Методика расчета инвестиционного рейтинга

Рейтинг инвестиционной привлекательности ежегодно составляется рейтинговым агентством «Эксперт» и предназначен прежде всего для сопоставления регионов по условиям деятельности прямых инвесторов. Инвестиции, как известно, характеризуются потенциальной выгодой и риском. В соответствии с этим все российские регионы рассматриваются в плоскости потенциал-риск. В свою очередь, инвестиционный потенциал и риск – это агрегированное представление целой совокупности факторов.

Для оценки инвестиционного климата используется более сотни статистических показателей регионального развития, содержащиеся в статистических сборниках Госкомстата России, анализируется содержание законодательных актов РФ и ее субъектов, относящихся к сфере регулирования инвестиционной деятельности, а также иные источники, содержащие дополнительную информацию (карты, доклады различных исследовательских центров, статьи и монографии). С учетом международного опыта, применительно к российским регионам, рейтинговым агентством «Эксперт» была разработана в значительной степени оригинальная методика, основанная на сочетании статистического и экспертного подхода.

При определении инвестиционного потенциала необходимо учесть основные макроэкономические, социально-демографические и другие характеристики региона.

Инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов (каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей):

· ресурсно-сырьевого – средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов;

· трудового – трудовые ресурсы и их образовательный уровень;

· производственного – совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе;

· инновационного – уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе;

· институционального – степень развития ведущих институтов рыночной экономики;

· инфраструктурного – экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность;

· финансового – объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона;

· потребительского – совокупная покупательная способность населения региона.[45,26]

Однако перечисленные виды потенциала опять таки носят обобщенный характер. Каждый из них рассчитывается как взвешенная сумма ряда статистических показателей (всего в результате корреляционно-регрессивного анализа специалистами было выделено около сотни наиболее важных первичных показателей). Общий инвестиционный потенциал региона определяется как взвешенная сумма частных потенциалов.

Значение весовых коэффициентов – наиболее ответственный элемент методики. Для того чтобы свести к минимуму элемент субъективизма, ежегодно проводится опрос российских и иностранных экспертов из российских и зарубежных компаний и банков. Используемые коэффициенты – это осредненное представление хозяйственных субъектов о важности тех или иных показателей. Весовые коэффициенты отнормотированы таким образом, что значение инвестиционного потенциала и его составляющих характеризует долю региона (в процентах) в соответствующем общероссийском потенциале.

Величина инвестиционного риска отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. За единицу принят среднероссийский уровень риска. Расчет риска осуществляется аналогично расчету инвестиционного потенциала.

Значение рейтинга «1» по потенциалу получал регион, имеющий наибольший потенциал, а по риску – имеющий наименьший риск. В случаях, когда фактическое значение исходных статистических показателей у некоторых регионов были равны, всей группе присваивалось среднее значение рейтинга для данной группы регионов. При отсутствии какого-либо признака таким регионам присваивался либо 89-й (по потенциалу), либо 1-й (по риску) рейтинг.

Результаты исследования представлены в двух аспектах. Во-первых, это распределение, динамика, группировка регионов и их география по абсолютным показателям совокупного рейтинга потенциала и риска. Во-вторых, это аналогичные сюжеты, но уже на основе распределения регионов собственно по рангам (рейтингам) частных и совокупных потенциала и риска.

Однако, несмотря на то что поранговое распределение регионов по совокупному потенциалу и риску построено на основании абсолютных значений, это далеко не всегда означает, что изменения в абсолютной величине совокупного риска или потенциала для того или иного региона за прошедший год должны вызвать аналогичные изменения ранга этого региона.

Дело в том, что изменение ранга региона зависит не только от величины и направленности изменений абсолютных значений риска или потенциала.

Во-первых, на изменение места влияет плотность «размещения» регионов в том интервале значений абсолютных показателей, в котором находится данный регион.

Во-вторых, изменение места зависит также от соотношения величины и направленности изменений абсолютных значений риска или потенциала рассматриваемого и «соседних» регионов.

Характеристика законодательных условий инвестирования получается на основе ранжирования нормативных условий, благоприятствующих или препятствующих инвестиционной деятельности. Все законодательные акты разделяются на федеральные и региональные. С другой стороны, как федеральное, так и региональное законодательство делится на прямое (непосредственно регулирующее инвестиционную деятельность) и непрямое (связанное с условиями функционирования сфер деятельности или типов предприятий – потенциальных объектов инвестирования). Кроме того, в федеральном законодательстве выделяются специальные нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность в отдельных субъектах федерации. Это прежде всего законодательство по свободным экономическим зонам.