Источники финансирования оборотных активов

Формы регулирования остатка денежных активов

1). Основным методом регулирования остатка ДА является корректировка потока предстоящих платежей, т.е. перенос срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с партнерами.

 

I этап -   Анализируется диапазон колебаний остатков ДС по декадам. Выявляются max, min и средний остаток.
II этап - Переносятся сроки платежей (в увязке с поступлениями денежных средств) таким образом, чтобы минимизировать остатки в рамках месяца или квартала.
III этап - Размер среднего остатка, полученного в результате переноса сроков платежей, оптимизируется за счет резервного запаса денежных средств. Сначала определяется max остаток с учетом неравномерности поступлений и резервного запаса, а затем рассчитывается их средний остаток ((åmax + åmin)/ 2) Высвобожденная в процессе корректировки å реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или другие виды активов.

 

2). Использование флоута. Флоут – это å денежных средств, уже связанных выписанными платежными документами, (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не полученных поставщиками. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской и фактической оплатой. Максимизируя флоут предприятие может повышать å денежных остатков без дополнительного привлечения средств.

3). Сокращение расчетов наличными деньгами (наличные деньги увеличивают их остаток в кассе и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов).

4). Ускорение инкассации дебиторской задолженности за счет использования форм реинвестирования (учет векселей, факторинг).

5). Использование практики частичной предоплаты в отдельные периоды.

6). Сокращение объемов расчетов чеками и аккредитивами, т.к. они отвлекают денежные активы на продолжительный период в связи с необходимостью резервирования на специальных счетах в банке.

 

В теории финансового менеджмента выделяют следующие четыре модели стратегии финансирования оборотных активов: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная.

Согласно идеальной модели стратегии финансирования внеоборотные активы финансируются долгосрочными пассивами (собственный капитала + долгосрочные обязательства), а оборотные активы – краткосрочными пассивами.

 

 

;

ВА СК  
ДО  
ОА   КО

 

Рис. 2.3. Идеальная модель финансирования оборотных средств.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником финансирования внеоборотных активов и постоянной части оборотных.

 

  ВА   СК    
  ОАпост.  
ДО  
ОАпер.   КО  

 

Рис. 2.4. Агрессивная модель финансирования оборотных средств.

Консервативная модель предполагает, что все оборотные и внеоборотные активы финансируются только долгосрочным капиталом. Краткосрочной кредиторской задолженности нет. В этом случае отсутствует риск ликвидности.

ВА СК  
ОА  
ДО  

Рис. 2.5. Консервативная модель финансирования оборотных средств.

Компромиссная модель наиболее реальна. Долгосрочными пассивами финансируют внеоборотные активы, постоянная часть и половина переменной части оборотных активов.

  ВА     СК  
  ОАпост.    
ДО  
  ОАпереем.    
КО  

Рис. 2.6. Компромиссная модель финансирования оборотных средств.

Источниками финансирования оборотных активов предприятия могут быть:

- собственный капитал предприятия;

- долгосрочный финансовый кредит;

- краткосрочный финансовый кредит;

- товарный (коммерческий) кредит;

- внутренняя кредиторская задолженность предприятия.

Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий и банковский кредит.

Коммерческий кредит предоставляется поставщиком или посредниками и оформляется по-разному: векселями, авансом покупателя, открытым счетом.

Суть коммерческого кредита – в отсрочке платежа за поставленную продукцию.

Банковское кредитование может осуществляться в различных формах:

Срочный кредит – наиболее распространенная форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет заемщика.

Контокоррентный кредит– предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших счетов и зачислением выручки. Если средств клиента недостаточно для оплаты счетов, банк автоматически открывает кредит в пределах заранее оговоренной суммы.

Онкольный кредит – является разновидностью контокоррента и выдается под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. Банк оплачивает все счета клиента в пределах обеспеченного кредита. Погашается кредит средствами, поступающими на счет клиента; при их недостаточности – реализуется залог.

К нетрадиционным источникам финансирования относятся: страхование, форвардные и фьючерсные контракты.

Вопросы для самоконтроля

1. Какими отличительными особенностями обладают оборотные активы (средства).

2. Перечислите элементы оборотных активов.

3. По каким признакам классифицируют оборотные средства?

4. Что такое оборачиваемость оборотных средств и какие основные стадии они проходят в течение одного кругооборота?

5. Какие стадии (этапы) кругооборота включают в себя производственный и финансовый циклы?

6. Какие основные задачи в сфере управления оборотным капиталом приходится решать финансовым менеджерам?

7. Охарактеризуйте зависимость ликвидности и рентабельности от величины оборотных активов.

8. С чем связаны «левосторонний» и «правосторонний» риски?

9. Почему проблема оптимизации запасов имеет огромное значение как в технологическом, так и в финансовом аспектах?

10. Какие виды запасов формируются на предприятиях?

11. Какие основные элементы затрат оказывают влияние на оптимальный размер партии заказа?

12. В чем суть нормирования и по отношению к каким элементам оборотных средств применяется этот прием?

13. Какие основные задачи стоят перед финансовыми менеджерами в сфере управления дебиторской задолженностью?

14. Какая задолженность относится к разрядам сомнительной и безнадежной?

15. Укажите цели и основные позиции кредитной политики предприятия.

16. В связи с чем вызвана необходимость оптимизации денежного остатка?

17. Перечислите виды денежных активов.

18. Поясните логику формулы по оптимизации денежного остатка Баумоля.

19. В чем суть регулирования денежного остатка?

20. Назовите четыре модели стратегии финансирования оборотных средств?

21. Охарактеризуйте традиционные источники финансирования оборотных средств?

22. Назовите нетрадиционные источники финансирования оборотных средств.