Этапы развития международной валютной системы.
Мировая валютная системы как упорядоченная система международных валютных отношений существует немногим более 100 лет. За этот период выделились три отчетливые системы валютных отношений:
1. Система золотого стандарта (Парижско-Генуэзская система)
1.1. Парижская валютная система (золотомонетный стандарт) – (с 1867 г. – по 1-ю Мировую войну).
Основные черты:
1) стоимость всех валют определялась количественным содержанием золота;
2) каждая страна выпускала бумажных денег ровно столько, сколько у нее было золота, т.е. существовало 100% золотое покрытие;
3) Национальные банки были обязаны обменивать свои бумажные деньги на соответствующее количество золота и наоборот на базе их золотых паритетов;
4) существовал свободный ввоз и вывоз золота из страны в страну;
5) национальные валюты обменивались друг на друга по их золотому содержанию:
Например: Валюта А = 2г. золота 1А = 0,5В
Валюта В = 4г. золота 1В = 2А
6) существовала система фиксированных твердых валютных курсов, т.е. до тех пор, пока содержание золота в единице валюты оставалось прежним, не менялись и валютные курсы.
7) курс валют мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (+1%). Золотые точки равны паритету национальной валюты с добавлением или за вычетом транспортных и страховых расходов, вызванных перевозкой золота.
Например: в 1914 г. курс GBP колебался между 25,195 и 25,245 FRF при паритете 25,22 франка;
8) золото выполняло функцию мировых денег. Кроме золота в международном обороте был признан английский фунт стерлингов.
9) дефицит платежных балансов покрывался золотом.
Достоинства системы:
1) практически полное отсутствие инфляции;
2) автоматическое урегулирование платежного баланса;
3) упрощал международные расчеты и обеспечивал валютную стабильность
Недостатки системы:
1) существовала жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом добычи золота (темпы экономического развития стали опережать физические объемы золотодобычи);
2) правительство не могло самостоятельно проводить национальную кредитно-денежную политику (с началом войны правительства воюющих стран были вынуждены начать инфляционное финансирование военных расходов. За этим последовало снижение золотого содержания национальной валюты и остановка конвертируемости валют);
3) такая система могла действовать только в условиях экономической и политической стабильности.
К концу войны состояние мировой валютной системы можно было назвать не только кризисом, но и хаосом.
1.2. Генуэзская валютная система (золотодевизный стандарт) – (1922-нач. 30-х г.г.).
Для преодоления кризисных явлений правительства основных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию 1922 года, на которой были воссозданы принципы валютных отношений, основанных на размене банковских билетов на золото. Второй этап системы золотого стандарта просуществовал совсем недолго (1922-36 гг.) и носил крайне неустойчивый характер.
Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения:
1) кроме золота и GBP рекомендовалось использовать так же доллар США. Обе валюты, призванные выполнять роль международного платежного средства, получили название девизных;
2) отдельные национальные банкноты разменивались не на золото, а на девизы, которые, в свою очередь, разменивались на золотые слитки. Таким образом, сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото:
· прямой – для валют, выполнявших роль девизов (GBP, USD);
· косвенный – для всех остальных валют данной системы.
3) использовался принцип свободноплавающих валютных курсов;
4) Центральные банки стран-членов должны были поддерживать возможные значительные отклонения валютных курсов своих национальных денежных единиц, используя методы валютного регулирования (прежде всего валютные интервенции);
Распространение золотодевизного стандарта закрепило возможную зависимость одних стран от других – GBP и USD стали основой ряда валют.
Однако данная система просуществовала недолго. Мировой кризис 1929-33гг. полностью ее разрушил. Великая депрессия вызвала обвальное падение цен и разорение многих АО. Сопутствующий крах банков вызвал обесценение валют прежде всего в странах, обремененных контрибуционными внешними платежами в результате поражения в 1-й Мировой войне: Австрии, Венгрии, Германии. Банкротства крупнейших банков этих стран вызвал массированный отток иностранного капитала. В 1931г. Германия и Венгрия были вынуждены прекратить платежи иностранцам по всем видам государственных и частных долгов и ввести валютные ограничения.
После Германии лихорадка спекулятивного оттока капитала перекинулась на Англию. В сент. 1931г. Великобритания была вынуждена отменить золотой стандарт, а фунт стерлингов девальвировала. Это в свою очередь привело к краху валют Индии, Малайзии, Египта, ряда европейских государств, которые зависели от Англии в экономическом и валютном отношении. Позже золотой стандарт был отменен в Японии и в 1936г. – во Франции. В 1933г. в США размен банкнот на золото был прекращен, а вывоз золота за границу запрещен. Все золото в США было национализировано (все физические и юридические лица были обязаны сдать государству золото в монетах и слитках, превышающего сумму в 100$), а доллар девальвирован на 41%.
В 1933г. несколько крупнейших европейских государств (Франция, Италия, Польша, Голландия, Бельгия, Швейцария) образовали т.н. «золотой блок» или систему золотослиткового стандарта, при которой имеется свободный размен банковских билетов на золотые слитки и свободный вывоз золота. Однако общая неустойчивость мировой экономики вскоре вынудила почти все страны выйти из соглашения по свободе вывоза золота за границу и обеспечения, таким образом, устойчивости национальной валюты. Со вступлением во 2-ю Мировую войну во всех странах были введены валютные ограничения, конвертируемость полностью нарушилась, и валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях.
Кризисные потрясения в валютной сфере наглядно показали, что мировая валютная система нуждается в реформировании.
2) Бреттон-Вудская система (золотодолларовый (золотовалютный) стандарт) (1944г. - 1976г.).
Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943г.), т.к. страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после 1-й Мировой войны и в 30-х годах. Разработкой руководили Дж.М. Кейнс и Г.Д. Уайт. В 1944г. лидеры крупнейших стран мира собрались на международную конференцию в г. Бреттон-Вудс (США) и заложили основы новой международной валютной системы.
Основные черты системы:
1) золото сохранило функцию мировых денег;
2) одновременно использовались резервные валюты - GBP, USD. Впоследствии роль единственной резервной валюты перехватил доллар. Объективной основой для доминирования доллара в послевоенные годы стало безусловное экономическое превосходство США над всеми остальными странами (в 1949г. - 75% мировых золотых запасов);
3) стоимость USD была зафиксирована в золоте по цене 35$ за тройскую унцию золота (31,1035 грамм). Эта цена доллара продержалась до 1971г.;
4) Национальный банк США был обязан в любой момент обменять $ на золото;
5) каждая национальная денежная единица имела фиксированный валютный паритет, выраженный в золоте и долларах, т.е. действует принцип двойного обеспечения бумажных денег (и золото, и $);
6) Национальные банки всех стран были обязаны поддерживать курсы своих валют по отношению к $ и не допускать колебания больше чем на 1%. Если колебания оказывались большими, то национальные банки должны были проводить валютную интервенцию., т.е. валютные курсы были фиксированными
Например: если курс FRF снижался более чем на 1%, то национальный банк Франции должен продавать $, если повышался - то скупать $;
7) Резервы всех национальных банков состояли из золота и $;
8) Был создан МВФ, призванный контролировать действия новой системы.
Статус единственной резервной валюты позволял американскому правительству погашать отрицательное сальдо платежного баланса за счет эмиссии своей валюты. Фактически США получили удивительную возможность безвозмездно присваивать часть мирового продукта. Все остальные страны соглашались в обмен на свои товары и услуги получать вновь эмитированные доллары. Такая практика получила название «бесплатных завтраков» для США и стала одной из причин краха данной системы.
50-60-е - это годы экономического чуда. Некоторые страны сделали огромный рывок, подняли экономику на новый уровень. Производительность труда в ряде стран обогнала производительность труда в США. Товары этих стран стали более конкурентоспособными, возрос экспорт этих товаров, следовательно, увеличилось и поступление иностранной валюты. В Европе скопилось большое количество т.н. евродолларов. В конце 60-х ряд стран предъявили США доллары в обмен на золото. Данное требование оказалось обременительным для США и в 1971г. они отказались от обмена долларов на золото.
В дек. 1971г. предпринимается попытка спасения Бреттон-Вудской системы: доллар девальвируется на 7,9% с повышением официальной цены с 35 до 38$ за унцию, а пределы колебания курсов увеличиваются с +1 до +2,5%. Но ощутимого успеха это не принесло. В февр. 1973г. США проводят повторную девальвацию доллара на 10% с повышением официальной цены золота с 38 до 42,22$ за унцию. С марта 1973г. начинается повсеместный переход к плавающим валютным курсам, и Бреттон-Вудская система вскоре прекратила свое существование.
3) Ямайская система (с 1976г. по настоящее время).
В 1976г. в г. Кингстон на о. Ямайка прошла конференция, на которой были выработаны принципы новой валютной системы.
Основные черты системы:
1) полная демонетизация золота, т.е. утрата им денежных функций, а следовательно и отмена золотого содержания всех валют. В основе стоимости валют теперь не лежит золото. Оно является:
· обычным товаром и цена его определяется соотношением спроса и предложения;
· резервом - государство хранит золото в своих резервах (монетарное золото);
2) каждая страна имеет право выбора режима валютного курса (плавающий или фиксированный). Пределов колебаний курса не существует;
3) страны-члены МВФ обязаны прилагать все усилия для избежания беспорядочных колебаний валютных курсов (но см. пункт 2). Данная система построена на принципе сочетания долгосрочной гибкости валютных курсов и, одновременно, их краткосрочной стабильности;
4) система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах. Резервными валютами официально признаны: USD, DEM, GBP, FRF, JPY, CHF;
5) создание СДР (специальные права заимствования) как главного резерва взамен золота. СДР – международные платежные и резервные средства стран-членов МВФ используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ.
Стоимость СДР рассчитывается как средневзвешенная стоимость 4 ключевых валют входящих в основную валютную корзину:
· USD - американский доллар;
· GBP - английский фунт стерлингов;
· JPY - японская иена;
· EUR - евро.
Каждой валюте присвоен удельный вес в зависимости от уровня экономического развития страны и степени участия в международной торговле:
6) признавалось право на образование региональных валютных группировок (например, Европейская валютная система (ЕВС));
7) усилена роль МВФ в качестве регулятора международных валютных отношений. На конференциях МВФ страны договариваются о совместных действиях по урегулированию курсовых колебаний и валютной нестабильности, вызванных неравновесием платежных балансов стран-участниц. Широко практикуется выделение стабилизационных кредитов тем странам, чьи валюты нуждаются в поддержке;
У каждой страны-члена МВФ есть своя резервная позиция в МВФ, т.е. каждая страна имеет квоту. 25% своей квоты любая страна может в любой момент взять в кредит без всяких условий.
В экономической литературе все чаще говорится о необходимости совершенствования мировой валютной системы. Сторонники одной концепции говорят о целесообразности постепенного переход к коллективной резервной валюте, эмиссия которой могла бы осуществляться исходя из потребностей международного экономического оборота и интересов всех стран. Сторонники другой ратуют за усиление в международной валютной сфере роли ряда ведущих национальных валют и некоторых региональных расчетных единиц в противовес практически монопольному положению USD, т.е. доказывается целесообразность перехода к «многовалютному» стандарту. Однако продолжающееся соперничество трех основных центров современного экономического развития продолжает оставаться причиной нынешних валютных противоречий.