Методы оценки эффективности инвестиций с учетом дисконтирования

· Затратный подход к оценке эффективности инвестиций.

Данный подход – эффективный инструмент для оперативного предварительного сравнения и ранжирования альтернативных проектов на основе суммарных дисконтированных затрат при выполнении условий энергетической и экономической сопоставимости.

Дисконтирование затрат может осуществляться к любому году инвестиционного периода, но на практике чаще всего затраты дисконтируются или к началу, или к концу Т_инв:

Ø дисконтирование затрат к нулевому году имеет вид:

[руб.],

где К_t – капитальные затраты в год t; И_t – затраты на производство в год t; Н_t – налоговые платежи в год t; T – последний год инвестиционного периода.

Ø Дисконтирование к последнему году имеет вид:

[руб.].

Для упрощения расчетов в качестве критерия сопоставимости могут использоваться удельные дисконтированные затраты на полезно отпущенную потребителям электроэнергию:

Ø При дисконтировании к нулевому году Т_инв:

[руб./кВт*ч];

Ø При дисконтировании к последнему году Т_инв:

[руб./кВт*ч],

где Э_t – полезный отпуск электроэнергии в год t.

В соответствии с затратным подходом, критериями выбора эффективного проекта будут минимальные совокупные или удельные дисконтированные затраты.

Условия применения затратного подхода:

Ø инвестиционные проекты должны быть приведены в сопоставимый вид;

Ø одинаковый полезный отпуск электроэнергии в год t;

Ø одинаковые расчетные тарифы;

Ø при равенстве доходов критерием является минимум дисконтированных затрат.

При использовании затратных критериев не требуется прогнозирование тарифов и цен, но в условиях частных инвестиций инвесторов интересует доходность инвестиций. В связи с этим произошел переход к доходному методу.

· Доходный подход к оценке эффективности инвестиций.

Эффективность инвестиций определяется путем сравнения дисконтированных притоков и оттоков средств за Т_инв.