Оценка инвестиционного климата.

 

Следует отметить, что существует достаточно широкий спектр как определений инвестиционного климата, так и методик его исчислений, прежде всего с точки зрения прибыльности на вложенный капитал. Оценки инвестиционного климата колеблются в границах от благоприятного до неблагоприятного. Благоприятным считается климат, способствующий активной деятельности инвесторов, стимулирующий приток капитала. Неблагоприятный климат повышает риск для инвесторов, что ведет к утечке капитала и затуханию инвестиционной деятельности. Методы оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Они базируются на различных экономических, политических и финансовых показателях, по совокупности которых стране, региону или городу присваивается инвестиционный рейтинг. Для потенциального инвестора важна не просто оценка потенциала и риска региона, а некая его совокупная характеристика, которая получила название инвестиционного рейтинга региона. Рейтинг инвестиционной привлекательности с помощью системы показателей интегрировано характеризует условия инвестирования для стратегического инвестора и включает в себя как потенциал региона, так и способы его использования, отражающиеся в характеристике рисков.

Большинство из методик оценки климата разработаны международными рейтинговыми агенствами, представляющими собой группы независимых экспертов-аналитиков. Наиболее известные из них:

· Fitch Ratings FITCH IBCA

· Moody's Investors Service

· Standard & Poors

· Thomson Financial Bankwatch

В 1996 году агентствами Standard & Poor's и Moody's были впервые присвоены международные рейтинги Российской Федерации, что позволило выпустить на международных фондовых рынках еврооблигационный займ и привлечь в страну иностранные инвестиции от широкого круга инвесторов.

Наличие международного кредитного рейтинга и его публикация в открытой прессе служит дополнительным положительным фактором привлечения иностранных инвесторов к заемщику и может являться элементом маркетинга долгового инструмента.

Международный кредитный рейтинг является независимой оценкой рейтингового агентства способности эмитента обслуживать свой долг, а также служит базой для инвесторов для сравнения обращающихся на рынке долговых инструментов и их эмитентов. Чем ниже рейтинг, тем больше вероятность неплатежа эмитента. Рейтинги пересматриваются ежегодно (кроме случаев непредвиденных существенных изменений в состоянии эмитента в течение года) на протяжении всего срока обращения выпущенных долговых обязательств.

Рейтинги могут быть публичные и частные, краткосрочные и долгосрочные, рейтинги долговых инструментов и рейтинги самих заемщиков, предварительные и окончательные.

Публичный рейтинг - используется для публичного размещения долговых обязательств заемщика. Его значение публикуется в прессе и широко используется для привлечения инвесторов как элемент маркетинга займа. Частный рейтинг - является более конфиденциальным и обычно используется при частном размещении займа. Его значение доводится только до заемщика, организаторов займа, и до инвесторов, список которых определяется заемщиком. Краткосрочные рейтинги - присваиваются долговым инструментам, относящихся к категории краткосрочных на данном рынке. Долгосрочные рейтинги - присваиваются долговым инструментам и характеризуют в том числе: вероятность исполнения обязательств заемщиком по долговому инструменту, структуру займа и уровень его обеспеченности, уровень юридической защиты интересов инвесторов при банкротстве, реорганизации или других случаях, затрагивающих интересы кредиторов.

Значения международных рейтингов выражаются агенствами в виде совокупности символов, характеризующих уровень риска.

AAA Aaa Высочайшее качество, минимальный инвестиционный риск. Возможные неблагоприятные изменения в бизнесе, экономике или в финансовых условиях едва ли существенно увеличат инвестиционный риск.

AA Aa Высокое качество, очень маленькая вероятность инвестиционного риска. Возможные неблагоприятные изменения в бизнесе, экономике или в финансовых условиях могут незначительно увеличить инвестиционный риск.

A A Хорошее качество, благоприятные инвестиционные характеристики, малая вероятность инвестиционного риска.

BBB Baa Среднее качество, наличие некоторых спекулятивных характеристик. Адекватная способность отвечать по своим обязательствам, однако возможные неблагоприятные изменения в бизнесе, экономике или в финансовых условиях могут с большей вероятностью увеличить инвестиционный риск, чем по обязательствам с рейтингом типа А.

Спекулятивные рейтинги

BB Ba Качество между средним и низким, спекулятивные характеристики. Возможность инвестиционного риска по данным займам возрастает. Своевременность выплаты основного долга и процентов по нему чувствительна к изменениям в бизнесе, экономике и финансовых условиях.

B B Никое качество, очень спекулятивные характеристики. По обязательствам существует инвестиционный риск. Своевременная выплата основной суммы долга и процентов существенно не защищена.

ССС Сaa Плохое качество. По долговым инструментам существует вероятность неисполнения обязательств. Своевременная выплата основной суммы и процентов зависит от благоприятных условий бизнеса, экономики или финансовых условий.

СС Са Плохое качество. Обязательства являются чрезмерно спекулятивными или имеют большой риск неплатежеспособности.

C C Плохое качество. По обязательствам наступила неплатежеспособность.

Для сравнения, в настоящее время Россия имеет следующие международные рейтинги: Standard&Poor's - "BB-", Moody's - "Ba2", Fitch IBCA - "BB+".

 

Рейтинг является важным показателем для инвесторов, большинство которых не в состоянии проводить самостоятельные детальные исследования, особенно внутри других стран, а ориентируются на оценки рейтинговых агентств. Поэтому повышение рейтинга всегда связано с притоком инвестиций, необходимых для экономического роста.

Инвестиционная привлекательность отдельных регионов России чаще всего оценивается в виде определенного количественного показателя, отражающего место данной территории в общем ряду. При этом инвестиционная привлекательность определяется в соответствии с вышеприведенными группами факторов, составляющими инвестиционный климат региона, а сам инвестиционный рейтинг региона представляет собой совокупную оценку отдельных составляющих с точки зрения привлекательности для инвестора.

Традицией стал подход к оценке регионального инвестиционного климата - ранжирование регионов по степени благоприятности инвестиционного климата.