АХД промышленного предприятия

Общеотраслевая специфика промышленного предприятия находит свое отражение в его финансовом цикле и инвестиционном цикле.

Финансовый цикл — это совокупность стадий кругооборота (обращения) оборотного капи­тала предприятия с момента закупки необходимых для обеспечения текущей деятельности обо­ротных ресурсов до момента поступления средств за реализованную продукцию (работы, услу­ги) и расчетов с кредиторами (поставщиками оборотных ресурсов). Длительность финансового цикла в промышленности сильно варьируется по отраслям: от нескольких недель (легкая и пищевая промышленность) до нескольких месяцев (тяжелое машиностроение).

Инвестиционный цикл — это кругооборот (период воспроизводства) основного капитала пред­приятия с начала эксплуатации основных средств до их полного износа (амортизации). Продол­жительность инвестиционного цикла определяется сроком амортизации основных средств, ко­торый может составлять более десяти лет в зависимости от физических особенностей и техноло­гических характеристик используемого в хозяйственной деятельности компании основного ка­питала (зданий, сооружений, оборудования и т.д.).

Финансовый и инвестиционный циклы предприятия взаимосвязаны. Одним из направлений использования чистой прибыли (конечный результат очередного финансового цикла) являют­ся вложения (инвестиции) в воспроизводство основного капитала. С другой стороны, капиталь­ные (основные) активы компании являются необходимым условием обеспечения очередного финансового цикла и влияют на величину чистой прибыли (через амортизационные отчисле­ния как одну из статей текущих затрат).

Финансовый и инвестиционный циклы промышленного предприятия в упрощенной форме показаны на схеме 5.

Как явствует из вышеприведенного описания целевой функции, генеральная задача управ­ления бизнесом промышленной компании включает в себя три основные цели: повышение конечной эффективности хозяйственной деятельности, поддержание текущей финансовой ус­тойчивости, обеспечение долгосрочной финансовой устойчивости. Указанные цели не являют­ся автономными, т.е. не существуют отдельно друг от друга. Напротив, между целью повышения эффективности и целями обеспечения финансовой устойчивости существует тесная корреля­ция. При этом следует разграничивать, с одной стороны, обусловленность динамики долго­срочной финансовой устойчивости уровнем эффективности хозяйственной деятельности и, с другой стороны, существующий, как правило, «конфликт целей» роста эффективности и под­держания текущей финансовой устойчивости. Иными словами, цели эффективности и долго­срочной финансовой устойчивости являются сопряженными одна с другой и при этом конфлик­тными по отношению к цели текущей финансовой устойчивости.

Увеличение эффективности означает получение все большей величины чистой прибыли и, как следствие, рост собственных средств, т.е. в долгосрочном периоде рост конечных финансо­вых результатов имеет своим следствием улучшение финансового состояния компании. Одно­временно критерий обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости накладывает ограни­чения (верхний лимит) на уровень абсолютных и относительных показателей конечных финан­совых результатов. Так, при широкомасштабной инвестиционной деятельности компании с привлечением заемных источников финансирования прогнозная величина чистой прибыли дол­жна быть достаточной для погашения взятых долгосрочных кредитов.

«Конфликтность» целей роста эффективности и поддержания текущей финансовой устойчи­вости обусловливается тем обстоятельством, что инвестиционная активность, направленная на повышение конечных финансовых результатов, ведет к дополнительной иммобилизации средств, т.е. уменьшает величину имеющихся ликвидных (оборотных) активов компании и снижает уро­вень ликвидности бизнеса. Чрезмерное «увлечение» инвестиционными программами, как сви­детельствует практика многих российских предприятий, может привести к потере платежеспо­собности компании по текущим обязательствам и, как следствие, к банкротству либо необхо­димости с убытками и в срочном порядке распродавать часть капитальных активов (те же неза­вершенные объекты капитального строительства).

На схеме 11 показана общая взаимосвязь трех ключевых задач управленческой политики, включаемых в целевую функцию бизнеса промышленной компании.

Итак, выше мы охарактеризовали промышленное предприятие как объект анализа хозяйственной деятельности с точки зрения отраслевых особенностей:

• формирования конечных финансовых результатов бизнеса;

• основных категорий активов в соответствии с их различной ролью в обеспечении финансового и инвестиционного циклов;

• основных источников финансирования хозяйственной деятельности;

• критериев финансовой устойчивости в текущем и долгосрочном аспектах;

и, наконец, целевой функции бизнеса, включающей основные задачи по обеспечению
долгосрочного устойчивого развития компании.