ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФОРМУЛЫ

Таблица 11.1. Виды реструктуризации

Вид реструктуризации	Характеристика мероприятий	Перечень мероприятий
Реструктуризация производства :     Реструктуризация активов :   Финансовая реструктуризация:	предусматривает внесение изменений в организационной и производственно-хозяйственной сферах предприятия с целью повышения его рентабельности и конкурентоспособности. В рамках данного вида реструктуризации могут проводиться такие мероприятия:     включает мероприятия, результатом которых являются изменения в структуре и составе активной стороны баланса. К основным мероприятиям в рамках реструктуризации активов следует отнести такие:   связана с изменением структуры и размеров собственного и заимообразного капитала, а также с изменениями в инвестиционной деятельности предприятия. Отметим, что финансовая реструктуризация должна в обязательном порядке сопровождаться реструктуризацией производства. Зато мероприятия относительно улучшения ситуации из финансирования могут лишь отсрочить ликвидацию предприятия на более поздний период.	- изменение руководства предприятия; - внедрение новых, прогрессивных форм и методов управления; - диверсификация ассортимента продукции; - улучшение качества продукции; - повышение эффективности маркетинга; - уменьшение расходов на производство; - сокращение численности занятых на предприятии.   - продажа части основных фондов; - продажа лишнего оборудования, запасов сырья и материалов и тому подобное; - продажа отдельных подразделений предприятий; - обратный лизинг; - реализация отдельных видов финансовых вложений; - рефинансирование дебиторской задолженности.   - реструктуризация задолженности перед кредиторами; - получение дополнительных кредитов; - увеличение уставного фонда; - замораживание инвестиционных вложений.
Конструктивная реструктуризация:	является наиболее сложным видом реструктуризации. Она связана с реорганизацией предприятия, ее следствием является полное или частичное изменение владельца уставного фонда, создания новых юридических лиц и (или) организационно-правовой формы организации бизнеса. К мероприятиям, которые проводятся в рамках корпоративной реструктуризации, можно отнести такие:	- частичная или полная приватизация; - разделение больших предприятий на части; -выделение из больших предприятий подразделений; -выделение из предприятия объектов соцкультбыта и других непрофильных подразделений; -присоединение или слияние с другими, более мощными предприятиями.

Показатель, объяснение	Формулы, методики для расчетов	Обозначение
1.Двофакторна модель (если результат за показателем является отрицательным то вероятность наступления банкротства небольшая, если результат | есть положительном то наоборот)	(1) ZД = - 0,3877 - 1,0736 Кпл + + 0,0579Кп	- 0,3877, - 1,0736, 0,0579 – постоянные величины; Кпл - текущая ликвидность предприятия (коэффициент); Кп - удельный вес ссудных средств в структуре пассива (в частях)
2. Z - показатель Альтмана (Z 1,8 и меньше, то вероятность банкротства очень высока, 1,81-2,7 - высокая, 2,71-2,99 - возможна, 3,0 и выше - очень низкая); предельное значение Z83 - 1,23 (может быть использован украинскими хозяйствующими субъектами)	(2.1) ZА = 1,2х1| + 1,4х2| + 3,3х3| + + 0,6х4| + 1,0х5|   (2.2) ZА83 = 0,717х1| + 0,847х2| + +3,107х3| + 0,42х|4 + 0,995х|5	х1| - отношение рабочего капитала к сумме всех активов; х2| - отношение| чистой прибыли к сумме всех активов хозяйствующего субъекта; х3| - уровень прибыльности активов (отношение валового дохода (убытку) к сумме всех активов хозяйствующего субъекта) х4| - рыночная капитализация предприятия к сумме капитализации; х5| - оборотность активов в количестве оборотов| (отношение чистого выторга от реализации к сумме всех активов хозяйствующего субъекта); х3| (для Z83) - отношение балансовой стоимости собственного капитала к сумме задолженности;
3. Модель Спрингейта (если ZС < 0,862, то предприятие является потенциальным банкротом)	(3) ZС = 1,03х1| + 3,07х2| + +0,66х3| + 0,4х|4	х1| - отношение чистого рабочего капитала к общей стоимости активов; х2| - отношение прибыли к уплате налогов и к общей стоимости активов; х3| - отношение прибыли к уплате налогов к краткосрочным обязательств|; х4| - отношение объема продаж к общей стоимости активов;
4. Модель Лиса (предельное значение ZЛ = 0,037)	(4) ZЛ = 0,063х1| + 0,092х2| + +0,057х3| + 0,001х4|	х1| - отношение оборотных средств к суммарным активам; х2| - отношение| прибыли от реализации продукции, работ, услуг к суммарным активам; х3| - отношение нерозделенной| прибыли к суммарным активам; х4| - отношение собственного капитала к ссудному;
5. Модель Таффлера (если величина ZТ больше за 0,3, то это свидетель ствует, что в фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньшая за 0,2, то банкр-во больше чем вероятно)	(5) ZТ = 0,03х1| + 0,13х2| + +0,18х3| + 0,16х4|	х1| - отношение прибыли от реализации продукции, работ, услуг к краткосрочным оборотным средствам; х2| - отношение оборотных активов к суммарным обязательствам|; х3| - отношение краткосрочных обязательств| к суммарным активам; х4| - отношение прибыли от реализации продукции, работ, услуг к суммарным активам;
6. Модель Фулмера (потеря платежеспособности неминуема при ZФ < 0, при ZФ > 0, компания функционирует нормально с дальнейшими перспективами эффективного развития)	(6) ZФ = 5,528х1| + 0,212х2| + +0,073х3| + 1,27х|4 - 0,12х|5 + +2,335х|6 + 0,575х|7 + +1,083х|8 + 0,894|х9 - 6,075	х1| - отношение нераспределенной прибыли прошлых лет к совокупным активам; х2| - отношение объема реализации к совокупным активам; х3| - отношение| прибыли к уплате налогов к совокупным активам; х4| - отношение денежного потока к сумме обязательств|; х5| - отношение долга к сумме активов; х6| - отношений| собственного капитала к совокупному активу; х7| - логарифм от материальных активов; х8| - отношение оборотных активов к совокупным обязательств|; х9| - отношение прибыли к уплате процентов и налогам к оплаченному проценту;
7. R -модель| прогноза риска банкротства (если R = 0-0,18, то вероятность банкротства 90-100%, если 0,32-0,42, то 15-20%, если > 0,42, то минимальная к 10%)	(7) R= 8,38х1| + х2| + 0,054х3| + + 0,63х4|	х1| - отношение оборотного капитала| к активу; х2| - отношение чистой прибыли к собственному капиталу; х3| - отношение выторга от реализации к активу; х4| - отношение чистой прибыли к интегральным расходам;
Оценивание финансового состояния относительно удовлетворительности структуры баланса («Методические положения относительно оценивания финансового состояния предприятий и установления неудовлетворительной структуры баланса»)
8. Коэффициент текущей ликвидности (К1), должен находиться в пределах от 1 до 2	(8)
9. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К2), должен быть не меньше, чем 0,1	(9)
10. Коэффициент возобновления платежеспособности (К3), рассчитывается в случае если (К1) (К2) - ли тот или другой находится не в пределах нормативных значений	(10)	6 – период возобновления платежеспособности в месяцах; Т|- отчетный период в месяцах; - фактичне значення коефіцієнта поточної ліквідності (в кінці розрахункового періоду); - значення коефіцієнта поточної ліквідності на початку звітного періоду; - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності;
11. Коэффициент потери платежеспособности (К4), рассчитывается в случае если (К1) и (К2) находятся не в пределах нормативных значений	(11)	Т|- отчетный период в месяцах; - фактичне значення коефіцієнта поточної ліквідності (в кінці розрахункового періоду); - значення коефіцієнта поточної ліквідності на початку звітного періоду; - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності; 3 – период возобновления платежеспособности в месяцах;
12. Коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства (за счет внутреннего финансового потенциала)	(12)	ЧГП - ожидаемая сумма чистого денежного потока; ССФЗ - средняя сумма финансовых обязательств|;
13. Биржевый курс акций новой эмиссии	(13)	Кб, Ке - биржевый и эмиссионный курс акций; Qn, Qe - начальное и эмиссионное количество акций;
14. Денежная оценка первоочередного права на приобретение новых акций	(14)	Кб, Ке - биржевый и эмиссионный курс акций; C - соотношение за которым осуществляется эмиссия;

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Современная категория в экономике – потенциал предприятия. Это дополнительный уровень количественной и качественной оценки предприятия. Определяется системой ТЭП.

Применяется для современных процессов в экономике: стратегического и тактического планирования, бизнес-планирования, инвестирования и др.

Теоретические основы, методология потенциала предприятия, представленные в данном пособии, должны объединятся с особенностями отраслевой принадлежности предприятия.

Взаимосвязанные проблемы и задачи в экономике – единый язык экономики, стандартизация ТЭП в экономике (т.е. термины и определения, идентификаторы).

Самостоятельная проблема – разработка пакетов прикладных программ (ППП) для решения задач формирования и оценивания потенциала предприятия с использованием вычислительной техники.

Решение подобных проблем и задач – широкое поле исследований в науке и технике, производстве. По возможности участие в разработках предлагается студентам, молодым ученым, предпринимателям-практикам.

 

Библиография

(основная)

1. Тавва В.Н., Божко Е.А., Потенціал підприємства: формування та оцінювання./ Навч. посіб. - К.: ЦНЛ, 2004. -224с.

2. Краснокутська Н. С. Потенціал підприємства: формування та оцінка: Навчальний посібник. - Київ: Центр навчальної літератури, 2005. - 352 с.

3. Должанський 1.3., Загорна Т.О., Удалих О.О. та др.. Управління потенціалом підприємства. Навч. посіб. - К.: ЦНЛ, 2006. - 362 с.

(дополнительная)

1. Фєдонін О.С. Потенціал підприємства: формування і оцінка: Навч. посіб. - К.: КНЕУ, 2006. - 316 с.

2. Фєдонін О.С, Рєпіна І.М., Олексюк 0.1. Потенціал підприємства: формування і оцінка: Навч.-метод. посіб. для самост. вивч. дисц. - К.: КНЕу, 2005. - 261 с.

(справочная)

1. Авдєєнко В. Н., Котлов В, А. Производственньїй потен-циал промьпшіенного предприятия. - М.: Зкономика, 1989. -240с.

2. Ревуцкий Л. Д. Потенциал й стоимость предприятия. -М.: Перспектива, 1997. - 124 с.

3. Спирин В. С. Анализ зкономического потенциала предприятия. - М.: ФинансьІ й статистика, 1986. -110с.

4. Стирницкий Е. К. Зкономические показатели про-мьішленности: Справочник. - М.: Зкономика, 1989. - 335 с.

(зарубежная)

1. Ансофф Й. Новая корпоративная стратегия. - СПб: Питер Коні, 1999. - 416 с. - (Серия «Теория й практика менеджмента»).

2. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка й управление / Пер. с анг. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. - 576 с.

3. Портер М. Стратегія конкуренції / Пер. з англ. А. Олійник, Р. Скільський. - К.: Основи, 1997. - 390 с.

4. Зйлон С., Голд Б., Сезан Ю. Система показателей зффек-тивности производства: прикладной анализ. - М.: Зконо-мика, 1980. - 191с.

Internet - фонди:

- Верховної Ради України – www.rada.gov.ua;

- Міністерства фінансів України – www.minfin.gov.ua;

- Міністерства економіки України – www.me.gov.ua;

- Міністерства промислової політики України – www.industry.gov.ua;

- Державного комітету України з питань регуляторної політики та підприємництва – www.dkrp.gov.ua;

- Федерації професійних бухгалтерів та аудиторів України – www.ufpaa.kiev.ua.