Процесс управления инвестициями

Операционные издержки фондов

Структура управления и издержки фондов

Премиальные акции– проданные по цене выше чистой стоимости активов.

Срочный траст –фонд с фиксированным сроком жизни. Он инвестирует свой капитал в облигации, срок погашения которых связан, но не обязательно совпадает со сроком жизни траста. Последний устанавливается при образовании фонда. Цель такого фонда состоит в возврате инвестору первоначальных инвестиций – начальной цены проданных акций – и в выплате дохода , обеспечивающего доходность выше той, которую дают ценные бумаги Казначейства США.

3. Паевые трасты – похожи на закрытые фонды тем, что выпускают фиксированное количество паёв, называемых паевыми сертификатами. Как и акции открытых фондов, они продаются и выкупаются обратно только самим фондом. Обычно паевые трасты инвестируют свои средства в облигации, но от закрытых и взаимных фондов, тоже специализирующихся на инвестициях в облигации, отличаются рядом особенностей:

1. По облигациям из портфеля паевых трастов не проходят активные торги. (Издержки управления паевым фондом ниже чем издержки управления взаимным или закрытым фондом).;

2. у паевых трастов имеется фиксированный срок жизни, которого нет ни у закрытых, ни у взаимных фондов;

3. инвестор паевого траста знает, что портфель фонда состоит из вполне определённого набора облигаций, и не боится, что управляющий может изменить его.

4. все паевые трасты взимают комиссионные за начальную продажу паёв (305-5,5%)

 

Поскольку паевые трасты не нуждаются в активном управлении, в дальнейшем будут обсуждаться лишь открытые закрытые фонды.

Структура управления фонда включает: совет директоров, ответственный за управление портфелем финансовый управляющий, а также организация по размещению акций на рынке и продажам. Обычно фонды заключают контракт с финансовым управляющим или советником.. Управляющий может быть подразделением или дочерней компанией брокерской фирмы, страховой компании, финансовой компании.

- комиссионные за управление управляющим (0,5-1 % общей суммы активов);

- расходы на ведение реестра держателей акций;

- снабжение их финансовой отчётностью;

- ведение бухгалтерских и попечительских счетов

 

3. Управление инвестициями. Этапы управления инвестициями

 

 

1. Формулировка инвестиционных целей – зависит от от задач финансового института.

(Пример: пенсионный фонд, который обязан в будущем выплачивать своим участникам пенсию, т.е. «иметь поток обязательств». Инвестиционной целью в этом случае может быть условие, что будущие поступления, генерируемые инвестиционным портфелем, будут в достаточной мере обеспечивать выполнение обязательств фонда.)

1. Формирование инвестиционной политики.

Этап начинается с принятия решения о размещении активов. Т.е . инвестор должен решить каким образом распределить имеющиеся в его распоряжении фонды между основными классами активов.

Актив- любой вид собственности, имеющий цену (стоимость), реализуемую при рыночном обмене. Все активы делятся на материальные и нематериальные. Материальные активы – обладают физическими свойствами, в значительной степени, определяющими их стоимость. Материальные активы можно разделить на воспроизводимые (оборудование) и невоспроизводимые (земля, рудники, предметы искусства).

Нематериальные активы – законные права на некоторую будущую прибыль. Стоимость таких активов не зависит от формы, в которой эти права зафиксированы.

Основные классы активов обычно включают акции, облигации, недвижимость, и иностранные ценные бумаги.

1. Выбор портфельной стратегии

Портфельные стратегии можно разделить на :

-Активные портфельные стратегии –используют доступную информацию и методы прогнозирования для повышения эффективности инвестиций по сравнению с просто диверсификацией;

-Пассивные – требуют минимум информации о будущем. В основе таких стратегий лежит диверсификация портфеля, обеспечивающая максимальное соответствие его доходности выбранному рыночному индексу. Рыночный индекс представляет собой некоторую усреднённую характеристику, отражающую поведение определённой группы активов.

1. Выбор активов

На этом этапе менеджер старается сформировать эффективный портфель. Эффективный портфель -представляет собой портфель, имеющий либо наибольшую ожидаемую доходность при заданном уровне риска, либо наименьший риск при заданной ожидаемой доходности.

1. Оценка эффективности инвестиций

Заключается в вычислении реализованной доходности портфеля и сопоставлении полученного результата с выбранным базисным показателем. Базисным показателем, в данном случае, служит некоторая количественная характеристика поведения заранее выбранного набора ценных бумаг. В качестве базисного показателя может быть выбран любой из общеизвестных фондовых индексов, или один из облигационных индексов, публикуемых ведущими консалтинговыми компаниями

 

Тема 3. Финансовые инструменты

1. Финансовые инструменты. Функции финансовых инструментов

2. Типы финансовых инструментов