Анализ состава, структуры и динамики капитала по статьям и источникам его формирования

Расчет средневзвешенной цены всего капитала

 

Для определения оптимальности структуры капитала необхо­димо использовать один из важнейших финансовых критериев — показатель средневзвешенной цены (стоимости) капитала (WACC — weighted average cost of capital), расчет которого производится по следующей формуле:

 

WACC=åⁿ_i=1 K_i * d_i , где

 

WACC — цена капитала, %;

K_i — цена i-го источника средств, т.е. отношение расходов по обслуживанию i-го источника за определенный период к средней балансовой стоимости этого источника, %;

d_i — удельный вес (доля) i-го источника средств в совокупных пассивах;

n — количество источников средств.

WACC — это общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование финансовых ресурсов, выраженная в процентах к средней за период совокупной величине всех финансовых ресурсов. WACC характеризует уровень рентабельности активов (совокупных вложений капитала), которую должна обеспечивать орга­низация, не уменьшая своей рыночной стоимости. Иначе говоря, WACC отражает уровень рентабельности всех средств, участвующих в наращении прибыли организации. WACC используется внешни­ми и внутренними пользователями финансовой информации для оценки:

• максимального уровня цены заемных средств, связанных с дополнительным привлечением капитала при выборе опти­мальных схем финансирования;

• минимального уровня рентабельности обычной (текущей) деятельности;

• эффективности инвестиционных решений при сравнении со ставкой дисконтирования и внутренней нормой рента­бельности проекта;

• рыночной стоимости организации.

Оптимизация структуры капитала (пассивов)— это процесс до­стижения максимально возможного уровня рентабельности орга­низации при соответствующем уровне финансовой устойчивости за счет роста собственных средств и уровня финансового риска, свя­занного с привлечением заемных средств.

Цена капитала зависит от уровня процентов по кредитам и зай­мам, дивидендных выплат, а также других факторов. По формуле средневзвешенной можно рассчитать в отдельности цену (стои­мость) заемного и собственного капитана.

 

 

Анализ Формы №3 начинают с анализа состава и структуры капитала. С точки зрения анализа можно использовать различную классификацию капитала, как традиционную: по видам приведенным в форме №3, так и предлагаемую в соответствии с концепцией развития бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности (инвестированный, накопленный, потенциальный, временный).

Для анализа капитала по составу используются данные Формы №3 за отчетный и прошлый периоды, или используя трендовый анализ, исчисляя цепные и базисные темпы роста.

Анализ структуры капитала позволяет рассчитать удельный вес каждого элемента капитала в его общей сумме, причем преобладающий удельный вес должен иметь нераспределенная прибыль.

В Форме №3 раскрываются факторы изменения собственного капитала, которые показывают источники его пополнения и направления использования. Влияние этих факторов учитывается при анализе динамики собственного капитала, в частности, на размер уставного капитала влияют следующие факторы:

1) дополнительный выпуск акций или уменьшение их количества;

2) увеличение или уменьшение номинальной стоимости акций;

3) реорганизация предприятия.

Размер добавочного капитала изменяется в динамике в результате получения эмиссионного дохода, направления добавочного капитала на увеличение уставного капитала, погашение убытков.

Резервный капитал изменяется в результате отчислений от чистой прибыли или погашения убытков выявленных в результате работы за отчетный год.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) зависит от финансовых результатов отчетного года, размера выплаченных дивидендов, отчислений в резервный фонд, последствий реорганизации предприятия.

В форме N 3 бухгалтерской отчетности раскрыты факторы изменения собственного капитала - источники пополнения отдельных его элементов и направления их использования. В частности, на размер уставного капитала могут повлиять:-дополнительный выпуск акций (+) или уменьшение их количества (-);-увеличение (+) или уменьшение (-) номинальной стоимости акций;-реорганизация предприятия (+). Размер добавочного капитала может измениться в результате:-пересчета иностранных валют (+);-получения эмиссионного дохода (+);-направления его части на увеличение уставного капитала (-);-погашения убытка, выявленного по результатам работы организации за год (-).Резервный капитал может увеличиться за счет отчислений от чистой прибыли и уменьшиться в результате погашения убытка, выявленного по результатам работы за год.Величина нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) зависит от:-финансовых результатов отчетного года (+);-размера выплаченных дивидендов (-);-отчислений в резервный фонд (-);-последствий реорганизации предприятия (+).Кроме того, добавочный капитал (его заключительное сальдо на 31 декабря предыдущего года) корректируется на результат переоценки основных средств. В результате переоценки основных средств, а также внесении изменений в учетную политику корректируется и нераспределенная прибыль.В процессе анализа движения собственного капитала необходимо выявить изменение его величины и всех составляющих к концу года по сравнению с его началом. Для этого рассчитываются абсолютные изменения и темпы роста показателей. Выявляется, по каким элементам собственного капитала наблюдается самое высокое увеличение или уменьшение, определяются причины изменения капитала.