько на получение текущего дохода, сколько на получение совокупного дохода, учитывающего рост курсовой стоимости акций.

Полная доходность характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акций по отношению к вложен­ному капиталу. Если текущая цена акции составляет Р0, а ожидаемая цена через год — Pv причем за этот год будут выплачены дивиденды (d1), то полную годовую доходность (гп) можно опре­делить по формуле

Если инвестор владеет акциями несколько лет, то полная доходность в расчете на год определяется по формуле

где di – годовые дивидендные выплаты в году i;

Р0 – цена приобретения акций;

Рi – рыночная цена акций в году i;

n – число лет владения акциями.

Вложения в акции носят, как правило, долгосрочный характер, так как извлечение дохода в основном связано с приростом курсовой стоимости акций. Те инвесторы, которые ориентированы на получение регулярного текущего дохода, вкладывают свои средства в облигации, приносящие стабильный и гарантированный доход.

Фундаментальным свойством акций является высокая подвижность их курсовой стоимости, которая может многократно меняться в течение одного дня. Это свойство акций привлекает профессиональных участников фондового рынка, которые проводят краткосрочные спекулятивные операции с акциями с целью извлечения значительного дохода в результате постоянных колебаний их курсовой стоимости. Например, на российском рынке цена акции за один день может вырасти или снизиться на 2—3%. Умелое использование краткосрочных колебаний позволяет про­фессионалам получать доходность более 100%.

Рассматривая соотношение между дивидендной доходностью и доходностью от прироста курсовой стоимости акций в историческом аспекте, можно заметить, что в общей доходности все боль­шую роль играет именно прирост цен акций.