Цена акционерного капитала

Цена акционерного капитала и нераспределенной прибыли определяется ожидаемой доходностью акций данного предприятия (акционерного предприятия).

Различают требуемую и ожидаемую доходность акций.

1. Требуемая доходность акций определяется из условий рынка ценных бумаг. Она определяется средним уровнем доходности, сложившимся на рынке ценных бумаг. Она определяется по доходности безрисковых финансовых инструментов с поправкой на риск.

Безрисковая доходность - доходность государственных ценных бумаг (в развитых странах). В России за уровень безрисковой доходности принимается средняя ставка по депозитным вкладам в группе наиболее финансово устойчивых и стабильных банков (в среднем около 8 – 10 %).

2. Ожидаемая доходность акций определяется из возможностей самого предприятия, она должна быть не меньше требуемой доходности. Она определяется как доходность акций предприятия по итогам отчетного года.

Для того чтобы капитализация дивидендов была выгодна для акционеров, ОДА не должна опускаться ниже уровня требуемой доходности акций.

Ктребуемая – доходность требуемая

Кожидаемая – доходность ожидаемая

Кбр – доходность безрисковых финансовых инструментов

Криск – ставка рисковой премии

Uk – доход на одну акцию

g – ожидаемый темп роста доходности акций (темп роста выплат дивидендов).

4. Способы определения доходности акций предприятия:

1. Метод модели оценки активов основан на исследовании зависимости доходности от внешних условий (рынка ценных бумаг в целом). Основная идея метода заключается в том, что доходность безрисковых финансовых инструментов + премии за риск связана с данным видом активов и составляет основу цены.

Кср – средний показатель доходности акций по группе предприятий

b - это показатель, характеризующий риск конкретной ценной бумаги по отношению к среднему риску вложения в рынок ценных бумаг.

Р – вероятность доходности конкретной ценной бумаги на уровне рыночной

sk – среднеквадратическое отклонение доходности конкретной ценной бумаги

sрцб – среднеквадратическое отклонение рынка ценных бумаг в целом

Если b=1, то риск вложения в конкретную ценную бумагу равнозначен среднему риску по рынку ценных бумаг.

Если b>1, то риск вложения в конкретную ценную бумагу больше, чем средний риск по рынку ценных бумаг. Максимальный риск b = 2 ¸ 3 (это свойственно предприятия с высокими технологиями).

Если b<1, то риск вложения в конкретную ценную бумагу меньше, чем средний риск по рынку ценных бумаг.

Риск должен быть адекватен вложениям, для этого определяют b.