Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов

 

Для оценки коммерческой эффективности проекта используются различные методы (рис. 12.6)

 

Рис 12.6 – Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

 

Более подробно методы оценки эффективности инвестиционных проектов представлены в табл. 12.2, общая методика расчета чистого денежного потока – на рис. 6.27, механизм осуществления финансовых операций – на рис. 6.28.

Таблица 12.2

Описание метода	Преимущества	Недостатки	Сфера применения
Простая норма прибыли (AROR) Чистая прибыль проекта сопоставляется с инвестиционными затратами. Показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. При сравнении проектов выбирается проект с наибольшим значением AROR	Простота расчетов. Позволяет оценить прибыльность проекта	Не учитывается: временной аспект стоимости денег; доходы от ликвидации старых активов; возможность реинвестирования по лученных доходов. Метод не позволяет выбрать проект из имеющих одинаковую AROR, но разные инвестиционные затраты	Используется при заключении о целесообразности дальнейшего анализа или отбраковки проекта на самой ранней стадии
Простой срок окупаемости проекта(РР) Общий объем инвестиционных затрат сравнивается с суммой чистых поступлении от операционной деятельности. Когда эти потоки сравниваются, то получается период, необходимый для возмещения затрат. Из нескольких отбирается проект с наименьшим РР	Простота расчетов. Позволяет оценить ликвидность проекта и его рискованность	Выбор срока окупаемости страдает субъективностью. Не учитывается стоимость денег во времени. Игнорируется доходность проектов за пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковы ми РР, но разными сроками жизни могут приносить различные доходы, что затрудняет их сравнение	Используется для выбора проектов в условиях высокой инфляции и нестабильности при дефиците ликвидных оборотных средств
Чистый приведенный доход (NVP). Определяется как разность дисконтированных поступлений и затрат по проекту. Если NVP > 0, то проект следует принять так как текущая стоимость доходов выше текущей стоимости затрат. Если NVP = 0, то благосостояние инвестора не изменится, хотя предприятие увеличится в масштабах. Если NVP < 0 инвестор понесет убытки. Из нескольких проектов следует выбирать тот, у которого NVP больше	Учитывает стоимость денег во времени. Метод ориентирован на увеличение достояния инвесторов	NVP является абсолютным показателем и поэтому трудно объективно оценить выбор между несколькими проектами с одинаковым NVP и различными инвестиционными затратами или проектом с большим РР и NVP и проектом с меньшим РР и NVP. Существует субъективность вы бора ставки дисконтирования	При выборе проектов из нескольких независимых NVP используется как метод IRR. При выборе из взаимоисключающих проектов выбираются проекты с наибольшим NVP
Индекс рентабельности (PI) Определяется отношением между текущей стоимостью будущих доходов и первоначальными затратами. Характеризует относительную прибыльность проекта. Если PI > 1, то доходность инвестиции выше, чем требуют инвесторы, значит проект является прибыльным; если PI = 1, то доходность инвестиции равна нормативной рентабельности; если PI < 0, инвестиции нерентабельны.	Является относительным показателем и позволяет судить о резерве без опасности проекта	Существует субъективность выбора ставки дисконтирования	Применяется при сравнении независимых проектов с различными инвестиционными вложениями и сроками жизни при формировании оптимального инвестиционного портфеля предприятия
Внутренняя норма рентабельности (IRR) Под IRR понимают та кую ставку дисконтирования, при которой NPV проекта равна нулю, т.е. когда все за траты окупаются. IRR характеризует нижний гарантированный уровень прибыльности проекта и максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования, при которой проект остается безубыточным. IRR сравнивают со стоимостью источников средств для осуществления проекта (СС). Если IRR > СС, то проект следует принять; если IRR = СС, то проект бесприбылен; если IRR < СС, то проект убыточен	Метод прост для понимания. Нацелен на увеличение до ходов инвесторов	Предполагает сложные вычисления. При неординарных потоках возможно множественное значение IRR. Выбор проекта по критерию за труднен, так как проекты с низ кой IRR могут в дальнейшем образовывать значительные NPV	Используется при формировании инвестиционного портфеля предприятия
Дисконтированный срок окупаемости (DPP). Позволяет определить период, за который возместятся первоначальные инвестиционные затраты из чистых дисконтированных поступлении по проекту	Учитывает стоимость денег во времени и возможность реинвестирования получаемых ДОХО ДОВ	Выбор дисконтированного срока окупаемости страдает субъективностью. DPP игнорирует доходность проектов за пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковы ми DPP, но разными сроками жизни могут приносить различные доходы, что затрудняет их сравнение	Используется для выбора проектов в условиях высокой инфляции и нестабильности при дефиците лик видных оборотных средств

 

Рис 12.7 – Общая методика расчета чистого денежного потока

 

Рис 12.8 – Механизм осуществления финансовых операций

Тема 13. Кадры и производительность труда

 

· Кадры предприятия. Управление персоналом предприятия.

· Планирование численности работников предприятия.

· Производительность труда. Выработка. Трудоемкость.