МОДЕЛЬ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА. РАВНОВЕСИЕ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ

Современная теория спроса на деньги

Спрос на деньги в кейнсианской модели

Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности.

Как считал Дж. Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

1) для использования денег в качестве средства платежа (транзакционный мотив хранения денег);

2) для обеспечения в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег (мотив предосторожности);

3) спекулятивный мотив — мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

 

Современная теория спроса на деньги отличается от теоретической модели Дж. Кейнса следующими особенностями:

1) Она рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с приносящими процент формами денег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого, они должны обладать иными видами ликвидных активов: средства на сберегательных и срочных счетах, краткосрочные ценные бумаги, облигации и акции корпораций и т. п.

2) Современная теория отвергает разделение спроса на деньги на основании транзакционных, спекулятивных мотивов и мотива предос­торожности. Процентная ставка влияет на спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость хранения денег.

3) Современная теория рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги.

4) Современная теория включает в себя и другие условия, влияющие на желание населения и фирм предпочесть ликвидный актив, например, изменения в ожиданиях: при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги будет расти, при оптимистическом прогнозе спрос на деньги упадет.

5) Современная теория учитывает наличие инфляции и четко разграни­чивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальную и номинальную ставку процента, реальные и номинальные величины денеж­ной массы.

Денежный рынок — это ры­нок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уро­вень процентной ставки, «цену» де­нег; это сеть институтов, обеспе­чивающих взаимодействие спроса и предложения денег.

 

На денежном рынке деньги «не продаются» и «не покупаются» по­добно другим товарам. В этом спе­цифика денежного рынка. При сдел­ках на денежном рынке деньги об­мениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стои­мости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

На рис. приведены типичные кривые спроса и предложения денег. Кривая предложения Sm имеет форму вертикальной прямой при допущении, что центральный банк, контролирующий денежное пред­ложение, стремится поддерживать его на фиксированном уровне неза­висимо от изменений номинальной процентной ставки. Как и на любом рынке, равновесие на денежном рынке имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения.

Из анализа графика видно, что население и фирмы будут держать на руках точно 150 млрд. руб. лишь при процентной ставке равной 7 %. При более низкой норме процента они будут стараться увеличить количество денег в своих портфелях, тем самым толкая вниз цены на ценные бумаги, а норму процента вверх, достигая тем самым равновесия, и наоборот.

А сейчас попробуем оценить влияние изменений, возникающих в предложении или спросе на деньги.

Сначала рассмотрим реакцию денеж­ного рынка на изменение денежного предложения.

Предположим, предло­жение денег увеличилось со 150 млрд. руб. до 200 млрд. руб.

Результатом увеличения количества денег в обращении будет умень­шение ставки процента с 7 % до 5 %. Почему? При ставке процента, равной 7 %, людям потребуется лишь 150 млрд. руб. Излишек предложе­ния в 50 млрд. руб. они инвестируют в ценные бумаги или другие финансо­вые активы. В итоге курсы ценных бумаг будут расти, что эквивалентно падению процентной ставки.

А сейчас проанализируем последствия изменения в спросе на деньги. Первоначально рынок находится в равновесии в точке Dm1 при номинальной ставке процента, равной 7 %. Рост номинального дохода сдвигает кривую спроса на деньги в положение Dm2.

При исходной процентной став­ке население и фирмы хотели бы держать на руках 200 млрд. руб., несмотря на то, что банковская система может предложить лишь 150 млрд. руб. Население и фирмы предпринимают попытки приобрести больше денег, продавая ценные бу­маги. Эти действия приводят к по­вышению номинальной ставки про­цента до 12 %, что обеспечивает соответствие количества денег, на­ходящихся в обращении, количеству денег, хранящихся у населения и фирм в соответствии с их желания­ми. Денежный рынок достигает но­вого положения равновесия. Умень­шение спроса на деньги запускает рассмотренные процессы в обрат­ную сторону.