ТРОШИНА Н.В.
Министерство науки и образования Российской Федерации
Список литературы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
Основным недостатком всех нами изученных моделей является то, что:
1. Процесс составления оптимального портфеля рассматривается как одноактная операция - покупка/продажа, в то время как в действительности это динамический процесс, разворачивающийся во времени.
2. Предполагается, что рынок находится в стационарном равновесном состоянии, (то есть цены, эффективности – стабильны). Однако на реальном рынке ценных бумаг периоды стабильности (равновесия) сменяются периодами нестабильности.
В последние годы были предложены модели, которые пытались учесть не стационарность рынка ценных бумаг.
Первая из них основывалась на идее Бошелье Л., который считал, что в периоды нестабильности цены могут меняться в любую сторону с равной вероятностью, то есть, изменяются по нормальному закону, и представляют собой случайное блуждание.
На основе этой модели были составлены стохастические дифференциальные уравнения, которые позволили получить ряд результатов.
Например, рассчитать так называемую справедливую цену опциона. Однако, и эта теория подверглась критике, так как было замечено, что рынок ценных бумаг в некоторые моменты своего развития ведет себя как кибернетическая система с обратной связью, основанной на предпочтениях инвестора (теория рефлективности Дж. Сороса).
Все математики и экономисты, построившие теорию оптимального портфеля ценных бумаг (начиная с Марковица и кончая Самуэльсом, кроме рано умерших Бошелье и Блока), получили Нобелевские премии по экономике.
Теория оптимального портфеля ценных бумаг и сопутствующие ей теории считаются самым большим достижением финансовой математики в 20 веке.
1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М., 1992.
2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - М., 1991.
3. Бизнес на рынке ценных бумаг. Российский вариант. -М.:Граникор, 1992.
4. Вентцель А.Д. Курс теории случайных процессов. - М.:
5. Наука, 1975.
6. Зинковский С.А., Первозванская Т.Н., Первозванский А.А. Задача об оптимальном портфеле ценных бумаг при наличии малорисковых инвестиций. - Вестник С.-Пб. университета, сер. "Экономика", 1993.
7. Первозванская Т.Н., Первозванский А.А. Финансовый рынок : риск и расчет.-М.:Инфра-М., 1994.
8. Попов В. Н., "Оценка Риска Инвестиций: Value-at-Risk подход",
9. Попов В. Н., "Доходность инвестиций: преимущества реинвестирования"
10. Попов В. Н., "Ежедневная Доходность: Применима ли Модель Случайных Блужданий (Random Walk Model)
11. Голубицкий С. Лекции по финансовому анализу.www/broker.newmail.ru/
12. Павлов С.В. Фондовая биржа и ее роль в экономике современного капитализма. - М., 1989.
13. Узун В.Я. Товарная биржа. - М.: Знание, 1991.
14. Федоров Б. Г. Современные валютно-кредитные рынки. - М., 1989.
15. Фондовый портфель. - М.: Соминтэк, 1992.
16. Я.М. Миркин “Ценные бумаги и фондовый рынок” Москва Издательство “Перспектива” 1995 г.
17. Ю.Ф. Жуков “Ценные бумаги и фондовые рынки” Москва “Банки и биржи” 1995 г.
18. А.Б. Фельдман “Российский рынок ценных бумаг” Москва 1995 г.
19. Газета “Экономика и жизнь” №43, 45, 46 за октябрь, ноябрь 1996 г.
20. Журналы ”Коммерсант”за 1996-1997 гг.
21. http://www.nyse.com –сервер Нью-Йоркской фондовой биржи
22. http://www.amex.com – сервер Американской фондовой биржи (AMEX)
23. http://www.nasdag.com – сервер системы электронных торгов NASDAG
24. http://cnnfn.com – сайт финансовой информации CNN
25. http://www.rtsnet.ru –сервер Российской торговой системы (компьютерная торговая система)
26. http://www.fe.msk.ru/infomarket/fedcom -сайт Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Брянский государственный университет имени академика И.Г. Петровского»