НЕСРАБОТАВШАЯ МОДЕЛЬ «ГОЛОВА И ПЛЕЧИ»: КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ИЮНЬ 1993

Глава 12 Графики ближайших фьючерсных контрак­тов и непрерывных фьючерсов: соединение исторических данных по отдельным фьючерс­ным контрактам для построения долгосроч­ных графиков

Применение графического анализа требует соединения последо­вательных фьючерсных контрактов в единый график. Для постро­ения сопряженных контрактов применяются два подхода: ближай­шие фьючерсные контракты и непрерывные фьючерсы. Ценовые серии ближайших фьючерсов используют цену ближайшего кон­тракта вплоть до его истечения, затем цену следующего контракта вплоть до его истечения и т.д. Ценовые серии непрерывных фью­черсов корректируют ценовой разрыв между контрактами при за­мене одного контракта другим. Т.е. в точке замены контракта но­вая цена контракта корректируется на разницу между старой и новой ценой. Эту процедуру продолжают на протяжении всего времени существования графика. В дополнение совершают сдвиг шкалы всего графика на суммарный размер поправки, что приво­дит текущую цену графика непрерывных фьючерсов в соответ­ствие с текущими котировками торгуемого в настоящее время кон­тракта. Серии ближайших фьючерсов точно отражают ценовые уровни, в то время как непрерывные фьючерсные серии отража­ют ценовые колебания. Непрерывные серии строго параллельны колебаниям денежного баланса трейдера, постоянно имеющего длинную позицию (возобновляемую в те же дни, когда происходит замена контрактов при построении непрерывных серий), тогда как цены графиков ближайших фьючерсных контрактов могут быть крайне обманчивыми в этом отношении.

78 ЧАСТЬ 1. вопросы и задачи