Прецедентные сделки

 

В сделке по продаже ВТБ «Теле2 Россия» была оценена

3,28 EBITDA 2012

(показатель рассчитан без учета суммы долга к погашению покупателем (ВТБ)

 

В апреле 2013 г. группа «ВТБ» выкупила 100-процентный пакет акций «Tele2 Россия» у шведской компании «Tele2 AB» за $ 2,4 млрд. (с учетом чистого долга в $ 1,15 млрд – за $ 3.55 млрд.). Сумма сделки эквивалентна мультипликатору EV/EBITDA 4,9 по результатам за 2012 год.

По итогам 2012 г. чистая выручка «Tele2 Россия» составила $1,99 млрд, а показатель EBITDA - $730 млн.

Группа «ВТБ» выкупила акции «Tele2 Россия» для перепродажи.

В октябре 2013 г. ВТБ закрыл сделку по продаже 50% акций «Tele2 Россия» структурам акционерного банка «Россия» (АБР) Юрия Ковальчука и еще двум инвесторам. Стоимость сделки составила ~ $1,2 млрд. Кроме того, покупатели примут на себя более 50% долга «Tele2 Россия» (весь ее долг в конце июня 2013 г. ВТБ оценивал в 35,6 млрд руб., или $1,09 млрд).

 

 

В сделке по продаже ДИКСИ «Виктория» была оценена

9-10 EBITDA 2010 года

Издание "Коммерсант" приводит подробности сделки по приобретению Группой компаний "ДИКСИ" продуктовой сети "Виктория". За 100% акций Виктории ДИКСИ заплатит 20 млрд. руб. (без учета долга в размере 5,1 млрд. руб.). Деньгами будет оплачено порядка 13 млрд. руб. (из них 4,5 млрд. руб. – кредит, 8,5 млрд. руб. – поступления от продажи миноритарным акционерам акций допэмиссии), остальное – акциями ДИКСИ. Сообщается, что допэмиссия будет проведена в мае, а ее размер составит порядка 28-32% от увеличенного капитала компании.

EBITDA Виктории в 2010 г. составила около 2,5-2,7 млрд. руб. Таким образом, компания оценивается в 9-10 показателей EBITDA прошлого года, что представляется нам вполне адекватной оценкой (сама сеть "ДИКСИ" оценивается в 11,8 показателей EBITDA 2010 г., а Копейка была продана Х5 по 11-12 EBITDA 2010 г.). Что касается изменения долговой нагрузки ДИКСИ вследствие привлечения кредита для финансирования сделки, то мы не ожидаем критического роста показателя net debt/EBITDA 2011 года вследствие увеличения масштабов бизнеса объединенной компании. По нашим оценкам, этот показатель составит порядка 2,1 (без учета Виктории этот же показатель для ДИКСИ равен 1,5).

 

«Интеррос» Владимира Потанина и сын члена Совета Федерации Сулеймана Керимова Саид договорились о продаже «Синема парка», рассказал «Ведомостям» человек, близкий к сенатору, и сотрудник «Интерроса»: сделка подписана, но не завершена. Представитель «Интерроса» подтвердил, что продажа «Синема парка» находится на стадии завершения. Сумму и условия сделки представители компаний раскрыть отказались.

В «Интерросе» говорили, что Потанин хотел получить за сеть около $400 млн. Один из собеседников «Ведомостей» сказал, что сумма сделки несколько меньше. За кинотеатры младший Керимов заплатит из собственных средств, заверил человек, близкий к сенатору.

«Синема парк» - крупнейшая сеть кинотеатров в России, у нее 30 кинотеатров, в которых 281 зал. У ближайшего конкурента, «Формулы кино», по данным «Невафильм Research», кинотеатров больше, 34, но меньше залов - 249. Всего в России 3742 зала.

Выручка «Синема парка» в 2013 г. - 8,5 млрд руб. (продажа билетов, еды и напитков, показ рекламы перед сеансами), на 12% больше, чем в 2012 г., рассказывал «Ведомостям» бывший топ-менеджер «Профмедиа». Рентабельность сети по EBITDA составляет 23%. У сети небольшая долговая нагрузка: чистый долг меньше 2 EBITDA.

Представитель «Интерроса» эти цифры не комментирует.

 

Задание: рассчитайте коэффициенты, по которым можно было бы оценить эффективность сделки.