Денежно-кредитная политика
ДКП – это совокупность целей и действий по защите национальной денежной единицы, которую ставит перед собой ЦБ, используя специальные инструменты воздействия на поведение КБ.
ДКП направлена на достижение равновесия между денежным предложением и спросом на деньги.
Ежегодно ЦБ «разрабатывает» основные направления единой государственной ДКП, которые содержат анализ текущего состояния денежной сферы, а также ориентиры, параметры и инструменты ДКП на предстоящий год.
Элементы ДКП:
1) цели проведения
а) по границам распространения
- внутренние – стабильность уровня цен и сохранение покупательной способности национальной денежной единицы
- внешние – стабильность валютного курса и равновесие платежного баланса
б) по времени действия
- конечные
- промежуточные (для достижения конечных)
2) принципы проведения
а) централизованное управление системой (проводится ЦБ)
б) неподчиненность ЦБ правительству и подотчетность парламенту
в) комплексное использование инструментов ДКП
г) принцип последовательности использования инструментов
3) объекты ДКП
а) денежная масса
б) объем кредитов ЦБ
в) денежный мультипликатор
г) структура денежной массы
4) направления ДКП
а) политика кредитной экспансии («дешевых денег») – направлена на увеличение денежного предложения путем расширения способности КБ создавать деньги
б) политика кредитной рестрикции («дорогих денег») – направлена на сжатие денежной массы путем сокращения способности КБ создавать деньги
5) инструменты ДКП – это операции и способы, при помощи которых ЦБ может изменять банковские резервы, стоимость денег. объемы кредитования экономики и денежную массу.
а) операции на открытом рынке – это операции ЦБ по купле-продаже государственных ЦБ на открытом рынке (без особых условий).
Виды операций
- прямые сделки – купля-продажа с немедленной поставкой без встречного соглашения
- сделки-репо – на условиях встречного соглашения об обратном выкупе или продаже
при кредитной экспансии: покупка ГЦБ (гос ц.б.) => увеличение остатков на к/с => увеличение свободных резервов => выдача кредитов => увеличение денежного предложения. Цель – предоставление ликвидности банкам.
при кредитной рестрикции: продажа ГЦБ => уменьшение остатков на к/с => уменьшение свободных резервов => уменьшение кредитования => уменьшение денежного предложения. Цель – связывание избыточной ликвидности.
«+» оперативное воздействие и возможность обратных сделок
б) валютные интервенции – это купля-продажа ЦБ иностранной валюты на внутреннем рынке для воздействия на рублевую денежную массу и на курс рубля.
при кредитной экспансии: ЦБ покупает валюту, далее цепочка аналогична 5А. Т.о. ЦБ проводит политику управляемого плавающего валютного курса.
в) процентные ставки по операциям банка России.
ЦБ изменяет ставки по своим операциям с целью поддержания необходимого уровня ликвидности банковской системы и для воздействия на рыночные процентные ставки. Изменение ставок облегчает или затрудняет доступ к кредитам ЦБ.
Ставка рефинансирования (учетная) – официальная ставка ЦБ, играет роль индикатора уровня процентных ставок в экономике
при кредитной экспансии: ЦБ снижает ставку рефинансирования => растет спрос на кредиты со стороны КБ => увеличение свободных резервов => снижение рыночных процентных ставок => увеличение спроса на кредиты у населения => увеличение денежного предложения
при кредитной рестрикции: ЦБ повышает ставку рефинансирования => падает спрос на кредиты со стороны КБ => уменьшение свободных резервов => увеличение рыночных процентных ставок => уменьшение спроса на кредиты у населения => сокращение денежного предложения
г) рефинансирование кредитных организаций (кредитование банком России кредитных организаций – банков)
Механизмы рефинансирования:
1) кредитование под залог ценных бумаг из ломбардного списка ЦБ РФ. Цель – поддержание ликвидности банковской системы, обеспечение бесперебойности платежной системы.
Обеспечение: облигации ЦБ РФ, облигации РФ и субъектов РФ, облигации кредитных организаций, ипотечные облигации, облигации м\н финансовых организаций, облигации ЮЛ-резидентов.
Виды кредитов
- внутридневные (< суток)
- овернайт
- ломбардные (до двух недель)
2) кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам с фирмами и под поручительство кредитных организаций. Цель – повысить привлекательность кредитования банками реального сектора (производства). На 90 или 180 дней.
3) беззалоговые кредиты ЦБ (вмененная мера)
при кредитной экспансии: снижение ставки рефинансирования => рост спроса на кредиты со стороны КБ => увеличение свободных резервов => уменьшение процентных ставок по кредитам => увеличение спроса на кредиты со стороны населения => увеличение денежного предложения
д) резервные требования – это нормативы обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ.
Устанавливаются в процентах к привлеченным средствам КБ и не могут превышать 20% обязательств кредитных организаций.
В состав резервируемых обязательств включаются: обязательства кредитных организаций перед ФЛ и ЮЛ, а также перед банками-нерезидентами.
Изменение резервных требований не изменяет денежную базу и суммарные банковские резервы. но изменяет денежный мультипликатор.
при кредитной экспансии: уменьшение нормы ОР => уменьшение ОР, увеличение свободных резервов => увеличение денежного мультипликатора => увеличение денежного предложения
е) таргетирование – это установление комплексных ориентиров ДКП, т.е. прироста таких показателей как ИПЦ, денежных агрегатов и показателя базовой инфляции (части инфляции, которая связана с валютным курсом, денежной политикой и инфляционными ожиданиями и на которую ЦБ может оказывать непосредственное влияние)
- инфляционное
- валютное
- денежное
ж) прямые количественные ограничения – это установление лимита на рефинансирование кредитных организаций
з) эмиссия облигаций от своего имени – размещаются и обращаются только среди кредитных организаций, являются инструментом изъятия и предоставления ликвидности КБ.
и) депозитные операции ЦБ РФ – операции по привлечению денежных средств кредитных организаций в депозиты банка России для оперативного изъятия ликвидности.