Понятие об инвестициях. Виды, формы и источники инвестиций

По дисциплине

«Инвестиционный менеджмент»

Для специальности

080507 «Менеджмент организации»

 

 

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest, что означает «вкладывать».

Инвестиции представляют собой вложения капитала с целью по­следующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использова­ния собственных средств на потребление в текущем периоде, вознагра­дить его за риск и возместить потери от инфляции. Инвестиции выра­жают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в резуль­тате которой формируется прибыль (доход) или достигается соци­альный эффект.

В соответствии с Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изм. от 2 января 2000 г.) (далее – Федеральный закон № 39-ФЗ) инвестиции– денеж­ные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности, в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуще­ствление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В соответствии с Международ­ными стандартами бухгалтерского учета инвестиционная деятель­ность – это приобретение или ликвидация долгосрочных активов и дру­гих инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.

Инвестиционный процесс представляет собой механизм взаимодействия между собой участников, предлагающих инвестиции, с теми, кто предъявляет спрос на эти инвестиции.

На макроуровне инвестиционный процесс заключается в том, что сбережения населения, юридических лиц и часть доходов государст­ва (то, что не использовано на потребление) превращаются в произ­водственное оборудование, здания и сооружения, технологию, мате­риалы и энергию (инвестиционные товары), в результате чего проис­ходит расширение производства в масштабах общества. Рост производства увеличивает возможности для сбережений, которые яв­ляются потенциальными инвестициями; сбережения, превращаясь в инвестиции, ведут к расширению производства и т. д.

Важнейшими факторами, которые определяют уровень инвестиций в масштабах общества, являются:

1) соотношение между потреблением и сбережением.

Чем больше общество про­едает сегодня, тем меньше оно сберегает, а следовательно, тем мень­ше уровень инвестиций. В свою очередь, чем меньше уровень инвестиций сегодня, тем меньше возможностей для увеличения уровня потребления в будущем.

2) безопасность вложений. Если есть угроза потерять вложенные средства, то все большая часть сбережений не будет вовлекаться в инвестицион­ный процесс.

Пример. В России в часть населения, наученная горьким опытом потери своих сбережений, находившихся на счетах в Сбербанке, а затем потери средств, вложенных в «финансовые пирамиды», продолжает в значи­тельных масштабах хранить свои сбережения в иностранной валюте.

3) уровень прибыли на инвести­ции. Инвестиции должны обеспечивать хотя бы минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции.

4) степень организованности финансового рынка. Часть инвестиционных ресурсов в современ­ных условиях формируется за счет сбережений населения, которое практически лишено возможности непосредственно осуще­ствлять инвестиции в производство. Его участие в инвестиционном процессе осуще­ствляется с помощью финансового рынка. Если финансовый ры­нок хорошо организован, то даже те денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок (например, деньги, предназначенные на текущее потребление населения от одной вы­платы зарплаты до другой), также вовлекаются в инвестиционный процесс. Кроме того, инвестициями становятся также временно сво­бодные денежные средства предприятий.

5) состояние экономики. В условиях стабильного раз­вития экономики подавляющая часть сбережений действительно пре­вращается в инвестиции. В то же время нестабильность экономиче­ского положения в стране, кризисное состояние экономики, высокие темпы инфляции приводят к тому, что значительная часть сбереже­ний не превращается в инвестиции, а используется на товарные запасы или расходуется на приобретение иностранной валюты. Доля долгосрочных произ­водственных инвестиций сокращается, что приводит к падению тем­пов роста производства, сокращению занятости, а, следовательно, к снижению уровня как потребления, так и сбережений.

В зависимости от объектов вложения капиталавыделяют реаль­ные и финансовые инвестиции

Под реальными инвести­циями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной деятельности экономических субъ­ектов, решением их социально-экономических проблем.

Под финан­совыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги.

Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на полу­чение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные на дол­госрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы.

Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на матери­альные (вещественные) и нематериальные (потенциальные).

Потен­циальные инвестиции используются для получения нематериальных благ. В частности они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструк­торских работ, получение товарного знака (марки) и т. п.

Матери­альные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средства производства. В зависимости от целей инвестирования их, в свою очередь, можно подразделить на: (1) стра­тегические инвестиции; (2) базовые инвестиции; (3) текущие инве­стиции; (4) инновационные.

Стратегические инвестиции — это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т. п.

Базовые инвестиции — это инвестиции, направленные на расши­рение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же ре­гионе и т. п.

Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводствен­ный процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

Инновационные инвестиции – инвестиции в освоение новых поколений техники и технологии, строительство новых или радикальной технической реконструкции действующих предприятий, существенно и на долгий срок повышающие его конкурентоспособность.

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессеинвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредован­ные).

Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инве­стирования (приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации).

Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объ­екты инвестирования через финансовых посредников (институцио­нальных инвесторов) посредством приобретения различных финансо­вых инструментов.

По уровню диверсификации инвестиции подразделяются на прямые и портфельные.

При этом под прямыми инве­стициями понимают непосредственное вложение средств в произ­водство, приобретение реальных активов.

Портфельные инвестиции представляют собой дивер­сификацию вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования, прежде всего в различные финансовые инструменты. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностран­ная валюта. Соответственно в состав инвестиционного портфеля мо­гут входить как прямые, так и косвенные опосредованные инвести­ции.

Портфельный инвестор – это лицо, которое приобретает различ­ные финансовые инструменты с разной степенью риска с целью по­лучения определенного (желаемого) уровня доходов на вложенные средства. При этом портфельный инвестор не обязательно действует через финансовые институты. Он может осуществлять эти операции прямо, непосредственно.

По отношению к объекту вложениявыделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции представляют собой вложения капитала в активы самого инвестора, внешние – вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов.

По периоду осуществленияинвестиции подразделяют на долго­срочные, среднесрочные и краткосрочные.

Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложе­ний), среднесрочные – вложения капитала на период от одного до трех лет, краткосрочные – вложения на период до одного года.

По степени взаимосвязиинвестиции подразделяют на три группы:

1) изолированные инвестиции (вложения, которые не вызывают потребности в других инвестициях);

2) инвести­ции, зависимые от внешних факторов (например, вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социальной инфра­структуры, уровня инфляции и т. д.);

3) инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации).

Вторая и третья группы составляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции.

По уровню инвестиционного риска выделяют инвестиции:

безрисковые – характеризуют вложения средств в такие объек­ты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ка­питала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получе­ние расчетной реальной суммы инвестиционного дохода;

низкорисковые – характеризуют вложения капитала в объек­ты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыноч­ного;

среднерисковые – уровень риска по объектам инвестирования этой группы среднерыночный;

высокорисковые – уровень риска по объектам инвестирования этой группы превышает среднерыночный;

спекулятивные – характеризуют вложения капитала в наибо­лее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестиро­вания, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

Деление инвестиций по характери­стике инвесторов.Наиболее распространенным подхо­дом является разделение инвесторов на две группы: (а) частные ин­весторы (отечественные и иностранные); (б) государственные и му­ниципальные инвесторы.

Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физических, а также юридических лиц негосу­дарственных форм собственности. К государственным и муниципаль­ным инвестициям относят вложения капитала государственных и муниципальных предприятий, а также средств бюджетов разных уровней и государственных внебюджетных фондов.

По характеру использования капиталав инвестиционном процес­се выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции.

Первичные инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов. Реинвести­ции представляют собой вторичное использование капитала в инве­стиционных целях посредством его высвобождения в результате реа­лизации ранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиция – это вы­свобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях.

По региональным источникам привлечения капиталавыделяют отечественные и иностранные инвестиции.

Отечественные инвестиции представляют собой вложения капитала резидентами данной страны (домашними хозяйствами, предприятиями, организациями, государственными и муниципальными органами). К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юриди­ческими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инст­рументы другого государства.

По отраслевой направленностиинвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности. Например, инве­стиции в промышленность, сельское хозяйство, энертетику и т. п.

По направленности действий выделяют:

инвестиции на основание проекта (нетто-инвестиции);

инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции);

реинвестиции (как инвестиции на замену, ра­ционализацию, изменение программы выпуска, диверсификацию, обес­печение выживания предприятия в перспективе)

брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинве­стиций.

По организационной форме инвесторы подразделяются на следую­щие группы:

юридические лица, включая коммерческие и некоммерческие организации любых организационно-правовых форм, зарегист­рированных как на территории России, так и вне ее;

физические лица независимо от того, являются или не являют­ся они резидентами;

объединения юридических лиц, включая различного рода хол­динги, концерны, промышленно-финансовые группы и т. п.;

объединения юридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельности;

государственные органы, включая органы федеральной власти и ор­ганы субъектов Федерации, и органы местного самоуправления.

По направлению основной деятельности выделяют индивидуаль­ных и институциональных инвесторов.

Индивидуальный инвестор представляет собой юридическое или физическое лицо, либо объеди­нение юридических и физических лиц, либо органы государственно­го и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для развития своей основной деятельности, для достижения собственных целей и решения конкретных задач социально-экономи­ческого характера.

Институциональный инвестор представляет собой финансового посредника, аккумулирующего средства индивидуаль­ных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность от своего лица.

По форме собственности инвестированного капитала всех инве­сторов подразделяют на частных, государственных и муниципальных. Частные инвесторы представляют собой юридических лиц, основан­ных на негосударственных формах собственности, а также физиче­ских лиц. В роли государственных инвесторов выступают органы го­сударственной власти, а также государственные предприятия. Муни­ципальные инвесторы представлены органами муниципальной власти, а также муниципальными предприятиями.

По менталитету инвестиционного поведения выделяют консерва­тивных, умеренно-агрессивных и агрессивных инвесторов.

Консерва­тивным является инвестор, заботящийся прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегающий осуществления средне- и вы­сокорискованных вложений. В качестве главной цели консервативного инвестора выступает стремление защитить свои средства от инфля­ции.

К умеренно-агрессивным относятся инвесторы, выбирающие та­кие инструменты, объекты вложения, которые в совокупности обеспе­чивают рост его капитала. Высокорисковые вложения подстраховыва­ются ими слабо доходными и малорисковыми вложениями.

Агрессивный инвестор – это инвестор, стремящийся к быстрому росту вложенных средств (капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации дохода.

По целям инвестирования инвесторов подразделяют на стратеги­ческих и портфельных инвесторов. Для стратегического инвестора в качестве главной цели инвестирования, как правило, выступает обеспечение реального участия в стратегическом управлении дея­тельностью объекта, в который вкладываются средства. Портфель­ный инвестор, как правило, вкладывает свои средства в разнообраз­ные объекты (инструменты) с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемого уровня доходов на вложенные сред­ства.

По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Отечественными инвесторами являются все лица-резиденты. К иностранным инвесторам относятся иностран­ные государства, международные финансовые организации и ино­странные юридические и физические лица.

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для вложений в объекты инвестирования.

При анализе источников инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования.

На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний. негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д.

К внешним – иностранные инвестиции, кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия, внешними – государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

Иностранные инвестиции представляют собой капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента.

По форме собственности на иностранные инвестиционные ресурсы иностранные инвестиции могут быть государственными, частными и смешанными.

Государственные инвестиции представляют собой средства госу­дарственных бюджетов, направляемые за рубеж по решению прави­тельственных или межправительственных организаций. Эти средства могут предоставляться в виде государственных займов, кредитов, грантов, помощи.

Частные (негосударственные) инвестиции — это средства частных инвесторов, вложенные в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

Под смешанными иностранными инвестициями понимают вложе­ния, осуществляемые за рубеж совместно государством и частными инвесторами.

В зависимости от характера использования иностранные инвести­ции подразделяют на предпринимательские и ссудные.

Предпринимательские инвестиции представляют собой прямые или косвенные вложения в различные виды бизнеса, направленные на получение тех или иных прав на извлечение прибыли в виде диви­денда. Ссудные инвестиции связаны с предоставлением средств на за­емной основе с целью получения процента.

Особое значение при анализе иностранных инвестиций имеет вы­деление прямых, портфельных и прочих инвестиций. Именно в дан­ном разрезе отражается движение иностранных инвестиций в соот­ветствии с методологией Международного валютного фонда в пла­тежных балансах стран.

Прямые иностранные инвестиции выступают как вложения ино­странных инвесторов, дающих им право контроля и активного учас­тия в управлении предприятием на территории другого государства. К ним относят:

• приобретение иностранным инвестором пакета акций пред­приятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее чем 10—20% суммарной стоимости объявленного акционерного ка­питала;

• реинвестирование прибыли от деятельности указанного пред­приятия в части, соответствующей доле инвестора в акционерном ка­питале;

• внутрифирменное предоставление кредита.

К разряду портфельных инвестиций относят вложения иностран­ных инвесторов, осуществляемые с целью получения не права кон­троля за объектом вложения, а определенного дохода.

В соответствии с положениями ЮНКТАД портфельные инвести­ции, в отличие от прямых, представляют собой вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на деятельность предпри­ятия и составляющих менее 10% общего объема акционерного капиталa. К ним также относят вложения зарубежных инвесторов в обли­гации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и му­ниципальные ценные бумаги. В большинстве случаев такие инвести­ции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг.

Под прочими инвестициями понимаются вклады в банки, товарные кредиты и т.п.