Банковского кредита

Управление привлечением банковского кредита

Коммерческого кредита

где: К_кк - стоимость коммерческого кредита (в %);

I_кк - процент за коммерческий кредит;

t - срок кредита.

Суммы процентов, выплачиваемых по кредитам, освобождаются от налогов (на себестоимость относятся 1,1*ставку рефинансирования ЦБ РФ процентов).

 

(3) – определение стоимости

 

где: К_кр - стоимость заемного капитала;

i – проценты за кредит в пределах ставки рефинансирования умноженной на 1,1;

τ - ставка налога на прибыль;

i_кр – ставка процента за банковский кредит;

i_реф – ставка рефинансирования.

Это существенно только для прибыльных предприятий. Для рентабельных фирм, выплачивающих налог по ставке (τ), стоимость заемного капитала будет ниже (для нерентабельных фирм это обстоятельство не имеет большого значения, так как прибыли у них нет (или она слишком мала) и, следовательно, налог на прибыль в любом случае невелик).

Экономический смысл стоимости долга, определенного по формуле (3), в том, что он представляет собой эквивалент стоимости инвестиций из собственных источников.

Кредит по ставке i_кр уменьшает чистую прибыль на величину

 

,

 

т.е. исключая влияние прочих факторов, можно утверждать, что этот кредит стоит столько же, сколько стоит чистая прибыль .