Анализ инвестиционных проектов в условиях риска

(имитационная модель учета риска)

Анализ в условиях риска основывается на похожих идеях. Поскольку основными характеристиками инвестиционного проекта являются элементы денежного потока и ставка дисконтирования, учет риска осуществляется с поправкой одного из этих параметров.

1. Имитационная модель учета риска

Методика анализа включает:

* по каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический;

* по каждому из вариантов рассчитывается соответствующий NRV, т. е. получают три величины: NRV, NRV, NRV;

* для каждого проекта рассчитывается размах вариации NRV по формуле R(NRV) = NRV– NRV;

*из двух сравниваемых проектов тот считается более рискованным, у которого размах вариации NRV больше.

 

Например

Два взаимоисключающих проекта А и Б, имеют одинаковую продолжительность реализации – 5 лет, одинаковые ежегодные поступления. Стоимость капитала составляет 10 %.

 

Показатель	Проект А	Проект В
Инвестиция	9,0	9,0
Экспертная оценка среднего годового поступления: пессимистическая наиболее вероятная оптимистическая	2,4 3,0 3,6	2,0 3,5 5,0
Оценка NRV (расчет): пессимистическая наиболее вероятная оптимистическая	0,10 2,37 4,65	–1,42 4,27 9,96
Размах вариации NRV	4,55	11,38

 

Таким образом, проект В предполагает больший NRV, но в то же время он более рискованный.