Функция инвестиции.

Вопрос 20.

В кейнсианской модели главным фактором стимулирования совокупного спроса выступает инвестиции. В экономическом анализе термин «инвестиции» означает использование сбережений для создания новых производственных мощностей и других физических (реальных) активов.

Вложение средств в ценные бумаги такие, как акции и облигации, называются финансовыми или портфельными инвестициями.

В отличие от физических инвестиций, которые сдают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы от одного субъекта к другому. Именно поэтому экономисты связывают инвестиции с вложением капитала в приобретение физических активов и запасов. Важно и то, что осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля-продажа ценных бумаг – с фондовым рынком.

Инвестиции увеличивают объем эффективного спроса, в отличие от сбережений. Поэтому кейнсианские исходят из возможности компенсирования падающей склонности к потреблению наращиванием инвестиционных расходов.

Инвестиции и процентная ставка. Побудительным мотивом осуществления инвестиций является прибыль. Иначе говоря, решая для себя вопрос о целесообразности инвестиций, каждый предприниматель будет оценивать, прежде всего, возможную прибыльность приобретенных средств производства.

Ожидаемую норму прибыли фирма должна сопоставить со ставкой банковского %. Процентная ставка – цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (оборудование и т.д.). Положительное решение будет принято об инвестировании в том случае, если ожидаемая норма прибыли превышает процентную ставку.

Может возникнуть вопрос: имеет ли какой-либо смысл процентная ставка как цена инвестирования в реальный капитал в том случае, если фирма не использует заемные средства и весь свой бизнес финансирует за счет собственных средств, которые она сберегла из прошлых прибылей? Безусловно, поскольку, изымая средства из сбережений и вкладывая их в машины и оборудование, фирма несет альтернативные издержки – лишается процентного дохода, который могла бы получить, предоставив собственные средства в ссуду кому-нибудь ещё.

При высокой процентной ставке будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые могут обеспечить наивысшую ожидаемую норму прибыли. В этом случае объем инвестиций окажется наибольшим. При снижении процентной ставки ранее неприбыльные проекты (из-за низкой ожидаемой нормы прибыли) становятся выгодными, и уровень инвестиций в экономике возрастает.

Таким образом, инвестиции представляют собой обратную функцию от процентной ставки (i):

Ĵ = Ĵ (i)

Кейнсианцы при определении инвестиций большое внимание уделяют ожиданиям инвесторов. Это означает, что при данной процентной ставке предприниматели могут и сокращать и увеличивать инвестиции в зависимости от того, пессимистичный или оптимистичный характер имеют их ожидания.

Инвестиции и доход. Необходимо определить зависимость объема инвестиций от размеров совокупного (национального) дохода. Неоднократные попытки статистическим путем найти строгую корреляционную зависимость этих показателей не увенчались успехом, хотя вполне логично предположить, что с ростом национального дохода расширяется инвестиционные возможности фирм и наоборот.

Характер воздействия инвестиций на уровень занятости, объем производства и национального дохода и обратное влияние прироста национального дохода на инвестиционный процесс ставят проблему разграничения инвестиций по видам.

Если исключить инвестиции, идущие на возмещение выбывающих капитальных товаров (т.е. амортизацию), то оставшиеся чистые инвестиции (накопление) могут носить либо автономный J^А,либоиндуцированный J^Uхарактер.

Под автономными инвестициями понимаются затраты на образование нового капитала, не зависящие от изменений национального дохода. Наоборот, сами эти инвестиции и их изменения оказывают влияние на рост или падение национального дохода. Причинами появления автономных инвестиций являются внешние факторы – скачкообразность технического прогресса, изменение вкусов, прирост населения, расширение внешних рынков и т.п. Поскольку анализ Кейнса носит статичный характер и ведется применительно к краткосрочному периоду, который предполагает, что перечисленные выше факторы не меняются, то практически речь идет об инвестициях, финансируемых из государственного бюджета, и прежде всего, за счет его дефицита. Кроме того, источником автономных инвестиций могут выступать внешние займы.

График автономных инвестиций в координатах кейнсианской модели будет выглядеть как горизонтальная линия.

Главное отличие индуцированных инвестиций,от автономных состоит, прежде всего в том, что они функционально зависят от величины национального дохода, а точнее – от его прироста:

J^U = f(∆У)

При этом если национальный доход, а следовательно, и совокупный спрос не изменяются, то индуцированные инвестиции осуществляться не будут. При простом воспроизводстве, как известно, осуществляется только восстановление изношенного основного капитала. Индуцированные инвестиции возникают тогда, когда национальный доход изменяется.

Зависимость прироста индуцированных инвестиций от роста национального дохода отражается предельной склонностью к инвестированию MPI.

MPI = ∆J/ ∆У

∆J –прирост инвестиций;

∆У –прирост национального дохода.

Именно эта зависимость придает графику индуцированных чистых инвестиций положительный наклон.