Облигации Акционерных Обществ РФ.

По действующему российскому законодательству облигация – ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней % от этой стоимости, либо иного имущественного эквивалента.

Номинальная стоимость всех облигаций, выпущенных АО, не должна превышать размера уставного капитала АО, либо величины обеспечения, предоставленного АО третьими лицами для целей выпуска О. АО может выпускать облигации с единовременным сроком погашения или со сроком погашения сериями в определенные сроки.

АО вправе выпускать:

1. Облигации, обеспеченные залогом определенной части имущества АО.

2. Облигации под обеспечение, предоставляемое на эти цели третьими лицами.

3. Облигации без обеспечения.

Выпуск необеспеченных облигаций допускается не ранее 3-го года существования АО и при условии надлежащего утверждения к этому сроку 2-х годовых балансов АО.

Облигации также могут быть именными и на предъявителя.

АО имеет право обусловить возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

АО также могут выпускать конвертируемые облигации.

 

Долевые ц/б (акции)

Акция – ценная бумага, удостоверяющая право собственности ее владельца на долю активов АО в случае его ликвидации, на получение части прибыли от его деятельности (дивидендов) и, как правило, на участие в управлении этим АО.

АО может выпускать 2 типа акций:

- обыкновенные;7

- привилегированные.

Держатели Обыкновенных Акций имеют следующие права:

1. Право голоса.

2. Право на получение дивидендов

3. Право на получение части имущества после ликвидации компании.

Акция является свидетельством на получение части активов в случае ликвидации компании. Но держатели обыкновенных акций могут получить свою долю в капитале только после удовлетворения претензий кредиторов и держателей привилегированных акций. Если по другим обязательствам уплачивается их номинальная, или ликвидационная, стоимость, то по обыкновенной акции уплачивается остаточная стоимость, которая значительно выше (ниже), чем стоимость акции при покупке. Ее размер не фиксирован, она может быть как угодно велика, если АО работало с прибылью, или мало (вплоть до 0), если дела шли неважно.

С другой стороны, если претензии кредиторов превышают сумму активов компании, то акционеры не несут ответственности по долгам компании. Их ответственность ограничивается стоимостью акций.

По обыкновенным акциям выплачиваются дивиденды как в денежной форме, так и в форме акций, размер которых зависит от дохода и дивидендной политики компании. Размер дивидендов не фиксирован, сама выплата дивидендов никем и ничем не гарантирована. В отличие от выплаты % по облигациям, выплата дивидендов по акциям не является юридической обязанностью компании.

Выплачивать ли дивиденды, когда и сколько, решает Совет директоров. В большинстве компаний он удерживает часть прибыли для финансирования будущих инвестиций и покрытия непредвиденных расходов (нераспределенная прибыль).

Такая политика в долгосрочном плане выгодна акционерам, т.к. она направлена на увеличение доходов компании в будущем. С другой стороны тот факт, что дивиденды по обыкновенным акциям могут снижаться или совсем не выплачиваться, подчеркивает риск, связанный с вложением капитала в этот вид ценных бумаг. Нет гарантии выплаты дивидендов – нет гарантии получения первоначально вложенных средств, даже если компания ликвидируется. Но т.к. обыкновенные акции несут в себе больший риск, то и доход по ним тоже высокий.

В отличие от долговых обязательств, акции могут бесконечно расти в своей стоимости, отражая реальный рост накопленного капитала компании или представление рынка о перспективах роста данной компании. Акции приносят их держателям доход, состоящий из двух элементов:

- Дивиденды;

- Прирост рыночной стоимости акций (он может быть и отрицательным).

Держатели обыкновенных акций имеют право голоса при выборе директоров и при решении важнейших вопросов по деятельности компании.

Право купли-продажи обыкновенных акций на открытом рынке в любое время является «привлекательной» чертой этих ценных бумаг. В целом, обыкновенные акции более ликвидны, чем привилегированные акции.

Некоторые обыкновенные акции дают их держателям преимущественное право на приобретение акций нового выпуска, причем число новых акций, которые может получить любой акционер, зависит от числа акций, которыми он уже владеет. Т.о., доля акций, находящихся во владении инвесторов будет защищена.

Привилегированные Акции относятся к гибридным ценным бумагам, т.к. они совмещают в себе черты облигаций и обыкновенных акций. Держатели привилегированных акций занимают промежуточное положение между кредиторами корпорации и держателями обыкновенных акций. Привилегированные акции называются так потому, что они дают своим держателям привилегии, которых не имеют другие акционеры:

- В случае ликвидации компании сначала удовлетворяются имущественные претензии держателей облигаций и других кредиторов, затем – держателей привилегированных акций и только потом – держателей обыкновенных акций;

- Держатели привилегированных акций получают фиксированные дивиденды, выраженные либо в денежных единицах, либо в % от номинальной стоимости. При этом дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются перед выплатой дивидендов по обыкновенным акциям.

Существует много видов привилегированных акций, которые различаются по правам, которые имеют держатели таких акций:

1. Кумулятивные привилегированные акции, по которым невыплаченные дивиденды аккумулируются и подлежат выплате в будущем.

2. Некумулятивные привилегированные акции – не происходит накопление невыплаченных дивиденды.

3. Привилегированные акции с правом участия. Держатели кроме фиксированного дивиденда имеют право на получение дополнительно определенной части прибыли.

4. Возвратные привилегированные акции. Очень часто привилегированные акции подлежат погашению, т.е. начиная с определенного дня корпорация, выпустившая акции имеет право погасить весь или часть выпуска по определенной цене, обычно с небольшой премией. Выкупающей компании предоставляется право первой скупить свои акции на открытом рынке или разослать всем держателям приглашения к продаже; или наоборот: держатели привилегированных акций могут вынудить компанию погасить такие акции в определенный момент по определенной цене;

5. Привилегированные акции с плавающим дивидендом. Ставка дивиденда по ним меняется в зависимости от распространенных на рынке % ставок (% по депозитам какого-либо банка, купонных ставок по какому-либо виду государственных ценных бумаг);

6. Конвертируемые привилегированные акции. Их можно обменять на другие, чаще всего обыкновенные акции, в определенный период времени и по заранее установленной цене конверсии;

7. Привилегированные акции с варрантами. Выпускаются с прилагаемым сертификатом – варрантом, дающем держателю право купить определенное количество обыкновенных акций по заранее установленной цене в определенный момент времени в будущем.