Рейтинговые агентства
Модель оценки долгосрочных активов
Общие принципы связи риска и доходности.
Общее и относительно универсальное правило связи риска и прибыли гласит: чем выше доходность, тем выше рискованность и наоборот.
Это правило рассматривается на примере инвестиционного рынка
Ожидаемый
доход
Премия за финансовый риск
8% премия за деловой риск
риск
Безрисковая ставка соответствует государственным срочным ц. б.
В общем определении риска как разброса (дисперсии) доходности следует выделять 2 компонента:
-деловой риск, определяемый как возможность того, что организация не сможет успешно конкурировать с теми активами которые она приобрела
-финансовый риск - это возможность того, что инвестиция не сможет произвести денежного потока достаточного для покрытия расходов по обслуживанию долга, а также для обеспечения необходимой прибыльности организации.
Для характеристики отношения самого инвестора к риску был разработан инструмент кривой индифферентности, которая представляет собой геометрическое ............ соответствия риска и доходности, который готов принять на себя данный инвестор
доход
риск
низкий средний высокий
Волатильность дает возможность получать значительные доходы от активной торговли акциями. Этот факт был формально описан математическим языком.
Симметричность кривой свидетельствует о том что с равной вероятностью цены могут как возрасти, так и понизится. Взаимосвязь риска и доходности требует уделять пристальное внимание оценкам величины риска, для этого может применятся методология VaR
capital asset pricing model (CAРM) - данная модель была разработана Г. Марковитцем в 50 гг. Данная модель демонстрирует тесную взаимосвязь м/у нормой доходности и риском финансового инструмента. Согласно модели оценки долгосрочных активов норма доходности любого финансового инструмента состоит из 2х частей:
-безрисковый доход
-премиальный доход
Главная формула оценки модели долгосрочных активов
, где
r - ожидаемая норма доходности
rб/р - безрисковый доход
β - коэффициент показывает спекулятивный ценовой риск на рынке
- доходность рынка в целом, среднерыночная доходность
Е - надбавка за риск вложения в конкретную страну, страновой риск (оценивается группой экспертов)
Рейтинговая агентство - это коммерческая организация, занимающаяся оценкой платежеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления активами и т.п.
Наиболее известные международные рейтинговые агентства:
*Fitch Rating
*Moody's
*Standar & Poor's
Российские агентства
*Эксперт РА
*Moody's Intertax Rating Agency
*Рус - рейтинг
*Национальное рейтинговое агентство
*Рейтинговое агентство АК & М
*Рейтинговое агентство Veritas Statistic
Тема 5: Понятие предпринимательский риск, факторы возникновения и функции