Средства из бюджета, в том числе от целевых программ развития.

Составляющие оборотного капитала

Периоды использования производственной мощности

Товарно-материальные запасы Сырьё 1 Сырьё 2 … основные материалы 1 … запчасти 1 запчасти 2 … готовая продукция 1 … Счета к получению Кассовая и банковская наличность Прочие виды оборотного капитала

Полная потребность

Прирост потребности

Средства акционеров предприятия;

Средства от потребителей;

Средства от поставщиков сырья и материалов;

Средства иных специализированных государственных и негосударственных фондов;

Средства фондов венчурного финансирования;

Средства из инвестиционных фондов;

Средства из фондов поддержки предпринимательства;

Кредиты коммерческих банков;

Когда собственных финансовых ресурсов не хватает предприятие обращается к внешним источникам.

Акционерный капитал.

Средства от реализации излишних запасов сырья, материалов, топлива, комплектующих изделий;

Средства от реализации излишних основных средств (внеоборотных активов);

Накопленные амортизационные отчисления;

Накопленная прибыль предприятия;

Поэтому разработка схемы финансирования проекта имеют принципиально важное значение.

Источники финансирования проекта

Инвестиции в оборотный капитал

Определение инвестиционных издержек

Источники финансирования проекта

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН ПРОЕКТА

Вопросы:

Финансирование проекта является одним из решающих факторов его успеха. Недостаток средств, как и их несвоевременное поступление, приводит к задержке реализации проекта, удорожанию его, снижает его эффективность.

За счёт средств самого предприятия, могут выполняться лишь самые простые проекты. Поэтому источникам финансирования необходимо уделить пристальное внимание с момента зарождения идеи проекта.

Источники финансирования проекта могут быть внутренними и внешними, которые, в свою очередь, могут быть отечественными и иностранными.

Внутренние (по отношению к хозяйствующему субъекту-предприятию) источники финансирования проекта формируются его собственными возможностями.

Внутренние источники финансирования проекта:

Последний вариант привлечения внутренних ресурсов предприятия для финансирования проекта возможен, если предприятие проектоустроитель создаётся или уже существует в форме акционерного общества.

Вновь организуемое акционерное общество обычно не имеет других финансовых ресурсов, кроме акционерного капитала и взносов учредителей.

Внешние источники финансирования проекта:

6. средства от потенциальных партнёров;

При планировании заёмного внешнего финансирования надо дать хорошее обоснование проекта. Это – лучшая гарантия получения заёмных средств в любых условиях.

Важна также структура запрашиваемого капитала, соотношение вложений в основные и оборотные активы.

Для финансирования основного капитала (основных фондов) следует рассчитывать на получение долгосрочных ссуд.

Потребность в оборотном капитале может быть удовлетворена за счёт получения кратко- и среднесрочных ссуд.

Иностранные инвестиции нередко труднодоступный, но наиболее дешёвый источник ресурсов. Ими могут быть:

1. кредиты иностранных банков;

2. кредитные линии иностранных государств под гарантии правительства;

3. кредитные линии Всемирного банка, Европейского банка и других международных финансовых организаций;

4. иностранные партнёры, поставщики и потребители, акционеры;

5. зарубежные инвестиционные фонды, грантодатели.

Основные требования к предприятию, претендующему на внешнее финансирование:

1) показать себя успешным хозяйственником. Никто не даст ресурсов тому, кто не умеет ими хорошо распорядиться;

2) доказать, что внутренних источников нет, они исчерпаны и реализация проекта без внешнего финансирования невозможна;

3) предприятие должно быть готово предоставить любую информацию о себе и о проекте, не составляющую коммерческой тайны. Открытость инвестору крайне важна, так как он должен видеть, как будут работать его деньги. Предприятие должно быть готово к конструктивному сотрудничеству;

4) показать наличие команды менеджеров с высокой профессиональной подготовкой и опытом работы.

После проработки вопросов с источниками финансирования и условиями получения займов составляется схема обеспечения проектов финансовыми ресурсами.

Для этого необходимо определить :

1. полные инвестиционные затраты, включающие издержки

2. инвестиции в основной и оборотный капитал;

3. инвестиции в оборотный капитал;

4. предпроизводственные затраты.

Структура инвестиций по проекту отражает источники получения инвестиций в соответствии с рассмотренными выше положениями. Вначале приводятся все внутренние источники предприятия проекто-устроителя, затем внешние, начиная с финансирования основного капитала.

Важно правильно распределить получение инвестиций по срокам. Не следует брать всю выделяемую инвестором ссуду сразу, так как потребность в капитале формируется в течение несколько периодов.

Если предусматривается создание нового предприятия со строительством зданий и сооружений, то средства для закупки оборудования понадобятся только после создания условий для монтажа. Значит, и привлекать средства инвестора для этой цели нужно в этот период.

Составляется таблица финансирования проекта Форма 1.

Форма 1. Таблица финансирования проекта

№№ п/п	Источники финансирования	Объём фи- нансиров.	В том числе по периодам
		…	n
	Собственные средства
1.1	Акционерный капитал
…	…
	Заёмные средства
2.1	Долгосрочные ссуды
2.1.1	Кредит банка А
…	…
2.2	Краткосрочные ссуды
2.2.1	Кредит поставщика сырья
…	…
	ВСЕГО

Необходимо использовать и такую форму финансирования как лизинг. Иногда вместо займов финансовых средств есть возможность арендовать необходимое оборудование, а то и целые производственные единицы.

Лизинг требует первоначального единовременного платежа и ежегодных лизинговых платежей.

В ряде случаев предприятию бывает выгодно воспользоваться этой услугой. Эффективность этой формы инвестирования определяется по правилам и методикам оценки проектов, с которыми мы ознакомимся позже.

9.2. Определение инвестиционных издержек

Инвестиционные издержки показывают, сколько средств нужно вложить в проект, чтобы пустить объект в эксплуатацию.

Виды инвестиционных издержек:

1. первоначальные инвестиционные издержки;

2. инвестиции в период эксплуатации;

3. предпроизводственные расходы.

1. Первоначальные инвестиционные издержки это сумма основного капитала (издержки по инвестициям в основной капитал и предпроизводственных расходов) и чистого оборотного капитала.

2. Инвестиции в период эксплуатации – это средства на поддержание производственной мощности на достигнутом уровне, издержки на замену некоторых производственных единиц со сроком службы больше одного года.

3. Предпроизводственные расходы объединяют:

1) предварительные расходы на эмиссию ценных бумаг (регистрационные расходы при основании фирмы, оплата юридических и нотариальных услуг, составление, оформление, заверка копий ус-тавных документов, выпуск ценных бумаг).

2) расходы на подготовительные исследования бывают трёх видов:

а) прединвестиционные исследования, включающие исследование возможностей, предварительное ТЭО, бизнес-план, а также обеспечивающие функциональные исследования (маркетинг, технологическая часть производства и т. д.;

б) плата консультантам при предварительных исследованиях, например, экспертиза бизнес-плана или какой-либо его части;

в) другие расходы по планированию проекта;

3) прочие предпроизводственные расходы, в которые входят:

а) оплата персонала, занятого подготовкой производства;

б) командировочные расходы в этот период;

в) создание временных сооружений;

г) предпроизводственные маркетинговые издержки, работы по продвижению товара на рынок, создание сбытовой сети и др.;

д) расходы на обучение (оплата преподователей, командировочные расходы, оплата проживания, оклады и стипендии обучающимся, платежи внешним организациям);

е) плата за «ноу-хау» и патенты;

ж) проценты по ссудам накопленные и подлежащие уплате во время строительства;

з) расходы по страхованию во время строительства;

4) расходы на пусковые испытания, пуск и ввод в эксплуатацию (плата за надзор во время пусковых работ, оплата персонала, занятого им, расходы на производственные и вспомогательные материалы, плата за коммунальные услуги и другие расходы, связанные с пуском);

5) издержки на замену установок и оборудования производятся в случае замены основного капитала. Обычно они включают и все расходы, перечисленные выше, а также расходы на поставку, транспортировку, монтаж и ввод в эксплуатацию заменяемого оборудования, демонтаж и утилизацию старого. Издержки, связанные с простоями, убытками, резерв на непредвиденные расходы;

6) ликвидационные издержки – это затраты, связанные с выводом из эксплуатации основного капитала в конце жизненного цикла проекта. Учитываются и поступления от продажи активов со знаком «плюс». Эти издержки состоят из расходов на демонтаж, ликвидацию остатков объекта, восстановление земли, если ликвидация предприятия полная.

Инвестиции в основной капитал – это средства, требуемые для сооружения и оснащения объекта, могут быть разделены на:

1) приобретение земли (или прав на её использование), подготовка участка, его улучшение;

2) сооружения, здания, др. работы по гражданскому строительству;

3) производственное оборудование, основное и вспомогательное (приобретение, доставка, монтаж, отладка);

4) права на промышленную собственность, «ноу-хау», патенты и т.д.

Суммы инвестиций разбиваются по периодам на срок создания и освоения мощностей по проекту.

Сначала определяются издержки, связанные с прединвестиционными и подготовительными исследованиями. При разработке реальных проектов эти издержки часто не принимаются во внимание. Для их расчёта может быть предложена форма 2:

Форма 2. Прединвестиционные и подготовительные издержки

№№ п/п	Наименование издержек	Всего	В том числе по периодам
				…	n
	Прединвестиционные исследования … Итого
	Подготовительные исследования … Итого
В С Е Г О

Для заполнения этой формы предварительно составляются сметы расходов по каждому из включаемых в форму пунктов. Содержание этого заполнения зависит от характера и его масштаба.

Затем определяются инвестиционные издержки на землю и подготовку участка. Если это требуется по проекту, а также на проведение мероприятий по охране среды. Расчёты проводятся по формам, аналогичным форме 2.

Инвестиции в производство состоят из вложений в права пользования технологией и другими научно-технологическими достижениями (затраты на приобретение объектов интеллектуальной собственности), затрат на приобретение всех видов оборудования, затрат на строительство зданий и сооружений. Для учёта единовременных затрат в объекты интеллектуальной собственности используется подобная же форма.

Инвестиционные издержки на приобретение, монтаж и установку всех видов производственного и технологического оборудования определяются в одной или нескольких таблицах по форме 3 в зависимости от масштаба проекта.

Число таблиц зависит от количества приобретаемых видов оборудования и при большом числе может быть разбито на группы:

· основное,

· вспомогательно-обслуживающее оборудование;

· комплект запчастей, быстроизнашивающихся предметов и инструмента.

Форма 3. Инвестиционные издержки на приобретение,

монтаж и установку оборудования

№ п/п	Наиме- нование обору- дования	Кол- во	Цена за едини- цу	Затраты	В т. ч. по периодам
На за- купку	На до- ставку	На монтаж	Всего
…
	Итого

Если издержки определяются в нескольких таблицах по группам, надо составить и сводную таблицу, в которую вносятся итоговые данные из отдельных таблиц, а вместо наименования оборудования указываются группы оборудования. Разделение на группы зависит от масштаба проекта.

В случае приобретения многих видов оборудования может возникнуть потребность дополнительного разделения на подгруппы.

Аналогично следует поступить и с прочими видами оборудования, не относящимися к производственно-технологическому, вспомогательно-обслуживающему и т. п. Это общехозяйственное оборудование, если его удельный вес значителен. В противном случае такое оборудование учитывается вместе с основным.

Инвестиционные издержки на строительство зданий и сооружений оформляются в виде такой же таблицы, как и издержки на прединвестиционные исследования (см. выше). В этой форме учитываются только непосред-ственно строительные работы:

· возведение производственных цехов,

· админист-ративных корпусов,

· складов,

· эстакад и т. д.

Отопительное оборудование, электрооборудование, оборудование водоснабжения являются неотъемлемой частью зданий и сооружений и учитываются в сметах по конкретным объектам.

Для составления таблицы инвестиционных издержек предварительно должны быть разработаны сметы на каждый отдельный объект строительства. Если объектов много, то они должны быть сгруппированы по однородным подгруппам и группам. Составляются таблицы по группам и подгруппам, а затем – сводная таблица.

Необходимо предусмотреть и другие предпроизводственные расходы, без которых нельзя обойтись:

1) издержки на создание хозяйствующего субъекта;

2) содержание персонала, осуществляющего проект;

3) проектирование различного рода;

4) предпроизводственный маркетинг и поставки;

5) расходы, связанные со сдачей объекта в эксплуатацию, включая испытательный период;

6) прочие затраты, включая выпуск ценных бумаг;

7) расходы, связанные с непредвиденными обстоятельствами, и другие расходы, не учтённые ранее.

Необходимо также учесть арендные платежи по объектам, используемым в предпроизводственном периоде.

Для каждого вида перечисленных издержек составляется смета, для непредвиденных обстоятельств резервируется некоторая часть средств.

Предпроизводственный маркетинг и поставки необходимы для обеспече-ния начала работы и функционирования объекта в начальный период, а также в период производственных испытаний, когда сырьё, электроэнергия и другие ресурсы расходуются, но продукция пока не выпускается.

Предпроизводственные издержки сводятся в таблицу, похожую на выше-приведённую (форма 2).

И оформляется сводная таблица, в которой объединены все издержки по инвестициям в основной капитал, за исключением предпроизводственных расходов и затрат на прединвестиционные и подготовительные исследования. Эта сводная таблица суммирует все единовременные расходы по созданию хозяйствующего субъекта, вкладываемые непосредственно в производство.

9.3. Инвестиции в оборотный капитал

Инвестиции в оборотный капитал существенная часть первоначальных вложений средств, необходимых для реализации проекта.

Инвестиции в оборотный капитал – это средства, необходимые для эксплуатации объекта.

В качестве инвестиций в оборотный капитал обычно учитываются следующие составляющие.

1. Счета к получению. Это коммерческие кредиты, выданные покупателям (потребителям продукции, работ, услуг) в качестве условия продажи. Оценка этой статьи расходов производится по формуле:

Д = V_год х t_кр/12,

где Д – дебиторская задолженность или сумма на счетах к получению; t_кр – сроки кредита в месяцах; V_год – годовой объём продаж, который опреде-ляется как издержки на проданную продукцию (издержки производства + из-держки маркетинга и сбыта) за вычетом амортизации и процентов по ссудам.

2. Товаро-материальные запасы. В эту категорию входят:

· Производственные материалы. Необходимый объём оборотных средств в производственные материалы, т. е. в сырьё и вспомогательные материалы вычисляется по формуле:

О_пз = Σ N_i x V x n_i x P_i /360,

где О_пз – необходимый объём оборотных средств в производственные запасы; N_i – норма запаса в днях по материалу i; V – объём выпуска готовой продукции в год; n_i – норма расхода материала i; P_i – цена единицы материала i.

· Запасные части могут быть отнесены к производственным материалам, и потребность в них вычисляется по той же формуле.

· Незавершённое производство. Необходимый объём оборотных средств в незавершённое производство определяют по формуле:

О_нзп = C x V x T_n /360,

где О_нзп – необходимый объём оборотных средств в незавершённое производство; С – затраты на единицу готовой продукции; V – объём выпуска готовой продукции в год; T_n – длительность производственного цикла в днях.

· Готовая продукция. Её запас зависит от характера продукции, её потребления и торговой политики фирмы. Возможно использование следующей формулы:

О_гп = N x V x P/360,

где N – норма запаса готовой продукции в днях; V – объём выпуска готовой продукции в год; P – цена единицы готовой продукции.

Если выпускается несколько видов продукции, общая потребность в оборотных средствах определяется как сумма данных по каждому виду.

3. Кассовая и банковская наличность. Потребность в наличности зависит от многих обстоятельств и на практике принимается равной 5% от потребности в оборотном капитале в целом. Рассчитанные таким образом элементы оборотных средств сводятся в таблицу (форма 4).

Форма 4. Потребности в оборотном капитале

Предприятие обычно набирает проектную производственную мощность постепенно и потребность в инвестициях в оборотный капитал прекращается лишь по достижению 100%-ной мощности объекта.

Расчёты по приведённым выше формулам надо производить по периодам, на которые разбит цикл создания объекта, с учётом процента достигнутой в каждый данный период производственной мощности.

Поскольку запасы материалов для каждого периода создаются в предыдущем периоде, то и в расчётах необходимо учитывать такое опережение на один период. Прирост потребности в оборотном капитале определяется как разница потребности в нём между данным и предыдущим периодом.

Все расчёты сводятся в итоговую таблицу потребностей в инвестициях (форма 5). В результате использования всех таблиц, начиная с формы 1 и заканчивая формой 5, определяется общая сумма инвестиций и её распределение по периодам.

Форма 5. Потребности в инвестициях