Анализ прибыли и рентабельности.

Важнейшим показателем, характеризующим результативность деятельности предприятия, является прибыль.

Прибыль – финансовый показатель характеризующий разницу между доходами и расходами предприятия. Положительным является рост данного показателя в динамике, т.к. это будет свидетельствовать о приросте источников собственных средств предприятия, что, безусловно, положительно сказывается на финансовой устойчивости и платежеспособности.

Однако являясь абсолютным показателем, прибыль не достаточно характеризует эффективность деятельности предприятия, поэтому рассчитывают относительные показатели прибыльности (показатели рентабельности).

Все показатели рентабельности можно разделить на 3 группы:

1. Рентабельность производственной деятельности.

Рентабельность продаж = Прибыль «Деленное» на Выручку от реализации и «Умножаем на 100%. Экономическая сущность показателя заключается в том, что он показывает, сколько рублей прибыли содержится в каждом рубле выручки.

Рентабельность производства (затрат) = Прибыль «Деленная» на Себестоимость и «Умноженная» на 100%. Показывает, сколько рублей прибыли мы получим с каждого рубля производственных затрат.

2. Показатели рентабельности имущества (активов) – характеризует, сколько рублей прибыли получают предприятия с каждого рубля авансированного (вложенного) в ту или иную группу имущества.

Рентабельность Активов = Прибыль «Деленное» на Среднегодовую стоимость активов и «Умножаем» на 100%.

Рентабельность основных средств= Прибыль «Деленное» на Среднегодовую стоимость основных средств предприятия и «Умножаем» на 100%.

Рентабельность оборотных активов= Прибыль «Деленная» на среднегодовую стоимость оборотных активов предприятия.

3. Рентабельность капиталов – показывает, сколько рублей прибыли приходится на ту или иную группу источников средств предприятия.

Рентабельность совокупного капитала = Прибыль «Деленная» на среднегодовую стоимость совокупного капитала и «Умножаем» на 100%.

Рентабельность собственного капитала= Прибыль «Деленная» на среднегодовую стоимость собственного капитала и «Умножаем» на 100%.

Рентабельность заемного капитала= Прибыль «Деленная» на среднегодовую стоимость заемного капитала и «Умножаем» на 100%.

 

27.11.2013

 

На первых двух стадиях особо важным является анализ риска банкротства, т.е. оценка с помощью расчетных показателей вероятности утратить платежеспособность.

 

Методики оценки риска банкротства.

1. Нормативная методика. Данная методика предусматривает расчет системы следующих показателей:

a. Коэффициент текущей ликвидности. КТЛ = Текущие активы «Деленные» на Текущие обязательства = Итого по разделу 2 актива баланса «Делим» на итого по разделу 5 пассива баланса >= 2.

b. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средства. КОС = Собственные оборотные средства «Деленные» на Текущие активы = (2 раздел актива – 5 раздел пассива) «Деленное» на 2 раздел актива >= 0,1.

Если хотя бы 1 из коэффициентов имеет значение меньше нормативного, то рассчитывается коэффициент Восстановления платежеспособности.

c. КВП = КТЛ на конец года + 6 «Деленное» Т * (КТЛ на конец года – КТЛ на начало года) и все это «Деленное» на 2. Где Т – расчетный период.

Если КВП больше 1, то это свидетельствует о том, что в ближайшие пол года организация имеет возможность восстановить свою платежеспособность. Если меньше 1, то такой возможности у организации нет.

Если оба расчетных коэффициента имеют значение выше нормативного, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности.

d. КУП = Формула такая же как и предыдущая, только вместо 6 пишем 3.

Если КУП больше 1, то в ближайшие 3 месяца, организация не утратит свою платежеспособность. Если меньше 1, то есть риск в ближайшие 3 месяца, утратить платежеспособность.

 

Двухфакторная модель Альтмана.

Является одной из самых простых моделей банкротства.

Z = -0,3877 -1,0736 * КТЛ + 0,0579 * КФЗ

Где КФЗ – коэффициент финансовой зависимости = Обязательства предприятия «Делим» на Итого баланса.

Вероятность оценивается следующим образом:

1. Если Z = 0, то вероятность банкротства = 50%

2. Если Z < 0, то банкротство < 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

3. Если Z > 0, то банкротство > 50%/

 

Четырехфакторная модель Альтмана.

Данная модель предусматривает зависимость риска банкротства от такиз показателей как: Выручка, Полная себестоимость, Оборотные активы и краткосрочные обязательства:

Z = 19,892 *K1 + 0,047 * K2 +0,07141 *K3 + 0,4860 * K4.

Где К1 – Прибыль до налогообложения «Деленное» на Сумму материальных активов. В сумму материальных активов включают остаточную стоимость основных средств, незавершенное строительство, запасы (минус расходы будущих периодов) и НДС по приобретенным ценностям.

Где К2 – КТЛ.

Где К3 – Выручка от продажи товаров, работ, услуг «Деленное» на Сумму материальных активов.

Где К4 – Сумма операционных активов «Деленная» на Сумму операционных расходов. Сумма операционных активов включает: Общую сумму активов организации за минусов незавершенного строительства. Операционные расходы включают: Полная себестоимость проданных товаров (включая коммерческие и управленческие расходы).

Если Z > 1,425 – то с вероятностью 95% можно утверждать, что в ближайший год банкротство не наступит. С вероятность 79%, что это не произойдет в ближайшие 5 лет.

 

Пятифакторная модель Альтмана.

Z = 1,2 * K1 + 1,4 * K2 + 3,3 * K3 + 0,6 * K4 + 0,999 * K5.

Где К1 – Собственные оборотные средства «Деленные» на Общую сумму активов.

К2 – Нераспределенная прибыль по балансу «Деленная» на Общая сумма активов.

К3 – Нераспределенная прибыль «Минус» Дивиденды к уплате «Деленное» на Общую сумму активов.

К4 – Стоимость собственного капитала «Деленная» на Общую сумму заемных средств.

К5 – Выручка от реализации «Деленная» Общую сумму активов предприятия.

Вероятность банкротства оценивается по следующей шкале:

Если Z < 1,8 – то вероятность банкротства очень высокая.

Если Z < 2,1 – то вероятность банкротства высокая.

Если Z < 2,9 – то вероятность банкротства возможна.

Если Z > 2,9 - то вероятность банкротства низкая.

 

Система показателей Бивера

 

Показатель	Расчет	Благополучная компания	За 5 лет до банкротства	За 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль минус амортизация и делим на заемный капитал	Значение показателя от 0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	Чистая прибыль, деленная на стоимость активов и умноженная на 100%	6-8%	-4%	-22%
Финансовый рычаг	Заемный капитал, деленный на стоимость активов и умноженный на 100%	37%	50%	80%
Коэффициент покрытия	Собственные оборотные средства, деленные на стоимость активов	0,4	0,3	0,06
КТЛ	Текущие активы, деленные на текущие обязательства	3,2

 

Модель Деполяна.

 

N = 25 * R1 + 25* R2 + 10 * R3 + 20 * R4 + 20 * R5 =

R – расчетное значение конкретного показателя к его нормативному значению. Предполагается расчет:

1. Коэффициент быстрой ликвидности = Краткосрочная дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения и все это ДЕЛИМ на краткосрочные обязательства. >= 0,7

2. Коэффициент кредитоспособности = Собственный капитал ДЕЛИМ на заемный капитал. Значение равно 1.

3. Коэффициент иммобилизации собственного капитала = Собственный капитал, ДЕЛЕННЫЙ на Внеоборотные активы. Уровень не больше 50.

4. Коэффициент оборачиваемости запасов = Полная себестоимость ДЕЛЕННАЯ на Запасы.

5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка от реализации, ДЕЛЕННАЯ на дебиторскую задолженность.

Нормативное значение коэффициента оборачиваемости необходимо брать в статистических данных для определенного вида деятельности.

 

Модель К-счета.

R = 8,38 * K1 + K2 + 0.054 * K3 + 0,63 * K4

K1 – Собственные оборотные средства ДЕЛЕННЫЕ на Активы.

К2 – Чистая прибыль ДЕЛЕННАЯ на Собственный капитал.

К3 – Выручка ДЕЛЕННАЯ на Активы.

К4 – Чистая прибыль ДЕЛЕННАЯ на Себестоимость.

Если:

R < 0 – то вероятность банкротства максимальная (90-100%).

R > 0, но < 0,18 – вероятность высокая (60-90 %).

R в пределах от 0,18 до 0,32 – вероятность средняя (30-50%).

R в пределах от 0,32 до 0,42 – вероятность низкая (15-25%).

R больше 0,42 – вероятность минимальная (меньше 10%).

 

 

Методика рейтинговой оценки финансового состояния предприятия.

 

R = 2 * KО + 0,1 * КТЛ + 0,08 * КИ + 0,45 * КМ КПР

КО – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами >=1

КТЛ - >=2

КИ – коэффициент интенсивности оборота капитала – Выручка от реализации ДЕЛЕННАЯ на Стоимость активов >= 2,5

КМ – коэффициент менеджмента – Прибыль от реализации ДЕЛЕННАЯ на Выручку. 0,15

КПР – Рентпбельность собственного капитала – Чистая прибыль ДЕЛЕННАЯ Собственный капитал Нормативное значение = 0,2.

 

При полном соответствии значений коэффициентов минимальному нормативному уровню, рейтинговое число будет равно 1.

Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом меньше 1, признается как неудовлетворительное.