Дисконтированный (динамический) метод оценки эффективности инвестиционных проектов
Данный метод применяется для оценки эффективности крупных и средних (долго- и среднесрочных) инвестиционных проектов, поэтому предполагает использование уже не одного, как в простых методах, а группы критериев этой эффективности. К таким критериям дисконтированного метода относятся:
· чистый доход;
· чистый дисконтированный доход;
· внутренняя норма доходности;
· потребность в дополнительном финансировании (она же – стоимость проекта, капитал риска);
· индексы доходности затрат и инвестиций;
· срок окупаемости;
· группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.
Чистый доход (ЧД, NV) – накопленное сальдо денежного потока инвестиционного проекта от инвестиционной и операционной деятельности за расчетный период:
.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный эффект, NPV) – накопленное дисконтированное сальдо денежного потока инвестиционного проекта от инвестиционной и операционной деятельности за расчетный период:
.
ЧД и ЧДД характеризуют превышение денежных поступлений от реализации проекта над его суммарными затратами соответственно без учета и с учетом неравноценности этих финансовых результатов во времени. Разность ЧД – ЧДД называют дисконтом проекта. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным (рис. 4.3):
Рис. 4.3. Графическая интерпретация критерия