Достоинства и недостатки монетарной политики

Проблемы фискальной политики

Лекция 17. Сравнительный анализ эффективности инструментов макроэкономической политики

1. Трудность прогнозирования экономической активности, определения начала очередной фазы экономического цикла (спада, подъёма).

2. Неоперативность фискальных мер, связанная с тем, что между моментом признания необходимости принятия фискальных мер до момента, когда они будут приняты проходит время.

3. Временной лаг между моментом принятия решения о фискальных мерах и временем, когда эти меры начнут действовать.

4. Политические проблемы. Популярность некоторых мер (сокращение налогов и рост государственных закупок) и связанное с этим злоупотребление ими (необоснованное применение).

5. Деловой цикл, обусловленный политическими мотивами. Политические деятели могут манипулировать фискальными мерами с целью добиться поддержки избирателей в процессе избирательной борьбы. Этот цикл, таким образом определяется сроками выборов.

6. Эффект вытеснения: стимулирующая фискальная политика ведёт к росту процентных ставок и сокращению инвестиционных расходов, подрывая стимулирующий эффект фискальной политики. Спрос, вызванный стимулирующей фискальной политикой, вызывает рост спроса на деньги, следовательно, рост процентных ставок, некоторые инвестиции будут вытеснены.

1. Быстрота и гибкость. По сравнению с фискальной политикой монетарная политика может быстро меняться. Применение фискальной откладывается из-за обсуждений в правительстве. Решения о покупке и продаже облигаций ЦБ могут приниматься ежедневно.

2. Изоляция от политического давления. По своей природе монетарная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чем фискальная политика. Изменения государственных закупок влияют на распределение ресурсов, налоги могут иметь далеко идущие последствия. Монетаристская политика действует тоньше и является более приемлемой в политическом отношении.

3. Монетаристы полагают, что изменение денежного предложения - ключевой фактор определения уровня экономической активности, а фискальная политика относительно не эффективна.

Таковы достоинства монетарной политики. Её недостатками являются:

1. Циклическая асимметрия. Политика дорогих денег действительно способна сократить резервы, и банки ограничивают кредиты. Но политика дешёвых денег сталкивается с проблемой «лошади». «Вы можете привести лошадь к водопою, но не заставите её пить» Возможность предоставления ссуды обеспечивается, но гарантии, что она будет предоставляться - нет.

2. Изменение скорости оборота денег. Общие расходы - это денежное обращение, помноженное на скорость оборота денег. Кейнс считал, что скорость изменяется в противоположном направлении предложению денег, тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег. Во время инфляции, когда предложение денег ограничивается, скорость оборота возрастает, компенсируя сокращение массы денег и наоборот.

Благодаря преимуществам монетарной политики, в настоящее время она стала приоритетной. Методы монетарной политики более оперативны и гибки, в то время, как меры фискальной политики требуют длительных согласований. Монетарная политика позволяет бороться с инфляцией и преодолевать небольшие спады.

Реально монетарная и фискальная политика взаимосвязаны. Финансирование дефицита госбюджета увеличивает денежную массу, т.к. использует кредиты ЦБ, следовательно, возникает мультипликационный эффект расширения банковских счетов. Фискальная политика, таким образом, опирается на монетарную.