Модель денежного потока для собственного капитала. Применяя эту модель, рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия.
Действие | Показатель |
Чистая прибыль после уплаты налогов | |
Плюс | Амортизационные отчисления |
Плюс (минус) | Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала (1 раздел Пассива – 1 раздел Актива) |
Плюс (минус) | Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства (продажа активов или капитальные вложения) |
Плюс (минус) | Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности |
Итого | Денежный поток для собственного капитала |
Показатель чистой прибыли лишь частично отражает фактические объемы возникновения денежных потоков, которые обычно являются краткосрочными. Это объясняется тем, что остаются не уточненными объемы амортизационных отчислений и финансовые потоки, обусловленные инвестирование свободных средств.
Денежный поток для инвестированного капитала (суммарная величина собственных средств и долгосрочной задолженности) позволяет определить суммарную рыночную стоимость собственного капитала и долгосрочной задолженности компании. Модель денежного потока для всего инвестированного капитала особенно пригодна для оценки многопрофильного бизнеса. Собственный и заемный капиталы при этом условно не различаются. Поэтому расчет начинается не с чистой прибыли, а с прибыли до уплаты процентов и налогов, т.е. условно принимается, что проценты также подлежат обложению налогом на прибыль. Такая трактовка зафиксирована в Международных стандартах оценки. Кроме того, поскольку в этой модели условно не различают собственный и заемный капиталы предприятия, изменение долгосрочной задолженности не учитывается при расчете денежного потока. Итогом расчета по второй модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия.